由新浪財經(jīng)、上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院共同主辦的“2024博鰲新浪財經(jīng)-高金之夜”于3月27日舉行。主題為：新質(zhì)生產(chǎn)力賦能高質(zhì)量發(fā)展。中國人民大學(xué)原副校長、國家金融研究院院長吳曉求出席并演講。

“我們好不容易，把它穩(wěn)定在3000點以上。今天又跌破了3000點”，吳曉求說，“當(dāng)然了，市場的漲跌也是正常的，我們也別太當(dāng)回事。但是我們還是要深刻的理解——鞏固市場的信心是今后未來工作的重心”。

“千萬不要以為啊，（穩(wěn)?。?000點就沒事了，我們市場的信心還是脆弱的”，吳曉求告誡，“我們時刻要讓投資者能夠恢復(fù)信心”。

他說，穩(wěn)定市場、穩(wěn)定信心，恢復(fù)預(yù)期是短期的重點。但在此基礎(chǔ)上，要加快資本市場一系列的制度改革。

吳曉求強調(diào)，要加快中國資本市場的一系列制度改革，“資本市場之所以沒有什么成長性，與我們的發(fā)展理念、功能定位、制度設(shè)計、規(guī)則、供給結(jié)構(gòu)都有密切關(guān)系”。

在吳曉求看來，我國資本市場“定位為一個融資市場”的理念是不正確的。他認為，應(yīng)該通過改革使資本市場從融資市場向投資市場轉(zhuǎn)化。

不過，他也指出，“這個頑疾很多年了，試圖通過一兩個月就弄回來也挺難的，因為融資是這個市場的基因，除非把這個基因做很重大的調(diào)整，才會改變”。

吳曉求給出了三個方面的建議。

第一，從入口開始改革。

他認為，注冊制是正確的方向，但注冊制成功的前提是嚴刑峻法?！斑^去每年三四百家公司上市，我是很擔(dān)憂的，后來嚴刑峻法，申報即擔(dān)責(zé)，很多公司就跑了”，吳曉求分析稱，“從統(tǒng)計概念的角度來看，這說明過去不少上市公司是有重大瑕疵的，因此，路口關(guān)還是要把握住”。

他強調(diào)，要理解注冊制的深刻含義，嚴刑峻法，中介機構(gòu)的功能性，發(fā)行人、上市公司的法定信息披露的義務(wù)，這些都是核心要義?！坝幸恍┻^去的規(guī)則是過于寬泛的，會帶來隱患，要修改它，有些規(guī)則真的是不好的規(guī)則”，他舉例說，“包括轉(zhuǎn)融通，包括所謂科創(chuàng)板第五套標準，這是很寬泛的，使得很多打著高科技旗號的企業(yè)也想闖關(guān)成為上市公司，實際上它就是科研機構(gòu)，還不是市場主體，也沒有可持續(xù)的金融能力”。

此外，吳曉求強調(diào)，要對IPO之后的二級市場的風(fēng)險結(jié)構(gòu)有深刻理解，這與風(fēng)險資本的風(fēng)險邊界是不一樣的，“它是很窄的，不要讓巨大的不確定性在市場上出現(xiàn)，所以入口關(guān)很重要”。

第二，制度的重要性。

一是有透明度的監(jiān)管、信息披露，二是減持規(guī)則。他說，上市公司的實際控股人應(yīng)該把IPO作為發(fā)展企業(yè)的機制，而不是三年以后減持套現(xiàn)成了十億百億的富翁?！爱?dāng)然，也要為控股股東、實際控制人創(chuàng)造一種條件，讓他們有安全感，他們有了安全感就會很好的把上市公司做好，否則他們會想辦法跑，所以，完善的法制太重要了，實際控制人，控股股東也不是圣人，他們也會權(quán)衡利弊，要創(chuàng)造一種完善的法治環(huán)境、營商環(huán)境，讓他們能夠真正為企業(yè)創(chuàng)造與融資相匹配的利潤，這個非常重要”。

“你為社會創(chuàng)造了相應(yīng)的財富和利潤，投資者也就能得到相應(yīng)的回報，這可能是資本市場共同富裕的路徑”，吳曉求說，“市場不是為控股股東、實際控制人暴富提供減持的機會”。

但他也指出，減持非常重要?！拔覀兘?jīng)常說提高上市公司的質(zhì)量，問題是通過什么樣的制度設(shè)計才能讓他真正提高盈利能力、財富創(chuàng)造的能力？我真的認為減持是最重要的。我們要把它制度化”。

吳曉求說，現(xiàn)在有三年鎖定期等不能減持的要求，這是必要條件，但必須要加一個充分條件——創(chuàng)造與融資相匹配的利潤，并達到相應(yīng)的分紅。

第三，退出機制。

“我們的退出機制效率是很低的，要讓市場有一種淘汰機制，否則市場沒有合理的定價”，吳曉求說。

“退出的速度要加快，現(xiàn)在有5300多家上市公司，我認為上市和退市要處于均衡的狀態(tài)，當(dāng)只有一兩千家上市公司的時候，上市數(shù)量可以大于退市數(shù)量，但是現(xiàn)在的確到了均衡的階段，我們要考慮通過什么樣的標準能夠讓退市的速度加快”，吳曉求說。

“中國主要是強制性退市，主動退市的機制是不存在的，或者說沒有實現(xiàn)過，應(yīng)該讓企業(yè)有一種主動退市的愿望來凈化這個市場”，他說，要把穩(wěn)定和改革結(jié)合在一起，找到問題的根本原因，這樣的市場才是有希望的。

來源：新浪財經(jīng)