鄭商所燒堿期貨分析師培訓(xùn)在濟南舉行

近200人的會場座無虛席，課上講師們精心授課，學(xué)員們認真做著筆記，課后與會者交流熱烈，互通有無，這一幕出現(xiàn)在近日濟南舉辦的鄭商所燒堿期貨分析師培訓(xùn)會上。

據(jù)了解，為加強燒堿分析師隊伍建設(shè)，提升分析師品種研究能力和產(chǎn)業(yè)服務(wù)水平，3月21日，鄭州商品交易所針對燒堿研究分析人員、會員單位、投資機構(gòu)、現(xiàn)貨企業(yè)在濟南舉行了燒堿期貨分析師培訓(xùn)活動，幫助分析師更深刻、更系統(tǒng)地了解氯堿行業(yè)，切實提升產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力。同時也讓產(chǎn)業(yè)企業(yè)加強對期貨、期權(quán)衍生工具的認知，進一步提高了風(fēng)險管理的意識。

分析師基本面研究需下更多功夫

“來之前還是一個研究‘小白’，經(jīng)過這次培訓(xùn)就算是‘入門’了。”華融融達期貨研究員史香迎感慨地說。

對于剛開始做燒堿期貨研究的她來講，這場培訓(xùn)可謂是新人的“及時雨”?！皣@燒堿行業(yè)的基本現(xiàn)狀，下游的運行，到國際貿(mào)易格局，以及期貨和期權(quán)合約的設(shè)計等方面，氯堿行業(yè)協(xié)會、產(chǎn)業(yè)企業(yè)、資訊機構(gòu)和期貨各方專家都做了全面且詳細的講解，即使是一個新手也能夠很好地了解燒堿基本面、交易以及交割上的一些要點，這也讓我受益匪淺。”她稱。

對此，光大期貨資源品資深高級分析師張凌璐也深有感觸。在她看來，這樣的線下品種培訓(xùn)，不僅有利于分析師深入學(xué)習(xí)燒堿品種的各方面知識，同時還為產(chǎn)業(yè)企業(yè)、期現(xiàn)公司及同行分析師充分交流提供了很好的平臺。

“燒堿是我跟蹤的第一個液體?；菲谪浧贩N，相較于其他化工品，燒堿產(chǎn)業(yè)鏈并不算復(fù)雜，但由于其液體及?；返奶厥庑裕谶\輸、倉儲、交割等很多方面都跟我現(xiàn)在研究的化工品有較大的區(qū)別。同時，燒堿現(xiàn)貨貿(mào)易和期貨交割還涉及濕噸和干噸的換算，期貨市場的各項成本也需要根據(jù)燒堿有效成分氫氧化鈉的實際重量進行折算?！睆埩梃幢硎?，這些都要求分析師在分析燒堿價格、成本等基本面時需要下更多的功夫。

據(jù)了解，作為基礎(chǔ)化工品代表，燒堿具有特殊性?，F(xiàn)貨市場主流規(guī)格和期貨交割品是液體?；?，下游行業(yè)眾多，影響因素復(fù)雜。

“從燒堿產(chǎn)業(yè)鏈研究看，相較于油化工鏈條偏短、偏‘扁平’，原料類別相對單一，而氯堿企業(yè)生產(chǎn)附帶產(chǎn)品較多、燒堿下游需求涉及領(lǐng)域更廣，且不同區(qū)域間燒堿價格聯(lián)動頻繁?！睆V發(fā)期貨分析師金果實表示，基于此，分析師需拓寬研究面，以燒堿為中心發(fā)散研究氧化鋁、純堿、聚氯乙烯、化纖織造、三元鋰電等產(chǎn)業(yè)鏈條。“本次培訓(xùn)通過不同維度燒堿知識的講解，讓分析師們查缺補漏，有助于分析師更好更全面掌握燒堿行業(yè)，做好基本面分析研究工作并服務(wù)產(chǎn)業(yè)?！彼Q。

“對于分析師來講，研究框架是品種研究的基本功。了解氯堿行業(yè)的發(fā)展歷史和格局變化，有利于分析師對長周期的分析判斷。”中信期貨研究所化工首席研究員兼商品研究部副總經(jīng)理胡佳鵬在會上表示。

在燒堿研究框架搭建上，胡佳鵬建議分析師可以借鑒成熟品種的研究框架展開對燒堿的初步研究，并在研究的過程中不斷形成和完善研究框架。遇到研究過程中的盲點難點，需要通過產(chǎn)業(yè)交流或者調(diào)研的方式逐步解決，這是必不可少的功課。

對此，中泰期貨分析師劉田莉也認為，分析師研究應(yīng)和產(chǎn)業(yè)緊密結(jié)合起來。做好燒堿研究，分析師不能僅僅局限于燒堿產(chǎn)業(yè)本身，而是要立足整個氯堿體系?！皣@品種搭建分析框架，整理數(shù)據(jù)體系，厘清各個環(huán)節(jié)的供需、庫存等多個緯度的真實情況，抓住當下主要矛盾分析，才能做好燒堿的研究?！彼f。

產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極認識并擁抱期貨

值得一提的是，本次培訓(xùn)不僅匯集了全國各地多家期貨公司優(yōu)秀的燒堿分析師，還吸引了眾多產(chǎn)業(yè)企業(yè)前來學(xué)習(xí)。

“這次參加培訓(xùn)主要是想提升對于燒堿期貨、期權(quán)的研究能力，以更好地服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)?！鄙綎|?；谪洸客醣硎荆约鹤钕胍P(guān)注和了解的包括燒堿期貨、期權(quán)上市后市場格局的變化、上下游企業(yè)的參與情況、如何構(gòu)建市場分析框架等問題。

企業(yè)的這一訴求與燒堿期貨、期權(quán)上市后產(chǎn)業(yè)期現(xiàn)融合的變化有著較大的關(guān)聯(lián)。

據(jù)了解，2023年9月，燒堿期貨及期權(quán)在鄭商所上市，為下游企業(yè)更好管理原材料采購成本、穩(wěn)定供應(yīng)鏈利潤水平提供了風(fēng)險管理工具。上市以來，燒堿期貨市場總體運行平穩(wěn)，期現(xiàn)貨市場聯(lián)動性逐漸加強。產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)對期貨衍生工具的認知在逐步加深，不少企業(yè)開始組織內(nèi)部集中學(xué)習(xí)期貨期權(quán)知識，部分企業(yè)開始組建期貨團隊，積極擁抱新事物。

會上也了解到，燒堿期貨及期權(quán)服務(wù)產(chǎn)業(yè)的方式豐富多樣，包括套期保值、基差貿(mào)易和期權(quán)（場內(nèi)、場外）等。

山東濱化集團股份有限公司期貨管理部部長靳圻在會上表示，燒堿期貨+期權(quán)能夠為現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)企業(yè)帶來更全面、更周到的風(fēng)險管理工具和對沖方案。例如，燒堿生產(chǎn)企業(yè)可以根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營狀況以及分析研判得出賣出價格的安全邊際，進行賣出看漲期權(quán)的操作?！耙坏┍恍袡?quán)，則拿到對應(yīng)執(zhí)行價的空單，并獲得賣出看漲期權(quán)收獲的權(quán)利金；如果未被行權(quán)，則收獲權(quán)利金收入?？偟膩砜?，賣出看漲期權(quán)可以增厚企業(yè)的銷售利潤?！苯叻Q。

值得注意的是，當前，產(chǎn)業(yè)企業(yè)在逐步布局期貨業(yè)務(wù)，多途徑探索利用燒堿期貨、期權(quán)工具管理風(fēng)險，這也對期貨公司的產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力提出了更高要求。

山東博匯集團化工事業(yè)部期現(xiàn)經(jīng)理邵亞男表示，燒堿品種的特殊性主要在于液體?；穼傩院汀奥葔A平衡”的特質(zhì)?！胺治鰩熢谘芯抗ぷ髦?，一定要和產(chǎn)業(yè)深入溝通，熟悉產(chǎn)業(yè)的報價、貿(mào)易特殊之處，同時也要熟悉聚氯乙烯、氯氣、氧化鋁等相關(guān)品種，以板塊的思維對待?！彼Q。

分析師團隊培養(yǎng)是期貨服務(wù)實體經(jīng)濟的重要抓手，新品種分析師培訓(xùn)對提升分析師的專業(yè)能力起著重要的作用。與會學(xué)員普遍表示，期待能夠參加更多的培訓(xùn)活動，提升自身專業(yè)服務(wù)能力，同時也建議多開展企業(yè)調(diào)研走訪和各種形式的交流，不斷加強行業(yè)聯(lián)系，與產(chǎn)業(yè)形成更加良性的互動。

（來源：期貨日報網(wǎng)）