3月27日，港股大盤在3月期指結(jié)算日震蕩低收，恒生指數(shù)全日下跌225點(diǎn)或1.4%，收?qǐng)?bào)16,392點(diǎn)。恒生科指下跌2.3%，收?qǐng)?bào)3,393點(diǎn)。大市成交金額有1,156億港元，港股通凈流入66億港元左右。

盤面上，部分績(jī)優(yōu)或加大派息的股價(jià)錄得較大升幅，如申洲國(guó)際上升10.8%，是升幅最大藍(lán)籌。華潤(rùn)萬(wàn)象生活去年核心凈利潤(rùn)同比大增31.2%，股價(jià)上升6.9%。

今年開年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，房地產(chǎn)及基建等高頻數(shù)據(jù)仍然偏弱，中國(guó)10年期國(guó)債收益率及離岸人民幣匯價(jià)持續(xù)下行，大部分港股公布業(yè)績(jī)后普遍出現(xiàn)盈利下修情況，反映基本面仍面臨一定壓力。

雖然如此，我們留意到一些積極信號(hào)，例如港股通流入港股的情況有持續(xù)性，過(guò)去20個(gè)交易天累計(jì)凈買入金額達(dá)到783.5億港元，如此巨額流量不容忽視。港股通凈買入對(duì)象從前期的防守性電訊、能源及公用事業(yè)等央國(guó)大幅分流至科技、汽車、醫(yī)藥等民企，說(shuō)明內(nèi)資的投資情緒出現(xiàn)積極變化，從追求穩(wěn)定局部轉(zhuǎn)向平衡增長(zhǎng)與穩(wěn)定，總體風(fēng)險(xiǎn)偏好有提升。

除此以外，盡管許多上市公司收入增速基本保持與宏觀經(jīng)濟(jì)相當(dāng)?shù)牡驮鏊?，但是不少公司宣布加大股東回報(bào)，如提高派息比率及回購(gòu)金額。當(dāng)公司的估值處于歷史底部區(qū)間時(shí)，提振股東回報(bào)的舉措均能成為支撐股價(jià)的動(dòng)力。

2月美國(guó)耐用品訂單環(huán)比+1.4%，超預(yù)期的+1.2%（前值-6.9%）；扣除飛機(jī)的核心耐用品訂單環(huán)比+0.5%，超預(yù)期的+0.4%（前值-0.3%）。同比看，核心耐用品訂單同比+1.3%，增速較1月回升，顯示美國(guó)制造業(yè)的景氣度逐漸回暖。分品類看，金屬制品、機(jī)械、計(jì)算器、電氣設(shè)備的訂單錄得不錯(cuò)升幅。上周公布的3月美國(guó)Markit制造業(yè)PMI回升至52.5%，其中新訂單指數(shù)為53.5%，制造業(yè)訂單持續(xù)擴(kuò)張，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)回落至49.8%，反映出現(xiàn)被動(dòng)去庫(kù)存的特征。

近日多位美聯(lián)儲(chǔ)官員相繼發(fā)言，盡管部分聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為通脹下行的節(jié)奏崎嶇不平，但沒(méi)有否認(rèn)年內(nèi)降息的可能性，主要的不確定性是降息的時(shí)點(diǎn)及節(jié)奏。

當(dāng)前美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)健，制造業(yè)景氣逐步回暖，而通脹下行的大方向未有改變，實(shí)際利率逐漸上升打開美聯(lián)儲(chǔ)降息的窗口，我們認(rèn)為6月開始降息的機(jī)會(huì)較大，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)有韌性強(qiáng)也不支持很大的降息幅度。當(dāng)前利率期貨預(yù)計(jì)6月降息機(jī)率有68.5%，預(yù)計(jì)全年降息3次至4.5%—4.75%。

（來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）