IPO“零上會(huì)”現(xiàn)象在持續(xù)。根據(jù)預(yù)告，本周亦無(wú)IPO項(xiàng)目安排上會(huì)，這意味著滬深北交易所將連續(xù)第6周沒(méi)有項(xiàng)目上會(huì)。同時(shí)，被終止審核的公司數(shù)量則繼續(xù)保持高位。受訪的投行人士表示，隨著IPO全流程嚴(yán)格監(jiān)管的政策風(fēng)向愈加清晰，后續(xù)新股發(fā)行重質(zhì)勝于重量。

持續(xù)6周“零上會(huì)”

數(shù)據(jù)顯示，滬深北交易所上一次召開(kāi)上市審核會(huì)議是在春節(jié)前最后一周（2月5日至9日）。此后，滬深北交易所未有企業(yè)首發(fā)上會(huì)。截至目前，三大交易所仍然未發(fā)布上市委會(huì)議公告。根據(jù)預(yù)告，本周也無(wú)IPO項(xiàng)目上會(huì)，這就意味著連續(xù)6周“零上會(huì)”。

上市委何時(shí)恢復(fù)IPO項(xiàng)目上會(huì)，引發(fā)外界關(guān)注。受訪投行人士表示，中國(guó)證監(jiān)會(huì)IPO“315新政”后，在審項(xiàng)目需要按新的標(biāo)準(zhǔn)重新篩選，疊加監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)重拳出擊IPO全流程嚴(yán)監(jiān)管，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)有上會(huì)安排。

從批文發(fā)放節(jié)奏來(lái)看，自證監(jiān)會(huì)去年8月27日提出“階段性收緊IPO節(jié)奏”至今，基本保持每周2個(gè)項(xiàng)目的注冊(cè)生效頻率，累計(jì)有55個(gè)項(xiàng)目注冊(cè)生效。其中，主板27個(gè)、科創(chuàng)板8個(gè)、創(chuàng)業(yè)板20個(gè)。

北方一家券商投行高管表示，結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)狀況、新股發(fā)行節(jié)奏和強(qiáng)監(jiān)管態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)每周發(fā)行2家左右新股。目前已過(guò)會(huì)但未取得批文的項(xiàng)目有近180個(gè)。

撤單企業(yè)增加

“上1家，撤3家”已成為IPO新常態(tài)。2024年以來(lái)（截至3月25日，下同），按招股日期統(tǒng)計(jì)，A股已發(fā)行新股26家。同期，IPO終止公司高達(dá)80家，上市/終止比例達(dá)到1：3.1。也就是說(shuō)，在上市1家新股的同時(shí)，就有3家公司IPO終止。去年全年這一比例為1：0.93。

2024年以來(lái)，滬深北交易所在84天內(nèi)已有80家企業(yè)撤回了IPO申請(qǐng)，平均每天約終止1家。其中，滬深主板、創(chuàng)業(yè)板、北交所均有超20家企業(yè)終止IPO。分行業(yè)看，計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)撤單最多，專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)和化學(xué)原料及化學(xué)制造業(yè)緊隨其后。

IPO全流程嚴(yán)格監(jiān)管的政策風(fēng)向是“撤單”企業(yè)數(shù)量不斷增加的重要原因。3月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)（試行）》，對(duì)擬上市企業(yè)上市前突擊“清倉(cāng)式”分紅的行為給予高度關(guān)注。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周有7家擬IPO企業(yè)撤回了申請(qǐng)材料，多與突擊式分紅有關(guān)。

以青牛技術(shù)為例，2022年，該公司實(shí)施了現(xiàn)金分紅1億元。此番IPO擬募集資金為5億元，其中募資第二大用途為補(bǔ)充流動(dòng)資金，擬投入資金為1.4億元。分紅1億元，又要募集1.4億元補(bǔ)流的做法引來(lái)監(jiān)管部門(mén)質(zhì)疑。

中介機(jī)構(gòu)責(zé)任更重

今年以來(lái)，監(jiān)管系統(tǒng)持續(xù)釋放“嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管”信號(hào)，作為資本市場(chǎng)“看門(mén)人”的中介機(jī)構(gòu)責(zé)任愈發(fā)重大。

3月22日晚，深交所公告宣布對(duì)聯(lián)綱光電保薦人中信證券啟動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)。對(duì)此，中信證券投行相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱(chēng)：“公司高度重視，將積極配合深交所對(duì)聯(lián)綱光電項(xiàng)目的現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)工作，及時(shí)報(bào)送各類(lèi)相關(guān)材料?！?/p>

統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，監(jiān)管層就IPO發(fā)行保薦業(yè)務(wù)對(duì)券商機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員開(kāi)出30余張罰單，產(chǎn)生了顯著的警示作用。監(jiān)管層還多次重申，要堅(jiān)持“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”理念，嚴(yán)懲“一查就撤”。對(duì)于有問(wèn)題的撤回項(xiàng)目，事后追責(zé)已成常態(tài)。

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，自全面注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)，為提高上市公司質(zhì)量，監(jiān)管層嚴(yán)把市場(chǎng)“入口關(guān)”，對(duì)券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任進(jìn)一步壓實(shí)，促使中介機(jī)構(gòu)提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量和信息披露的可靠性。未來(lái)，從嚴(yán)監(jiān)管常態(tài)化趨勢(shì)明顯，市場(chǎng)參與各方須勤勉盡責(zé)，避免不合規(guī)對(duì)聲譽(yù)帶來(lái)的影響。

（來(lái)源：上海證券報(bào)）