上市公司2023年年報持續(xù)披露中。截至目前，2023年發(fā)布套期保值相關(guān)公告的A股上市公司總數(shù)達(dá)到1311家，同比增長15.71%；A股上市公司套期保值業(yè)務(wù)的總參與率達(dá)到25.18%，實現(xiàn)連續(xù)10年正增長。

市場人士表示，上市公司積極運(yùn)用衍生工具進(jìn)行風(fēng)險對沖，不僅有利于企業(yè)自身的風(fēng)險管理和財務(wù)穩(wěn)定，也有利于整個資本市場的健康發(fā)展。不過，當(dāng)前許多企業(yè)進(jìn)行套期保值仍面臨對期貨理解不足、專業(yè)人才缺乏、風(fēng)險管理不當(dāng)、信息不對稱、操作失誤等困難。因此，需要利用大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)更準(zhǔn)確地分析和預(yù)測市場趨勢，同時也可以與專業(yè)的金融科技公司合作，開發(fā)適合自身需求的套期保值工具和軟件，提高操作的效率和精確性。

上市公司觸“期”有喜有憂

相關(guān)人士表示，相較于境外成熟經(jīng)濟(jì)體，當(dāng)前我國上市公司參與套期保值業(yè)務(wù)雖然取得了一定的成就，但也存在不足。

成就方面首先體現(xiàn)在市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。截至目前，2023年A股上市公司套期保值業(yè)務(wù)的總參與率達(dá)到25.18%，實現(xiàn)連續(xù)10年正增長。這表明上市公司風(fēng)險管理意識增強(qiáng)，開始積極運(yùn)用衍生工具進(jìn)行風(fēng)險對沖。

其次，政府逐步完善相關(guān)法律法規(guī)，為上市公司開展套期保值業(yè)務(wù)提供政策支持。例如，2022年全國人大通過的《中華人民共和國期貨和衍生品法》中“第四條”提到，“國家鼓勵期貨市場和衍生品市場從事套期保值等風(fēng)險管理活動”；國資委2020年8號文提到，“通過科學(xué)合理的規(guī)范，引導(dǎo)中央企業(yè)合規(guī)地使用金融衍生工具，為企業(yè)提供安全有效的風(fēng)險管控手段，更好地服務(wù)中央企業(yè)主營業(yè)務(wù)的發(fā)展”等。

最后是工具和策略多樣化。上市公司在實踐中不斷探索和應(yīng)用多種衍生金融工具和套期保值策略，提高了風(fēng)險管理的效果和效率。

對上市公司而言，通過套期保值，企業(yè)可以鎖定未來的商品價格、匯率等，從而規(guī)避價格波動帶來的不確定性，保證經(jīng)營的穩(wěn)定性和盈利能力。企業(yè)通過套期保值也可以向市場傳達(dá)穩(wěn)健經(jīng)營的信號，提升投資者對企業(yè)的信心，有利于維護(hù)公司形象和進(jìn)行市值管理。

與境外成熟經(jīng)濟(jì)體相比，我國上市公司對衍生品市場的理解和操作經(jīng)驗相對有限，有時難以充分發(fā)揮套期保值的作用。部分上市公司在風(fēng)險評估、計量和控制方面能力不足，可能會導(dǎo)致套期保值操作不當(dāng)，無法有效對沖風(fēng)險。而上市公司在套期保值業(yè)務(wù)的信息披露上不夠透明，也影響了市場對套期保值效果的判斷和監(jiān)管的有效性。

最大的不足可能在于專業(yè)人才短缺。企業(yè)在進(jìn)行套期保值時，可能會面臨基差風(fēng)險、流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險等多種風(fēng)險，因此套期保值業(yè)務(wù)需要專業(yè)知識和實踐經(jīng)驗。此外，套期保值的操作需要精確和迅速，稍有不慎，可能無法完全對沖風(fēng)險，甚至產(chǎn)生額外損失。

積極擁抱AI技術(shù)

市場人士介紹，針對上述企業(yè)在進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)時遇到的問題，可以通過制度建設(shè)、人才培育以及開發(fā)第三方工具和擴(kuò)大應(yīng)用信息技術(shù)等措施，更好地應(yīng)對套期保值業(yè)務(wù)中的挑戰(zhàn)，實現(xiàn)風(fēng)險的有效管理和對沖。

首先，企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的風(fēng)險管理理念，從單純的避免風(fēng)險轉(zhuǎn)向風(fēng)險的識別、評估和利用。通過培訓(xùn)和教育，提高管理層和員工對套期保值的認(rèn)識和接受度，并積累專業(yè)人才。內(nèi)部應(yīng)建立健全內(nèi)部控制和風(fēng)險管理制度，明確套期保值的操作流程、權(quán)限管理和風(fēng)險控制措施。建立審計和監(jiān)督機(jī)制，確保套期保值活動的合規(guī)性。

其次，利用大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)，企業(yè)可以更準(zhǔn)確地分析和預(yù)測市場趨勢，提高套期保值決策的科學(xué)性和有效性。企業(yè)可以與專業(yè)的金融科技公司合作，開發(fā)適合自身需求的套期保值工具和軟件，提高操作的效率和精確性。

“通過業(yè)務(wù)及技術(shù)創(chuàng)新讓企業(yè)更加簡單方便地參與套保業(yè)務(wù)，讓較高發(fā)展階段的企業(yè)能夠把價格風(fēng)險管理做得更科學(xué)、合規(guī)，讓有意愿參與價格風(fēng)險管理的企業(yè)能夠更有信心入場，讓中小微企業(yè)也能夠享受價格風(fēng)險管理帶來的好處，是行業(yè)亟待解決的重要問題?！比A泰期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

據(jù)介紹，當(dāng)前火熱的AI技術(shù)已在衍生品交易中有很多應(yīng)用場景。例如，AI可以快速解讀數(shù)據(jù)的變化和最新的事件，解讀、匯總分析最新的投研報告和實時資訊，為交易員提供優(yōu)化的交易方案和策略，并實時對交易員的交易結(jié)果做出分析。此外，AI技術(shù)可以用于創(chuàng)建自動化的交易算法，這些算法可以根據(jù)預(yù)設(shè)的條件進(jìn)行交易，從而提高交易效率和精度。

華泰證券旗下的華泰期貨近期打造了一站式風(fēng)險管理數(shù)字化服務(wù)平臺——華泰期貨智能套保系統(tǒng)，為產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)提供了簡便、高效、覆蓋套期保值風(fēng)險管理全生命周期的解決方案，真正實現(xiàn)套期保值操作“從繁入簡，由簡智達(dá)”。

“該系統(tǒng)依托華泰證券強(qiáng)大的金融科技力量，能夠為產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)提出的套期保值數(shù)字化服務(wù)需求提供全面優(yōu)越的綜合金融服務(wù)。目前，華泰智能套保系統(tǒng)正探索生成式AI以提升風(fēng)險管理。系統(tǒng)運(yùn)用AI技術(shù)處理大量歷史數(shù)據(jù)，生成獨(dú)特策略，并可自定義參數(shù)以適應(yīng)市場變化?！比A泰期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹。

截至目前，2023年A股上市公司套期保值業(yè)務(wù)的總參與率達(dá)到25.18%，實現(xiàn)連續(xù)10年正增長。

（來源：中國證券報）