A股上市公司主動(dòng)運(yùn)用回購工具維護(hù)公司價(jià)值的意愿不斷增強(qiáng)，以“真金白銀”向市場傳遞積極信號(hào)。最新數(shù)據(jù)顯示，一季度，A股上市公司已發(fā)布的回購計(jì)劃數(shù)量達(dá)1112單，已公布的回購行為達(dá)1275次，均遠(yuǎn)高于去年同期水平；注銷式回購規(guī)模明顯增加，共有超300家A股上市公司發(fā)布注銷式回購相關(guān)公告，回購熱情持續(xù)高漲。

監(jiān)管部門近期多次表示，引導(dǎo)和支持更多上市公司回購股份，鼓勵(lì)回購注銷。市場人士預(yù)期，回購潮延續(xù)、注銷式回購繼續(xù)增加，將有效提振市場信心，提高資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，改善資本市場生態(tài)。

回購熱情高漲

今年以來，A股上市公司回購熱情持續(xù)高漲。

從回購計(jì)劃來看，一季度，A股上市公司已發(fā)布的回購計(jì)劃（包括股東提議、董事會(huì)預(yù)案與股東大會(huì)通過）數(shù)量達(dá)1112單，遠(yuǎn)高于去年同期的286單。從實(shí)施情況來看，一季度，A股上市公司已公布的回購行為達(dá)到1275次，遠(yuǎn)高于去年同期的410單。

從回購目的來看，一季度，A股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃最多，為906單；以市值管理為目的的回購案例明顯增加，為154單，去年同期僅有37單；股權(quán)激勵(lì)注銷391單。

從金額來看，大手筆回購不斷，包括三安光電、寧德時(shí)代、中國建筑等在內(nèi)的多家公司回購金額在億元以上。

銀河證券策略分析師楊超認(rèn)為，本輪回購潮自2023年6月開始，目前仍在持續(xù)，主要集中在科技成長板塊。公告回購預(yù)案的龍頭公司較多，市值管理目的占比逐漸增加。短期來看，回購預(yù)案具有公告效應(yīng)。拉長時(shí)間維度，公告后一年內(nèi)上市公司股價(jià)較全A指數(shù)的累計(jì)超額收益達(dá)5.87%。市值管理和實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃對應(yīng)的回購預(yù)案公告后，個(gè)股市場表現(xiàn)較優(yōu)。

增強(qiáng)市場信心

值得關(guān)注的是，今年以來，以股份注銷為目的的回購方案在A股市場蔚然成風(fēng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，一季度共有超300家A股上市公司發(fā)布注銷式回購相關(guān)公告，包括擬回購注銷、已實(shí)施或完成回購注銷等。一些龍頭公司領(lǐng)銜注銷式回購，誠意十足。

如，千億市值規(guī)模的龍頭企業(yè)藥明康德3月8日宣布計(jì)劃斥資10億元回購股份，并擬將回購股份全部予以注銷并減少注冊資本。藥明康德表示，此舉系為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益。在此次回購計(jì)劃披露前1個(gè)月，藥明康德剛剛完成一輪總金額達(dá)10億元的股份回購，所回購股份同樣計(jì)劃用于股份注銷。

天風(fēng)證券認(rèn)為，上市公司回購股份后進(jìn)行注銷，意味著這些股份將不再參與二級(jí)市場流通，股本減少，在當(dāng)期利潤與分紅比率不變的情況下，每股收益、每股凈資產(chǎn)回報(bào)率、每股分紅等財(cái)務(wù)指標(biāo)有望提升，從而提高上市公司股票的內(nèi)在價(jià)值。

新增回購預(yù)案中注銷式回購顯著增加的同時(shí)，還有一些已經(jīng)發(fā)布股份回購計(jì)劃的上市公司主動(dòng)將回購目的調(diào)整為注銷。

如，東方財(cái)富2月26日公告稱，董事會(huì)擬調(diào)整已回購股份用途，由原計(jì)劃用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃調(diào)整為全部用于注銷，并相應(yīng)減少公司注冊資本。根據(jù)東方財(cái)富此前披露的回購計(jì)劃，該次回購股份擬使用的資金總額為5億元至10億元。

東方財(cái)富表示，為踐行“以投資者為本”的上市公司發(fā)展理念，切實(shí)維護(hù)廣大投資者利益、增強(qiáng)市場信心，基于對公司未來發(fā)展前景的信心和對公司股票價(jià)值的認(rèn)可，對已回購股份用途作出調(diào)整。

政策引導(dǎo)加強(qiáng)

注銷式回購漸成潮流，離不開監(jiān)管部門對注銷式回購的政策支持和市場各參與主體觀念的變化。

證監(jiān)會(huì)近期多次表示，大力推進(jìn)上市公司通過回購注銷、加大分紅等方式，更好回報(bào)投資者。市場人士預(yù)期，更多上市公司將使用注銷式回購方式提升自身股利支付率，提升對股東的現(xiàn)金回報(bào)水平，回購頻次和金額有望顯著提升。

圍繞提升股份回購效果和監(jiān)管約束力，證監(jiān)會(huì)3月15日發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見（試行）》提出，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)上市公司積極開展股份回購，引導(dǎo)更多公司回購注銷，增強(qiáng)穩(wěn)市效果。

證監(jiān)會(huì)上市司司長郭瑞明3月15日在國新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，要引導(dǎo)和支持更多上市公司回購股份，并且鼓勵(lì)回購注銷。

“監(jiān)管部門推動(dòng)上市公司積極開展回購，以真金白銀回饋投資者，向市場傳遞積極信號(hào)?！敝袊y行研究院研究員劉晨表示，預(yù)計(jì)A股上市公司注銷式回購將不斷增多，公司對自身價(jià)值高度認(rèn)可的同時(shí)，也將更好回報(bào)投資者，提振市場信心。

在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)副教授、資本市場監(jiān)管與改革研究中心副主任鄭登津看來，注銷股份在公司整體價(jià)值不變的情況下，每股內(nèi)含資產(chǎn)價(jià)值和收益增加，一定程度上提升了上市公司的“含金量”，更有利于其提升股價(jià)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高每股收益和其他與股本相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

（來源：中國證券報(bào)）