全球央行密集發(fā)布決議，打破了人民幣匯率此前維持約2個月的“平靜”。自上周起，人民幣匯率波動性回歸。

近一周，人民幣匯率在大幅下挫后，又迅速企穩(wěn)。其中，在岸人民幣匯率一度失守7.23關(guān)口，最高回升至7.19左右，一周波幅超350點，相比此前2個月平均水平顯著提升。離岸人民幣上周五單日波幅更是超過600點，創(chuàng)下今年以來單日波幅新高。

“在岸人民幣匯率打破自2024年初起持續(xù)維持的低波動，人民幣匯率波動的彈性開始回歸。”中信建投證券首席宏觀分析師周君芝表示。中金公司研究部外匯研究首席分析師李劉陽也稱，人民幣將要開啟彈性修復(fù)的雙向波動階段。

回顧這波行情反轉(zhuǎn)，全球央行的三大關(guān)鍵變化是主要導(dǎo)火索：日本央行歷史性轉(zhuǎn)向、17年來首次加息；瑞士央行先于歐洲央行和美聯(lián)儲意外降息；美聯(lián)儲維持利率不變，降息預(yù)期延后。

多重政策信號下，全球外匯市場彈性增強。除了人民幣之外，美元指數(shù)強勁勢頭再顯，升至104上方；日元對美元匯率則連日大跌，于3月27日觸達1990年以來歷史新低，業(yè)內(nèi)對于日央行干預(yù)匯市的預(yù)期顯著升溫。

市場對全球外匯市場的匯率異動投以高度關(guān)注。從人民幣匯率來看，周君芝認為，市場正試圖透過匯率捕捉政策意圖。

當(dāng)前，在彈性回歸常態(tài)過后，業(yè)內(nèi)提示近期人民幣匯率波動幅度將放寬，必須關(guān)注人民幣匯率的政策信號。

自年初以來，人民幣對美元中間價始終維持在7.10附近。“彈性恢復(fù)之后，人民幣匯率進入雙向波動期?！崩顒㈥柋硎荆@個階段，人民幣匯率的供求既取決于市場情緒、利率等市場變量，也取決于一些政策變量。中間價的變化將是一個重要信號。

業(yè)內(nèi)認為，當(dāng)前匯率政策的表態(tài)并未發(fā)生顯著變化。綜合內(nèi)外部因素看，人民幣匯率中長期仍具備穩(wěn)定基礎(chǔ)。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明說，今年以來，金融賬戶中的股票證券投資和債券證券投資均維持一定規(guī)模流入，為人民幣匯率形成一定支撐。同時央行穩(wěn)匯率目標(biāo)依然明確，相關(guān)政策工具箱仍充足。

李劉陽表示，雖然短期內(nèi)人民幣匯率或面臨一定壓力，但中長期人民幣匯率具有穩(wěn)定基礎(chǔ)。究其原因，我國物價水平相對海外國家更為穩(wěn)定，這或有利于貨物和服務(wù)貿(mào)易出口。同時，美聯(lián)儲今年或調(diào)降利率，外部壓力或在下半年顯著緩解。

市場預(yù)期也延續(xù)平穩(wěn)的主基調(diào)。渣打中國發(fā)布的一項覆蓋全國逾500家中小企業(yè)的3月中小企業(yè)信心調(diào)研顯示，預(yù)計未來3個月人民幣對美元貶值的受訪中小企業(yè)占比由2月的8.4%降至6%，為2021年6月以來最低水平。與此同時，3月逾84%的受訪中小企業(yè)預(yù)計，未來3個月人民幣對美元匯率將保持平穩(wěn)，較2月調(diào)研時高出2個百分點。

（來源：上海證券報）