過去一年，銀行與理財公司采取多種措施應(yīng)對市場變化，在經(jīng)歷了年初的破凈贖回沖擊余波后，銀行理財規(guī)模逐步回升，而與此同時，市場格局也悄然發(fā)生了改變。

近期，普益標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，在2023年銀行理財公司規(guī)模排名中，位列前五的分別是招銀理財、興銀理財、信銀理財、工銀理財和農(nóng)銀理財。從排名可以看出，國有行理財子公司規(guī)模呈收縮態(tài)勢，失去了“三甲”位置，股份行理財公司則乘勢而起，憑借渠道擴張和產(chǎn)品創(chuàng)新實現(xiàn)了規(guī)模上的反超。

對此，一名分析人士表示，股份行理財公司渠道擴建更加激進，產(chǎn)品創(chuàng)新、人才培養(yǎng)等方面更加市場化，這都影響了機構(gòu)產(chǎn)品規(guī)模的擴張。相比而言，一些國有大行理財公司在渠道拓展上更加謹(jǐn)慎，產(chǎn)品更強調(diào)安全和穩(wěn)健。預(yù)計未來國有行理財公司仍將擔(dān)當(dāng)理財市場基石，股份行理財公司則將成為理財市場一大主力。

規(guī)模排名生變

2019年6月，我國第一家銀行理財公司成立，至今成立即將滿5年。

但與大眾想象不同的是，國有大行理財公司似乎未能承襲母行客戶基礎(chǔ)龐大的基因，并未實現(xiàn)規(guī)模上的絕對領(lǐng)先。

近期，普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，2023年銀行理財規(guī)模排名前五的理財公司分別是招銀理財、興銀理財、信銀理財、工銀理財和農(nóng)銀理財，規(guī)模分別為2.48萬億元、2.24萬億元、1.67萬億元、1.6萬億元和1.59萬億元。

國有銀行理財公司雖然在前五中占據(jù)兩個席位，但未進入前三，而股份行理財公司已完全占據(jù)規(guī)模榜單“三甲”。

對比來看，截至2018年年末，此時銀行理財規(guī)模排名前五的銀行分別是工商銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、興業(yè)銀行和農(nóng)業(yè)銀行，理財規(guī)模分別為2.58萬億元、2.19萬億元、1.96萬億元、1.82萬億元和1.66萬億元。

2018年底正值資管新規(guī)出臺之際，理財子公司尚未成立，國有大行憑借表內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模，渠道及客戶資源優(yōu)勢，在銀行理財規(guī)模處于領(lǐng)先地位。

此后一段時間雖然從規(guī)模上國有大行仍然占據(jù)優(yōu)勢，但規(guī)模增速已經(jīng)放緩。從上市公司財報數(shù)據(jù)看出，截至2020年末，母行和理財子公司管理的理財產(chǎn)品規(guī)模增速中，中信銀行、興業(yè)銀行和招商銀行增速均超過10%，分別為13.66%、10.35%、11.87%

2021年之后，國有行理財公司規(guī)模整體呈現(xiàn)收縮趨勢，其中建信理財截至2023年末規(guī)模收縮近7000億元。與此同時，股份行理財公司則展現(xiàn)出擴增態(tài)勢。

“2023年四大行理財公司規(guī)模下降明顯，股份行理財公司規(guī)模增長明顯，城農(nóng)商行理財公司則分化較大?！闭猩套C券研報中如此總結(jié)。

有分析師認(rèn)為，在銀行理財公司獨立之后，國有大行理財公司對母行的渠道依賴性更重，股份行理財公司被迫進行渠道擴張，后者的增長性更強。

對此，一名理財公司人士分析，大行與股份行理財公司發(fā)展訴求不同，相比規(guī)模增長，國有大行理財公司更看重高質(zhì)量發(fā)展與風(fēng)險防范，其追求的并不是一味的規(guī)模擴張，而更強調(diào)“安全性”，包括資產(chǎn)安全、產(chǎn)品凈值穩(wěn)健等。

另有業(yè)內(nèi)人士分析，實際上，目前市場處于低利率、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒的環(huán)境下，有限的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難以支撐太大的產(chǎn)品規(guī)模，國有大行非單純追求規(guī)模的增長，而更關(guān)注收益率的穩(wěn)健。

股份行全渠道拓展業(yè)務(wù)

近年來，多家股份制銀行理財公司強調(diào)全渠道拓展。

根據(jù)公開信息，興銀理財、信銀理財和平安理財大力開拓多元代銷渠道。其中，2023年末興銀理財代銷合作機構(gòu)超430家，持續(xù)挺進農(nóng)村金融市場，居理財子公司之首。

與此同時，信銀理財代銷機構(gòu)接近140家。該機構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示，信銀理財鋪設(shè)行外渠道主要圍繞“10+3+N”布局規(guī)劃，“10”代表要與10家重點銀行（如工行、中行、建行、交行、平安、浦發(fā)等）建立代銷合作關(guān)系、“3”指以微眾、網(wǎng)商、百信等為代表的互聯(lián)網(wǎng)銀行，此外還計劃與多家城農(nóng)商及省聯(lián)社等建立代銷合作。

一名銀行業(yè)內(nèi)人士表示，股份行理財公司渠道比較多元化，包括互聯(lián)網(wǎng)銀行、農(nóng)商行、農(nóng)信社等機構(gòu)，而一些國有大行理財公司在渠道上依然比較保守。

這一策略明顯帶動了股份行理財公司行外代銷規(guī)模和公司管理規(guī)模的變化。2023年，浦銀理財?shù)男型獯N規(guī)模一度在8個月內(nèi)猛增2200億元，助推公司管理規(guī)模在年末進入“萬億俱樂部”行列。

“頭部股份行理財公司資產(chǎn)管理能力和產(chǎn)品競爭力較強，愿意將產(chǎn)品拿到其他銀行渠道銷售，這能帶動業(yè)績大幅提升?！币幻谭治鰩煴硎?。

尤其近些年，股份行大力拓展下沉市場。以興銀理財為例，該機構(gòu)“迅猛”拓展農(nóng)商渠道，2023上半年，僅興業(yè)銀行官網(wǎng)中就披露了13批新增代理銷售機構(gòu)名單，其中多數(shù)為農(nóng)商行及農(nóng)信社，包括浙江岱山農(nóng)商行、廣西龍勝農(nóng)商行、玉林市區(qū)農(nóng)信社等。

易觀分析金融行業(yè)高級咨詢顧問蘇筱芮表示，“農(nóng)商行作為地方銀行的代表，對于下沉市場的拓客擁有其專業(yè)優(yōu)勢，可以為理財子公司帶來更多下沉客群，從而在攬客之爭中占得先機。”

“母行在初期可以‘送一程’，但理財公司最終還是要走出一條自主發(fā)展的道路?！迸d業(yè)研究公司金融監(jiān)管高級研究員陳昊表示。

除了渠道以外，股份制銀行理財公司在產(chǎn)品設(shè)計、人才培養(yǎng)、薪酬制度等方面也更加大膽、更加市場化。

2023年，在破凈贖回沖擊余波后，部分股份行理財公司通過自購，將公司自身利益與投資者利益進行更緊密的捆綁；多數(shù)理財公司紛紛下調(diào)理財產(chǎn)品固定管理費、銷售服務(wù)費，甚至還有股份制理財公司將相關(guān)費用降至為零。這些措施在一定程度上穩(wěn)定了投資者信心和市場預(yù)期。

隨著近期債市持續(xù)走強，2024開年以來，理財產(chǎn)品整體“破凈率”和“負(fù)收益率”逐步回落，業(yè)績開始向好、吸引力回升。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，2024年銀行理財公司產(chǎn)品之間競爭將更加白熱化。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示，作為銀行理財市場的主力軍，理財公司正在成長。銀行和理財公司專業(yè)能力提升以及宏觀經(jīng)濟金融加快恢復(fù)，或?qū)⑼苿?024年理財市場企穩(wěn)回升，繼續(xù)成為居民投資理財?shù)闹匾x擇。

展望2024年全年，董希淼表示，隨著我國金融市場趨于穩(wěn)定、投資者風(fēng)險偏好改變以及銀行和理財公司能力提升，2024年銀行理財市場有望走出前兩年的低谷，呈現(xiàn)以進促穩(wěn)、穩(wěn)中求進的態(tài)勢。

（來源：華夏時報）