理財型保險的收益率，將開啟又一輪調(diào)整。

近日，部分壽險公司收到相關(guān)監(jiān)管發(fā)文，指導萬能險結(jié)算利率和分紅險收益率，3.3%為一個上限。這是今年壽險理財險再迎窗口指導。業(yè)界分析，原因仍是保險公司投資端承壓，監(jiān)管旨在引導行業(yè)降低負債端業(yè)務(wù)成本，控制利差損風險，再度指導也反映出調(diào)降的緊迫性。

理財險收益率要再降

目前，一些壽險公司已收到相關(guān)監(jiān)管指導，即萬能險結(jié)算利率降至3.3%及以下，分紅險收益率對照執(zhí)行，各公司收到的要求有所不同。

據(jù)悉，監(jiān)管部門并未限制理財險收益率，而是要求如果保險公司未來某個時點后的萬能險結(jié)算利率或分紅險收益率超過某個水平，要提交相關(guān)材料，證明其合理性。

不過也有數(shù)家公司高管介紹稱，公司暫未收到此類窗口指導，是從業(yè)內(nèi)聽說的相關(guān)信息，其中也有公司表示“正在研究具體舉措”。

在新要求的執(zhí)行時點上，業(yè)界反饋的信息有所差異。有公司表示，萬能險結(jié)算利率被要求在未來數(shù)月內(nèi)調(diào)降到3.3%，分紅險將從今年制定分紅方案時就開始執(zhí)行新要求。與此同時，也有公司表示，在接到監(jiān)管要求后就開始執(zhí)行?？傮w上，業(yè)界預(yù)期，接下來一個季度內(nèi)，將可以看到相關(guān)調(diào)整動作落地。

事實上，這已是今年第二次傳出理財險收益下調(diào)的消息。今年1月時，壽險公司已接到下調(diào)萬能險結(jié)算利率的窗口指導，當時業(yè)界反饋的監(jiān)管要求是，2024年1月萬能險結(jié)算利率不超過4%，6月起再進一步下調(diào)，下調(diào)后的上限為3.5%~3.8%，對不同公司有不同要求。

對比來看，本次監(jiān)管部門的要求較年初時更進一步，下調(diào)的力度更大，下調(diào)時間更早。

影響多大？

目前萬能險結(jié)算利率在什么水平？據(jù)Wind數(shù)據(jù)，以546款萬能險產(chǎn)品今年2月結(jié)算利率看，最高為4%，有9款；3.5%以上的有101款；超過3%的有296款，占比54%，即，超過一半的結(jié)算利率在3%以上。其中，有238款產(chǎn)品結(jié)算利率在3.3%以上，占比約43%。

包括有壽險總精算師在內(nèi)的多位壽險人士認為，監(jiān)管再度引導壽險公司下調(diào)理財險收益率，體現(xiàn)出問題的緊迫性，同時也反映出，行業(yè)主體即壽險公司自身下調(diào)產(chǎn)品收益率不夠主動，也不夠及時。

多位業(yè)內(nèi)人士稱，盡管面臨投資端壓力，但并非每家保險公司都有意愿主動降低負債端產(chǎn)品收益，擔心自身先調(diào)整會降低產(chǎn)品競爭力，而希望由監(jiān)管部門出面引導行業(yè)集體調(diào)整。據(jù)了解，今年以來，不少壽險公司進行了調(diào)低萬能險結(jié)算利率影響等的有關(guān)測算，并為調(diào)低利率做準備。

“為控制風險，我們之前已經(jīng)在逐漸調(diào)低結(jié)算利率了。”一位中小壽險公司人士稱。實際上，也有公司表示，在先于行業(yè)幾個月降低萬能險結(jié)算利率后，業(yè)務(wù)未見受到明顯影響。

也有中小壽險公司高管表示，事實上客戶希望保險公司的產(chǎn)品更符合需求，而不一定在乎收益幾十個BP的差異。而保險公司自身維持安全穩(wěn)健經(jīng)營，才能夠從根本上保障客戶利益。

多舉措優(yōu)化負債成本

2023年以來，監(jiān)管部門已多舉措引導壽險業(yè)優(yōu)化負債成本。

其中，廣受關(guān)注的是，2023年3月，監(jiān)管部門曾在北京、南京、武漢三地召集23家壽險公司調(diào)研，調(diào)研內(nèi)容包括公司負債成本情況、公司負債與資產(chǎn)匹配情況、對公司負債成本合理性的判斷等。其中，負債成本涉及普通險預(yù)定利率分布、分紅險預(yù)定利率和分紅水平、萬能險最低保證利率和結(jié)算利率情況、銷售費用情況等。

2023年1月原銀保監(jiān)會印發(fā)《一年期以上人身保險產(chǎn)品信息披露規(guī)則》，取消了萬能險“高中低”三檔利率演示，要求萬能險僅保留兩檔演示利率，最高僅為4%，該規(guī)定自2023年6月30日起施行。

此后，行業(yè)迎來多項優(yōu)化負債成本要求。一方面，2023年7月31日前降低產(chǎn)品預(yù)定利率，傳統(tǒng)壽險預(yù)定利率上限從3.5%切換到3%，分紅險預(yù)定利率上限2.5%，萬能險最低保證利率上限降至2%。今年年初，要求調(diào)低萬能險結(jié)算利率至不超過4%，如今又進一步要求調(diào)降萬能險結(jié)算利率、分紅險收益率至不超3.3%。

另一方面，監(jiān)管部門也在推動行業(yè)降低業(yè)務(wù)費用成本，自銀保渠道開始，要求全渠道實行“報行合一”?！皥笮泻弦弧币笾?，實際費用水平已在下降。金融監(jiān)管總局2023年10月在三季度發(fā)布會上介紹，估算銀保渠道的傭金費率較之前平均水平下降了約30%左右。

優(yōu)化負債成本的一個重要背景是，低利率環(huán)境疊加資本市場劇烈波動，使得保險資金投資收益率持續(xù)下滑，讓保險業(yè)面臨利差損風險。

2023年，28萬億保險資金的投資收益已降至3%附近，處于十多年來的低位。其中，財務(wù)投資收益率為2.23%，創(chuàng)下自2008年以來的最低水平，也是2008年之后首次降至3%以下。2023年綜合投資收益率為3.22%，是2011年以來的“次低”，僅好于2022年的1.83%。

（來源：證券時報網(wǎng)）