降息“第一槍”意外打響。

當(dāng)?shù)貢r間3月21日，瑞士央行意外宣布，降息25個基點，將基準(zhǔn)利率從1.75%下調(diào)至1.5%，令市場頗感震驚。有觀點認(rèn)為，瑞士央行意外降息或?qū)⒎糯竺缆?lián)儲、歐洲央行年內(nèi)降息的可能性。

在瑞士央行意外降息之后，英國央行當(dāng)天也公布了最新利率決議，其中顯示，英國央行連續(xù)第五次維持基準(zhǔn)利率不變，符合市場預(yù)期。目前，市場預(yù)計，英國央行6月降息的可能性已超50%，市場普遍預(yù)計英國央行將在年內(nèi)降息三次。

降息“第一槍”

當(dāng)?shù)貢r間3月21日，瑞士央行意外宣布，降息25個基點，將基準(zhǔn)利率從1.75%下調(diào)至1.5%，超出“維持利率水平不變”的普遍預(yù)期。

瑞士央行的此次降息令市場感到非常意外，公布前夕，經(jīng)濟(jì)學(xué)家一致預(yù)測，瑞士央行在今年6月前都不會打開降息的大門。

由此，瑞士央行正式打響了2024年全球降息之年的“第一槍”，瑞士也成為了第一個宣布降息的歐美發(fā)達(dá)國家。

利率決議公布后，瑞郎匯率應(yīng)聲走低，歐元兌瑞郎一度漲超1%至0.9788；美元兌瑞郎亦迅速拉升，一度漲超1%，截至發(fā)稿報0.8978。

通脹穩(wěn)步降溫和瑞郎持續(xù)強勢為此次降息提供了支撐。瑞士央行在政策聲明中表示，之所以選擇放寬貨幣政策，是因為過去兩年半來的抗通脹斗爭卓有成效。

瑞士央行稱，“幾個月來，通脹率已回到2%以下，處于我們認(rèn)為的物價穩(wěn)定范圍內(nèi)。根據(jù)新的預(yù)測，未來幾年的通脹率也可能保持在這一范圍內(nèi)。”

最新公布的瑞士CPI數(shù)據(jù)顯示，今年2月CPI同比上漲0.6%，環(huán)比增速為1.2%，雙雙略超預(yù)期。但拉長時間區(qū)間來看，CPI同比增速已經(jīng)從去年2月3.4%的高位穩(wěn)步回落至1%以內(nèi)，連續(xù)八個月在2%下方，顯示瑞士抗通脹斗爭的成效顯著。

瑞士央行在聲明中表示，下調(diào)CPI預(yù)期，預(yù)計通脹將延續(xù)回落態(tài)勢。

值得注意的是，瑞士央行經(jīng)常以意外行動震驚市場，比如2015年1月，該行突然放棄瑞郎匯率上限，導(dǎo)致歐元/瑞郎急速暴跌逾2000點，跌幅一度近30%；再例如2022年6月，該行意外宣布加息50個基點。

在最新公布降息前，瑞士央行在貨幣政策上的溝通十分有限。有觀點認(rèn)為，瑞士央行意外降息將放大美聯(lián)儲、歐洲央行年內(nèi)降息的可能性，因為市場預(yù)計瑞郎匯率走軟將施壓外幣上行。

英國央行“按兵不動”

在瑞士央行意外降息之后，英國央行周四公布的最新利率決議顯示，該行連續(xù)第五次維持基準(zhǔn)利率在5.25%的16年高位不變，符合市場預(yù)期。

英國央行貨幣政策委員會以8：1的投票結(jié)果通過了此次決議（2月時投票結(jié)果為6:3）。這是自2021年9月以來，英國央行首次沒有成員投票支持加息。其中，Haskel和Mann不再投票主張加息，Dhingra第二次投票主張降息至5%，是唯一支持放寬貨幣政策的成員。

利率決議公布后，英國股市維持高位運行，英國富時100指數(shù)一度大漲近2%。

會議紀(jì)要稱，英國央行貨幣政策委員會已經(jīng)意識到即使降息，政策仍可能保持限制性，因為利率已經(jīng)處于限制性區(qū)域。

英國央行行長貝利在聲明中表示，關(guān)鍵通脹指標(biāo)仍處于高位，還沒有到降息的時候。

貝利稱，“最近幾周，我們看到了通脹正在下降的進(jìn)一步令人鼓舞的跡象。今天我們再次將利率維持在5.25%，因為我們需要確保通脹回落至2%的目標(biāo)并保持在該水平?！?/p>

目前，市場已經(jīng)完全消化英國央行將于8月首次降息的預(yù)期，不過預(yù)計6月降息的可能性也已超過50%，市場普遍預(yù)計英國央行將在年內(nèi)降息三次。

瑞穗銀行高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Colin asher表示，英國央行會議的進(jìn)展基本符合預(yù)期，投票的轉(zhuǎn)變是鴿派的，但并不是特別鴿派。5月似乎不太可能降息，6月是可能的，但最有可能的時間是8月份。

通脹預(yù)期方面，英國央行維持了一季度增長0.1%的預(yù)期，并預(yù)計到夏季通脹率將略低于2%，這表明屆時該行有望開啟降息周期。但英國央行報告同時也警告稱，紅海局勢對物價再次飆升構(gòu)成“重大風(fēng)險”。

最新公布的CPI數(shù)據(jù)顯示，英國2月通脹率已降至兩年半以來最低，這對當(dāng)前8月降息的普遍預(yù)期有所支撐。

經(jīng)濟(jì)方面，2023年年底，英國GDP連續(xù)兩個季度出現(xiàn)萎縮，該國經(jīng)濟(jì)一度陷入技術(shù)性衰退。但英國央行此次在報告中表示，衰退可能已經(jīng)結(jié)束。

報告預(yù)計，英國經(jīng)濟(jì)將在今年上半年恢復(fù)增長，商業(yè)調(diào)查顯示“經(jīng)濟(jì)活動前景改善”，最新發(fā)布的春季預(yù)算案有望使經(jīng)濟(jì)在“未來幾年”增長0.25%。

突發(fā)警告

當(dāng)?shù)貢r間3月21日，國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃警告稱，包括美國、俄羅斯、英國和印度在內(nèi)的60多個國家今年將舉行大選，但現(xiàn)在抗擊通脹之戰(zhàn)還沒有取得勝利，各國央行不能因大選年的政治壓力而降息。

格奧爾基耶娃預(yù)計，2024年世界上超過半數(shù)人口會行使他們手里的投票權(quán)，各國領(lǐng)導(dǎo)人都想要寬松的貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)，因此許多央行可能被要求降息。

但她強調(diào)，提高央行的獨立性可以更好地執(zhí)行物價穩(wěn)定的政策，而價格穩(wěn)定又是經(jīng)濟(jì)繁榮的關(guān)鍵因素。

格奧爾基耶娃在文章中寫道：“政治干預(yù)央行決策和人事任命的風(fēng)險正在上升，但底線是明確的：央行的獨立性對價格穩(wěn)定至關(guān)重要?！?/p>

格奧爾基耶娃表示，緊縮的貨幣政策通過推高借貸成本，有助于抑制通脹。但有些領(lǐng)導(dǎo)人可能會利用結(jié)束緊縮政策來應(yīng)對選民對高物價的不滿，盡管這種政策本身在控制通脹方面發(fā)揮著作用。

即使是最具影響力的美聯(lián)儲，也不能幸免于這個問題。美國前總統(tǒng)特朗普此前表示，他不會再任命鮑威爾為美聯(lián)儲主席，稱鮑威爾正在尋求降低利率，是為了幫助總統(tǒng)拜登獲得連任。

美國總統(tǒng)拜登本月早些時候預(yù)測，美聯(lián)儲將采取行動放松政策，稱強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)和不斷下滑的通脹率創(chuàng)造了降息的機會。

（來源：券商中國）