隨著理財產(chǎn)品收益率企穩(wěn)升高，日前，多家理財公司發(fā)布公告，上調(diào)旗下部分產(chǎn)品募集規(guī)模上限。

業(yè)內(nèi)人士將此輪調(diào)整的原因歸結(jié)為兩方面：從需求端看，近期國內(nèi)股、債市回暖走強帶動拉升理財產(chǎn)品收益，投資者對穩(wěn)健型銀行理財?shù)呐渲靡庠赣兴鰪?，調(diào)整后有利于更好滿足客戶的投資需求；從供給端看，金融市場競爭日益激烈，理財公司為吸引更多客戶和資金，通過上調(diào)募集規(guī)模上限來展示自身實力和吸引力，提升自身市場競爭力。

不過，2022年年底的理財產(chǎn)品“破凈潮”依然記憶猶新。理財產(chǎn)品募集規(guī)模擴(kuò)大后，如何更好地駕馭投資者的資產(chǎn)、抵御凈值波動，是理財公司的必修課。

居民財富管理需求提升

日前，徽銀理財發(fā)布公告稱，該公司徽安活期化凈值型理財產(chǎn)品190001自2024年3月12日起，調(diào)整總規(guī)模上限至530億元。

無獨有偶，光大理財日前亦對部分理財產(chǎn)品進(jìn)行了調(diào)整。光大理財方面表示，上調(diào)募集規(guī)模上限的原因主要是近期居民財富管理需求旺盛，加大了對理財產(chǎn)品的配置。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面回升向好，疊加2023年理財產(chǎn)品凈值進(jìn)入修復(fù)通道，投資者具有更強的動力和意愿來購買風(fēng)格偏穩(wěn)健的銀行理財。

招銀理財方面舉例道，該公司“招睿穩(wěn)泰系列”為PR2等級純債+非標(biāo)產(chǎn)品，自2023年1月以來，累計發(fā)行成立87只，募集規(guī)模超527億元，成立以來平均年化收益3.61%，截至3月13日的平均超業(yè)績基準(zhǔn)下限為0.33%，較好地滿足了中低風(fēng)險偏好投資者對于穩(wěn)健低波固收理財產(chǎn)品的投資需求，因此在募集期應(yīng)渠道需求提高了募集規(guī)模上限。另外，該公司“招睿睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)價值精選一年持有”為PR3等級固收+產(chǎn)品，權(quán)益投資比例0%—20%，權(quán)益資產(chǎn)主要配置低估值、高股息股票，自2022年7月12日成立以來年化收益約4.07%（截至2024年3月15日），累計申購超28萬人次，最新規(guī)模超200億元，因此將募集規(guī)模上限提升至240億元以滿足投資者持續(xù)申購的需求。

隨著貸款市場報價利率（LPR）持續(xù)下調(diào)，銀行存款利率進(jìn)入下降趨勢?；葑u評級亞太區(qū)金融機構(gòu)評級董事徐雯超認(rèn)為，在此背景下，理財產(chǎn)品也吸引了部分存款客戶，有一定存款回流理財?shù)默F(xiàn)象。

而從供給端看，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員董丹濃認(rèn)為，近期理財產(chǎn)品調(diào)整募集上限主要是金融市場競爭日益激烈，理財公司為吸引更多客戶和資金，通過上調(diào)募集規(guī)模上限來展示自身實力和吸引力，提升自身市場競爭力。

在普益標(biāo)準(zhǔn)研究員鄧皓之看來，上調(diào)理財產(chǎn)品募集規(guī)模對理財公司的影響是復(fù)雜而多方面的，既有積極的一面，也有挑戰(zhàn)的一面。

一方面，募集規(guī)模的上調(diào)意味著理財公司可以吸引更多的投資者和資金，進(jìn)而推動理財業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，并帶來更多的收入和利潤，有利于提升公司的市場競爭力。與此同時，隨著募集規(guī)模的增加，理財公司在資金運作上將有更大的靈活性和選擇空間，可以進(jìn)一步優(yōu)化投資組合，適用更為多元的投資策略，提高資金利用效率。

另一方面，理財公司的運營難度可能增加。目前，上調(diào)募集規(guī)模的產(chǎn)品多集中在短期定開產(chǎn)品和現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，該類產(chǎn)品具有相對較高的流動性，客群對市場波動的敏感度也相對較高。因此，該類產(chǎn)品規(guī)模受市場情緒增加后，若后續(xù)市場行情下行，理財公司面臨的流動性管理壓力和穩(wěn)規(guī)模壓力也會相應(yīng)增大。此外，在資產(chǎn)荒的背景下，面對客戶既要追求一定流動性，又要追求穩(wěn)健收益的配置需求，給銀行理財?shù)牡讓淤Y產(chǎn)配置帶來一定挑戰(zhàn)，機構(gòu)需加強對投資項目的風(fēng)險評估和監(jiān)控，確保資金的安全和合規(guī)性。

穩(wěn)健型產(chǎn)品受青睞

值得一提的是，投資者對理財產(chǎn)品的需求升溫也是有針對性的。

從近期調(diào)整募集上限的理財產(chǎn)品情況可以看出，投資者對于穩(wěn)健型產(chǎn)品配置的需求不斷增加。

鄧皓之梳理稱，近期理財市場優(yōu)先調(diào)整固收類開放式產(chǎn)品的募集上限，主要集中在期限較短的定期開放式產(chǎn)品。原因主要有兩方面：一是市場行情適宜。近期債券市場呈現(xiàn)出走牛行情，以固收配置為主的理財產(chǎn)品表現(xiàn)良好，使得此類產(chǎn)品對投資者的吸引力增加。機構(gòu)選擇上調(diào)這類產(chǎn)品的募集規(guī)模，有助于順應(yīng)市場趨勢，滿足投資者的需求，進(jìn)而提升公司理財業(yè)務(wù)規(guī)模。二是匹配投資者偏好。固收類開放式產(chǎn)品，特別是短期定期開放式產(chǎn)品，在風(fēng)險相對可控的情況下保持了一定的流動性和收益性，符合許多投資者的風(fēng)險承受能力和投資偏好目標(biāo)，在市場上具有較強的吸引力。

招銀理財方面指出，近期調(diào)整募集規(guī)模上限的主要是“債+非標(biāo)”等中低風(fēng)險固收理財產(chǎn)品，目前銀行理財投資者仍以中低風(fēng)險偏好客群為主，近兩年股債市場出現(xiàn)了一些震蕩，采用期限匹配策略的“債+非標(biāo)”產(chǎn)品收益表現(xiàn)相對穩(wěn)健，持續(xù)受到中低風(fēng)險偏好投資者的青睞。

光大理財方面亦指出，該公司上調(diào)募集規(guī)模上限的理財產(chǎn)品以封閉式、定期開放式產(chǎn)品居多，產(chǎn)品主要投向債券、優(yōu)先股、存款、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)等資產(chǎn)。2024年以來，得益于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定恢復(fù)、貨幣政策的適度寬松以及債券市場相對穩(wěn)定的表現(xiàn)，以固收及類固收配置為主的理財產(chǎn)品成績亮眼，此類產(chǎn)品既符合當(dāng)前市場環(huán)境和投資者偏好，也有利于降低整體風(fēng)險、提升投資收益。

據(jù)了解，招銀理財也對具備一定彈性的固收+和偏債混合產(chǎn)品進(jìn)行了調(diào)整。招銀理財方面認(rèn)為，這類產(chǎn)品雖然配置了權(quán)益類資產(chǎn)，但仍保持了穩(wěn)健增長。“股市整體估值仍處于近幾年的低點，‘招銀理財睿遠(yuǎn)穩(wěn)進(jìn)價值精選’‘睿和穩(wěn)健安盈優(yōu)選’等PR3等級含權(quán)產(chǎn)品系列，借助高等級信用債和優(yōu)先股、高股息股票等多資產(chǎn)多策略的綜合配置，在合理控制凈值回撤的前提下為投資者創(chuàng)造了良好的收益回報，歷經(jīng)幾輪股債市場震蕩，體現(xiàn)了攻守兼?zhèn)涞氖找嫣卣?，用實際業(yè)績畫出一條穩(wěn)健向上的凈值曲線，受到了投資者的認(rèn)可和持續(xù)申購?！?/p>

面對近期銀行理財?shù)纳郎?，董丹濃提示道，投資者首先應(yīng)做到理性投資，在選擇銀行理財產(chǎn)品時，應(yīng)該充分了解產(chǎn)品的收益、期限、風(fēng)險等情況，根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力和投資目標(biāo)進(jìn)行選擇；其次要建立分散投資意識，分散投資是降低風(fēng)險的重要方式，投資者可以通過組合多種不同類型的資產(chǎn)，包括銀行理財產(chǎn)品在內(nèi)，來實現(xiàn)風(fēng)險的分散；最后，投資者應(yīng)及時關(guān)注市場變化、監(jiān)管政策以及銀行理財產(chǎn)品的動向，做好投資計劃的調(diào)整和優(yōu)化。

短期或有調(diào)整壓力

此前，由于股債市震蕩，2022年年末，理財市場經(jīng)歷了“破凈潮”。近期股債市雖然呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，但居安思危，面對此后可能出現(xiàn)的調(diào)整走勢，理財產(chǎn)品如何抵御凈值波動？

徐雯超表示，經(jīng)歷了此前的“破凈潮”，疊加投資人風(fēng)險偏好持續(xù)處于低位，理財產(chǎn)品在資產(chǎn)端的配置較之前有了很大變化，大幅增配了現(xiàn)金及銀行存款類資產(chǎn)，減少了債券的配置，理財產(chǎn)品凈值變化與股債市的關(guān)聯(lián)度有所降低。整體現(xiàn)金及銀行存款類資產(chǎn)占比由2022年年底的17.5%上升到2023年年底的26.7%，以更好面對產(chǎn)品凈值波動以及滿足投資人對“低波穩(wěn)健”型產(chǎn)品的需求。

對此，理財公司已經(jīng)有了相應(yīng)對策。

“當(dāng)下理財?shù)馁Y產(chǎn)配置、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、期限分布等都以穩(wěn)健為主導(dǎo)，抗風(fēng)險能力顯著加強。銀行理財在流動性管理與風(fēng)險控制端均進(jìn)行了優(yōu)化，大大提升了產(chǎn)品抵御市場波動風(fēng)險的能力?！惫獯罄碡敺矫嬷赋觯唧w到該公司的產(chǎn)品策略，即堅持穩(wěn)健優(yōu)先的原則，增加穩(wěn)健型產(chǎn)品的供給，如陽光金同利系列、陽光金安心計劃系列、陽光橙安盈系列等，積極應(yīng)對市場變化，為客戶創(chuàng)造可持續(xù)的價值回報，滿足投資者多元化的財富管理需求。

“銀行理財?shù)漠a(chǎn)品策略選擇和產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)需要深刻扎根于理財客戶特有的風(fēng)險偏好，目前99%以上的理財資金仍配置于PR1～PR3等級的中低、中等風(fēng)險理財產(chǎn)品中?；诖?，理財產(chǎn)品策略一方面需要順周期布局，合理供應(yīng)現(xiàn)金、短債、期限匹配‘債+非標(biāo)’等中低風(fēng)險產(chǎn)品，注重產(chǎn)品的安全性和穩(wěn)定性，以滿足中低風(fēng)險偏好客戶的避險需求；另一方面，從長周期而言，目前股市估值仍處于歷史低位，具備長期配置價值，銀行理財需要充分發(fā)揮可投資產(chǎn)類型齊全、策略品種豐富的優(yōu)勢，充分借助債券、非標(biāo)、股票、黃金和量化中性等另類策略，多元化產(chǎn)品收益來源?！闭秀y理財方面表示，在產(chǎn)品模式層面，可借助最短持有期等形態(tài)的設(shè)計，引導(dǎo)投資者堅持長期投資理念，并適時結(jié)合產(chǎn)品端的紀(jì)律化止盈機制為客戶及時在高點止盈，規(guī)避大幅回撤。

徐雯超亦指出，目前，銀行、理財公司方面采取了多種手段來平滑收益的劇烈波動，例如增加攤余和混合估值產(chǎn)品的比例、加強投資者溝通與教育，以及產(chǎn)品信息披露等。同時，適當(dāng)提高了理財產(chǎn)品流動性備付水平，以應(yīng)對集中贖回。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員黃軾剡建議，下一步，理財公司一是遵循多元投資策略，以固收類產(chǎn)品為例，除了考量不同債券信用風(fēng)險因素外，還應(yīng)合理配置長、短期限的債券，以減小利率調(diào)整對固收理財產(chǎn)品的影響；二是遵循長期投資策略，股市和債市都與企業(yè)的盈利能力密切相關(guān)，我國經(jīng)濟(jì)整體向好的基本面并未改變，股市、債市在長期投資中都能獲得與之匹配的收益，理財產(chǎn)品在投資上應(yīng)關(guān)注長期績優(yōu)資產(chǎn)；三是保持倉位管理策略，股市和債市的震蕩是市場常常出現(xiàn)的現(xiàn)象，理財產(chǎn)品應(yīng)密切關(guān)注市場動態(tài)，及時調(diào)整倉位，減小市場震蕩對于理財產(chǎn)品的沖擊。

（來源：中國經(jīng)營報）