降息“第一槍”意外打響。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月21日，瑞士央行意外宣布，降息25個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率從1.75%下調(diào)至1.5%，令市場(chǎng)頗感震驚。有觀點(diǎn)認(rèn)為，瑞士央行意外降息或?qū)⒎糯竺缆?lián)儲(chǔ)、歐洲央行年內(nèi)降息的可能性。

在瑞士央行意外降息之后，英國(guó)央行當(dāng)天也公布了最新利率決議，其中顯示，英國(guó)央行連續(xù)第五次維持基準(zhǔn)利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。目前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，英國(guó)央行6月降息的可能性已超50%，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)英國(guó)央行將在年內(nèi)降息三次。

降息“第一槍”

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月21日，瑞士央行意外宣布，降息25個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率從1.75%下調(diào)至1.5%，超出“維持利率水平不變”的普遍預(yù)期。

瑞士央行的此次降息令市場(chǎng)感到非常意外，公布前夕，經(jīng)濟(jì)學(xué)家一致預(yù)測(cè)，瑞士央行在今年6月前都不會(huì)打開(kāi)降息的大門(mén)。

由此，瑞士央行正式打響了2024年全球降息之年的“第一槍”，瑞士也成為了第一個(gè)宣布降息的歐美發(fā)達(dá)國(guó)家。

利率決議公布后，瑞郎匯率應(yīng)聲走低，歐元兌瑞郎一度漲超1%至0.9788；美元兌瑞郎亦迅速拉升，一度漲超1%，截至發(fā)稿報(bào)0.8978。

通脹穩(wěn)步降溫和瑞郎持續(xù)強(qiáng)勢(shì)為此次降息提供了支撐。瑞士央行在政策聲明中表示，之所以選擇放寬貨幣政策，是因?yàn)檫^(guò)去兩年半來(lái)的抗通脹斗爭(zhēng)卓有成效。

瑞士央行稱，“幾個(gè)月來(lái)，通脹率已回到2%以下，處于我們認(rèn)為的物價(jià)穩(wěn)定范圍內(nèi)。根據(jù)新的預(yù)測(cè)，未來(lái)幾年的通脹率也可能保持在這一范圍內(nèi)。”

最新公布的瑞士CPI數(shù)據(jù)顯示，今年2月CPI同比上漲0.6%，環(huán)比增速為1.2%，雙雙略超預(yù)期。但拉長(zhǎng)時(shí)間區(qū)間來(lái)看，CPI同比增速已經(jīng)從去年2月3.4%的高位穩(wěn)步回落至1%以內(nèi)，連續(xù)八個(gè)月在2%下方，顯示瑞士抗通脹斗爭(zhēng)的成效顯著。

瑞士央行在聲明中表示，下調(diào)CPI預(yù)期，預(yù)計(jì)通脹將延續(xù)回落態(tài)勢(shì)。

值得注意的是，瑞士央行經(jīng)常以意外行動(dòng)震驚市場(chǎng)，比如2015年1月，該行突然放棄瑞郎匯率上限，導(dǎo)致歐元/瑞郎急速暴跌逾2000點(diǎn)，跌幅一度近30%；再例如2022年6月，該行意外宣布加息50個(gè)基點(diǎn)。

在最新公布降息前，瑞士央行在貨幣政策上的溝通十分有限。有觀點(diǎn)認(rèn)為，瑞士央行意外降息將放大美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行年內(nèi)降息的可能性，因?yàn)槭袌?chǎng)預(yù)計(jì)瑞郎匯率走軟將施壓外幣上行。

英國(guó)央行“按兵不動(dòng)”

在瑞士央行意外降息之后，英國(guó)央行周四公布的最新利率決議顯示，該行連續(xù)第五次維持基準(zhǔn)利率在5.25%的16年高位不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。

英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)以8：1的投票結(jié)果通過(guò)了此次決議（2月時(shí)投票結(jié)果為6:3）。這是自2021年9月以來(lái)，英國(guó)央行首次沒(méi)有成員投票支持加息。其中，Haskel和Mann不再投票主張加息，Dhingra第二次投票主張降息至5%，是唯一支持放寬貨幣政策的成員。

利率決議公布后，英國(guó)股市維持高位運(yùn)行，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)一度大漲近2%。

會(huì)議紀(jì)要稱，英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)已經(jīng)意識(shí)到即使降息，政策仍可能保持限制性，因?yàn)槔室呀?jīng)處于限制性區(qū)域。

英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利在聲明中表示，關(guān)鍵通脹指標(biāo)仍處于高位，還沒(méi)有到降息的時(shí)候。

貝利稱，“最近幾周，我們看到了通脹正在下降的進(jìn)一步令人鼓舞的跡象。今天我們?cè)俅螌⒗示S持在5.25%，因?yàn)槲覀冃枰_保通脹回落至2%的目標(biāo)并保持在該水平?！?/p>

目前，市場(chǎng)已經(jīng)完全消化英國(guó)央行將于8月首次降息的預(yù)期，不過(guò)預(yù)計(jì)6月降息的可能性也已超過(guò)50%，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)英國(guó)央行將在年內(nèi)降息三次。

瑞穗銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Colin asher表示，英國(guó)央行會(huì)議的進(jìn)展基本符合預(yù)期，投票的轉(zhuǎn)變是鴿派的，但并不是特別鴿派。5月似乎不太可能降息，6月是可能的，但最有可能的時(shí)間是8月份。

通脹預(yù)期方面，英國(guó)央行維持了一季度增長(zhǎng)0.1%的預(yù)期，并預(yù)計(jì)到夏季通脹率將略低于2%，這表明屆時(shí)該行有望開(kāi)啟降息周期。但英國(guó)央行報(bào)告同時(shí)也警告稱，紅海局勢(shì)對(duì)物價(jià)再次飆升構(gòu)成“重大風(fēng)險(xiǎn)”。

最新公布的CPI數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)2月通脹率已降至兩年半以來(lái)最低，這對(duì)當(dāng)前8月降息的普遍預(yù)期有所支撐。

經(jīng)濟(jì)方面，2023年年底，英國(guó)GDP連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)萎縮，該國(guó)經(jīng)濟(jì)一度陷入技術(shù)性衰退。但英國(guó)央行此次在報(bào)告中表示，衰退可能已經(jīng)結(jié)束。

報(bào)告預(yù)計(jì)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)將在今年上半年恢復(fù)增長(zhǎng)，商業(yè)調(diào)查顯示“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)前景改善”，最新發(fā)布的春季預(yù)算案有望使經(jīng)濟(jì)在“未來(lái)幾年”增長(zhǎng)0.25%。

突發(fā)警告

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月21日，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃警告稱，包括美國(guó)、俄羅斯、英國(guó)和印度在內(nèi)的60多個(gè)國(guó)家今年將舉行大選，但現(xiàn)在抗擊通脹之戰(zhàn)還沒(méi)有取得勝利，各國(guó)央行不能因大選年的政治壓力而降息。

格奧爾基耶娃預(yù)計(jì)，2024年世界上超過(guò)半數(shù)人口會(huì)行使他們手里的投票權(quán)，各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人都想要寬松的貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)，因此許多央行可能被要求降息。

但她強(qiáng)調(diào)，提高央行的獨(dú)立性可以更好地執(zhí)行物價(jià)穩(wěn)定的政策，而價(jià)格穩(wěn)定又是經(jīng)濟(jì)繁榮的關(guān)鍵因素。

格奧爾基耶娃在文章中寫(xiě)道：“政治干預(yù)央行決策和人事任命的風(fēng)險(xiǎn)正在上升，但底線是明確的：央行的獨(dú)立性對(duì)價(jià)格穩(wěn)定至關(guān)重要?！?/p>

格奧爾基耶娃表示，緊縮的貨幣政策通過(guò)推高借貸成本，有助于抑制通脹。但有些領(lǐng)導(dǎo)人可能會(huì)利用結(jié)束緊縮政策來(lái)應(yīng)對(duì)選民對(duì)高物價(jià)的不滿，盡管這種政策本身在控制通脹方面發(fā)揮著作用。

即使是最具影響力的美聯(lián)儲(chǔ)，也不能幸免于這個(gè)問(wèn)題。美國(guó)前總統(tǒng)特朗普此前表示，他不會(huì)再任命鮑威爾為美聯(lián)儲(chǔ)主席，稱鮑威爾正在尋求降低利率，是為了幫助總統(tǒng)拜登獲得連任。

美國(guó)總統(tǒng)拜登本月早些時(shí)候預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將采取行動(dòng)放松政策，稱強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)和不斷下滑的通脹率創(chuàng)造了降息的機(jī)會(huì)。

（來(lái)源：券商中國(guó)）