伴隨銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模企穩(wěn)復(fù)蘇，現(xiàn)金管理類和固收類產(chǎn)品受到投資者青睞。

此種背景下，銀行理財(cái)“存款化”趨勢日益顯著。近期調(diào)研發(fā)現(xiàn)，理財(cái)產(chǎn)品端結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“存款化”趨勢，現(xiàn)金管理類規(guī)模大增；投資端，理財(cái)公司也積極配置存款。

分析人士認(rèn)為，銀行理財(cái)“存款化”迎合了當(dāng)前客戶保本保收益的需求，有助于理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模企穩(wěn)。但就長期來看，這種“存款化”趨勢令銀行財(cái)富管理中間收入承壓，銀行理財(cái)也因過度依賴存款類資產(chǎn)，偏離了“代客理財(cái)”初心。

銀行理財(cái)偏好配置存款

近期，理財(cái)資金配置存款的情況受到市場關(guān)注。多只固收類產(chǎn)品年化收益率高達(dá)4%以上，其底層資產(chǎn)多投向各類債券、存款。

光大證券 金融業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，上述產(chǎn)品收益率飆升，主要是因?yàn)閭凶邚?qiáng)，以及銀行存貸錯配壓力階段性提升，部分銀行高息負(fù)債增加， 保險(xiǎn) 資管產(chǎn)品“套殼”配置存款收益高企。

通常而言，一般性存款利率高于同業(yè)存款利率?！叭衾碡?cái)機(jī)構(gòu)直接購買商業(yè)銀行存款，則會被定性為同業(yè)存款。但銀行理財(cái)募集的資金通過認(rèn)購保險(xiǎn)資管計(jì)劃，然后借道保險(xiǎn)資管將所募資金以一般性存款存入銀行，可以獲取協(xié)議存款或者大額存單利率，獲得比同業(yè)存款更高的收益。”某股份制銀行理財(cái)經(jīng)理說。

事實(shí)上，理財(cái)資金配置存款的比例明顯上升。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)顯示，2023年末理財(cái)產(chǎn)品對現(xiàn)金及銀行存款的配置比例從上半年的23.7%提升至26.7%，相較2022年末增長9.2個(gè)百分點(diǎn)，相較2021年末增長15.3個(gè)百分點(diǎn)，理財(cái)產(chǎn)品對現(xiàn)金及銀行存款的配置比例逐年提升。同期，對債券、權(quán)益類資產(chǎn)、公募基金的配置比例相較2021年分別下降9.2、0.4和1.9個(gè)百分點(diǎn)。

理財(cái)公司在投資端積極配置存款的同時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)“存款化”。

普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，2024年1月銀行理財(cái)存續(xù)產(chǎn)品總量達(dá)4.12萬只，同比增長16.6%，其中現(xiàn)金管理類產(chǎn)品增幅達(dá)到190.9%，成為增量的主要來源；混合類、商品及金融衍生品類分別同比下降16.8%和74.2%。

理財(cái)存款化是把雙刃劍

銀行理財(cái)大幅增加存款資產(chǎn)配置，是一把雙刃劍。

銀行理財(cái)“存款化”，一方面有利于理財(cái)公司應(yīng)對市場波動，推動業(yè)務(wù)企穩(wěn)；另一方面可能導(dǎo)致同質(zhì)化競爭加劇，進(jìn)一步壓縮中收費(fèi)率，不利于引導(dǎo)理財(cái)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

“過去兩年，受凈值化轉(zhuǎn)型及債市波動影響，居民投資風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，理財(cái)公司通過增加存款資產(chǎn)配置，迎合了客戶追求保本保收益需求。降低產(chǎn)品凈值波動，一定程度上幫助銀行理財(cái)規(guī)模實(shí)現(xiàn)回升?！毙菆D金融研究院研究員武澤偉說。

值得注意的是，部分理財(cái)公司“套殼”保險(xiǎn)資管產(chǎn)品以配置存款，風(fēng)險(xiǎn)較大?！氨O(jiān)管部門要求同業(yè)負(fù)債不能超過銀行總負(fù)債的三分之一，將同業(yè)存款包裝成一般性存款屬于監(jiān)管套利行為，會造成資金空轉(zhuǎn)。”一位銀行業(yè)人士稱。

與此同時(shí)，在投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的背景下，銀行理財(cái)日益“存款化”導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化競爭激烈，不利于權(quán)益資產(chǎn)配置?！皬拈L期來看，不利于引導(dǎo)理財(cái)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)?！币患翌^部理財(cái)公司投資經(jīng)理直言。

“資管新規(guī)實(shí)施后，理財(cái)機(jī)構(gòu)盈利模式由利差模式調(diào)整為依賴管理費(fèi)的中收模式。” 國信證券 銀行業(yè)首席分析師王劍表示，理財(cái)公司紛紛通過“降費(fèi)讓利”留住投資者，以價(jià)換量，通過降低投資者的持有成本來維持自身業(yè)務(wù)規(guī)模，但也進(jìn)一步加大了盈利壓力。

來源：重慶商報(bào)