伴隨銀行理財業(yè)務規(guī)模企穩(wěn)復蘇，現(xiàn)金管理類和固收類產(chǎn)品受到投資者青睞。

此種背景下，銀行理財“存款化”趨勢日益顯著。近期調(diào)研發(fā)現(xiàn)，理財產(chǎn)品端結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“存款化”趨勢，現(xiàn)金管理類規(guī)模大增；投資端，理財公司也積極配置存款。

分析人士認為，銀行理財“存款化”迎合了當前客戶保本保收益的需求，有助于理財業(yè)務規(guī)模企穩(wěn)。但就長期來看，這種“存款化”趨勢令銀行財富管理中間收入承壓，銀行理財也因過度依賴存款類資產(chǎn)，偏離了“代客理財”初心。

銀行理財偏好配置存款

近期，理財資金配置存款的情況受到市場關注。多只固收類產(chǎn)品年化收益率高達4%以上，其底層資產(chǎn)多投向各類債券、存款。

光大證券 金融業(yè)首席分析師王一峰認為，上述產(chǎn)品收益率飆升，主要是因為債市走強，以及銀行存貸錯配壓力階段性提升，部分銀行高息負債增加， 保險 資管產(chǎn)品“套殼”配置存款收益高企。

通常而言，一般性存款利率高于同業(yè)存款利率?！叭衾碡敊C構(gòu)直接購買商業(yè)銀行存款，則會被定性為同業(yè)存款。但銀行理財募集的資金通過認購保險資管計劃，然后借道保險資管將所募資金以一般性存款存入銀行，可以獲取協(xié)議存款或者大額存單利率，獲得比同業(yè)存款更高的收益?！蹦彻煞葜沏y行理財經(jīng)理說。

事實上，理財資金配置存款的比例明顯上升。銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)顯示，2023年末理財產(chǎn)品對現(xiàn)金及銀行存款的配置比例從上半年的23.7%提升至26.7%，相較2022年末增長9.2個百分點，相較2021年末增長15.3個百分點，理財產(chǎn)品對現(xiàn)金及銀行存款的配置比例逐年提升。同期，對債券、權益類資產(chǎn)、公募基金的配置比例相較2021年分別下降9.2、0.4和1.9個百分點。

理財公司在投資端積極配置存款的同時，理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)“存款化”。

普益標準數(shù)據(jù)顯示，2024年1月銀行理財存續(xù)產(chǎn)品總量達4.12萬只，同比增長16.6%，其中現(xiàn)金管理類產(chǎn)品增幅達到190.9%，成為增量的主要來源；混合類、商品及金融衍生品類分別同比下降16.8%和74.2%。

理財存款化是把雙刃劍

銀行理財大幅增加存款資產(chǎn)配置，是一把雙刃劍。

銀行理財“存款化”，一方面有利于理財公司應對市場波動，推動業(yè)務企穩(wěn)；另一方面可能導致同質(zhì)化競爭加劇，進一步壓縮中收費率，不利于引導理財資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟。

“過去兩年，受凈值化轉(zhuǎn)型及債市波動影響，居民投資風險偏好下降，理財公司通過增加存款資產(chǎn)配置，迎合了客戶追求保本保收益需求。降低產(chǎn)品凈值波動，一定程度上幫助銀行理財規(guī)模實現(xiàn)回升。”星圖金融研究院研究員武澤偉說。

值得注意的是，部分理財公司“套殼”保險資管產(chǎn)品以配置存款，風險較大。“監(jiān)管部門要求同業(yè)負債不能超過銀行總負債的三分之一，將同業(yè)存款包裝成一般性存款屬于監(jiān)管套利行為，會造成資金空轉(zhuǎn)?！币晃汇y行業(yè)人士稱。

與此同時，在投資者風險偏好較低的背景下，銀行理財日益“存款化”導致理財產(chǎn)品同質(zhì)化競爭激烈，不利于權益資產(chǎn)配置?！皬拈L期來看，不利于引導理財資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟。”一家頭部理財公司投資經(jīng)理直言。

“資管新規(guī)實施后，理財機構(gòu)盈利模式由利差模式調(diào)整為依賴管理費的中收模式。” 國信證券 銀行業(yè)首席分析師王劍表示，理財公司紛紛通過“降費讓利”留住投資者，以價換量，通過降低投資者的持有成本來維持自身業(yè)務規(guī)模，但也進一步加大了盈利壓力。

來源：重慶商報