“現(xiàn)在我們這些處在尿素市場一線的業(yè)務(wù)人員，經(jīng)常要打開期貨軟件，看一看套保的貨是不是到了合理的點(diǎn)位?！痹诠獯笃谪浫涨芭e辦的“穩(wěn)企安農(nóng) 護(hù)航實(shí)體”尿素行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理主題分享會上，益通數(shù)科相關(guān)負(fù)責(zé)人談到了尿素期貨上市后給行業(yè)帶來的變化。

近年來大宗商品波動加劇，如何管理好企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，對不少行業(yè)來說是值得深思的問題?！澳蛩仄谪?019年8月9日上市后，為現(xiàn)貨市場定價(jià)提供了參考。同時，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)可以根據(jù)期貨價(jià)格趨勢，結(jié)合自身生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃，開展相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理活動，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。尿素期貨為產(chǎn)業(yè)鏈上下游規(guī)避價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)提供了有效工具。”光大期貨河南分公司總經(jīng)理許愛霞在會上表示。

尿素行業(yè)近兩年面臨國際市場及能源價(jià)格波動等多種不確定因素，在國內(nèi)供應(yīng)過剩的背景下，產(chǎn)業(yè)企業(yè)對期貨期權(quán)等工具的需求日益增加。據(jù)介紹，氮肥行業(yè)經(jīng)歷前期的去產(chǎn)能和后期的新產(chǎn)能替代舊產(chǎn)能之后，目前河南、山東等地區(qū)的大部分尿素生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入低成本、低能耗的階段。不僅如此，期貨和數(shù)字化也在沖擊著氮肥傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式，尿素企業(yè)如果不會利用期貨和數(shù)字化工具，將無法適應(yīng)新的競爭格局。

“尿素企業(yè)往往面臨著原料價(jià)格上漲、采購成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，或產(chǎn)品價(jià)格下跌、在途貨源敞口虧損風(fēng)險(xiǎn)，以及庫存貶值、資產(chǎn)縮水風(fēng)險(xiǎn)?！币嫱〝?shù)科上述負(fù)責(zé)人表示，公司每年氮肥經(jīng)營量在300萬噸左右，每天有將近2萬噸的采銷循環(huán)，同時面臨采購和銷售雙向的敞口風(fēng)險(xiǎn)。期貨和衍生品能夠幫助尿素企業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營，主要方式就是套期保值、基差交易和點(diǎn)價(jià)交易。

“期貨套期保值的核心作用是將不可控的市場風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為可控的管理風(fēng)險(xiǎn)?！迸c會企業(yè)人士表示，在基差合理時通過盤面賣出，形成套期保值，可以有效地降低市場風(fēng)險(xiǎn)至可控程度。

“去年下半年，在期貨普遍貼水現(xiàn)貨的時候，是非常合適的套保節(jié)點(diǎn)，尿素貿(mào)易企業(yè)、承儲企業(yè)通過套保建立虛擬庫存?！币嫱〝?shù)科上述相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。談及基差交易，該負(fù)責(zé)人舉例說，2023年12月6日，公司在某工廠采購了鐵路貨源，到站成本不到2320元/噸。同時，公司在尿素期貨5月合約上以2270元/噸的價(jià)格進(jìn)行了賣出套保操作，此時基差為50元/噸。公司后期以5月合約+70元/噸的報(bào)價(jià)對客戶銷售現(xiàn)貨。在12月27日鐵路貨源到站前，客戶以2080元/噸的盤面價(jià)格確認(rèn)采購，即2150元/噸到站價(jià)接貨。

“當(dāng)時尿素主流市場價(jià)格在2210元/噸附近，這次交易幫助客戶鎖定了原料成本，降低了當(dāng)期采購成本，提升了復(fù)合肥產(chǎn)品的競爭力。同時，我們在期貨市場進(jìn)行了賣出套保，也規(guī)避了市場價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)?！彼f。

期貨市場給尿素企業(yè)經(jīng)營管理提供了很好的風(fēng)險(xiǎn)對沖工具，同時也對企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和運(yùn)營能力提出了更高的要求。

“尿素期貨上市以后，不僅具有農(nóng)資屬性，同時還有一定的金融屬性。現(xiàn)貨企業(yè)對期貨應(yīng)該有更深的認(rèn)識，例如在什么時候進(jìn)行套期保值、什么時候進(jìn)行貨物的資產(chǎn)配置等。”益通數(shù)科上述相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，如果對期貨認(rèn)識不充分、不專業(yè)，可能給企業(yè)的經(jīng)營帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)。

陽煤惠眾農(nóng)資煙臺有限公司河南區(qū)域經(jīng)理曾世偉也表示，無論是期貨還是期權(quán)，在操作時，企業(yè)先要對該工具有一個定位，企業(yè)為什么要用這個工具、希望這個工具能發(fā)揮什么作用，這是企業(yè)必須要做的功課。

在曾世偉看來，之前尿素企業(yè)運(yùn)用期貨工具更多停留在傳統(tǒng)套保階段（即1.0版本），現(xiàn)在加入了對市場的研判，適時使用期貨工具，期貨期權(quán)多組合的策略也為企業(yè)提供了更加豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，尿素現(xiàn)貨企業(yè)運(yùn)用衍生工具也升級到了2.0時代?！捌髽I(yè)一定要用好期貨和衍生品，為下游客戶提供更優(yōu)的價(jià)格，以更優(yōu)質(zhì)的貨源服務(wù)終端?！彼f。

（來源：期貨日報(bào)網(wǎng)）