有跡象顯示，美債交易員當前正在加大對國債的空頭押注，并買入衍生品以防范拋售，以應對今晚美聯(lián)儲可能調降年內(nèi)降息預估幅度的風險……

盡管美聯(lián)儲幾乎肯定會在周三維持利率不變，但交易數(shù)據(jù)顯示，人們越來越擔心美聯(lián)儲最新的點陣圖預測，將顯示出其在放松貨幣政策方面越來越不愿采取積極行動。

去年12月的利率點陣圖預測顯示，美聯(lián)儲政策制定者計劃在2024年降息三次。但自那時以來，美國經(jīng)濟持續(xù)表現(xiàn)出令人驚訝的強勁勢頭，通脹率也仍頑固地高于美聯(lián)儲2%的目標。

Sit Investment Associates 高級投資組合經(jīng)理Bryce Doty在給客戶的一份說明中指出，“債券市場正在為周三美聯(lián)儲釋放鷹派信息做好準備。”

謹防點陣圖“放鷹”

由于對美聯(lián)儲將大幅放寬政策的預期不斷減弱，年內(nèi)迄今美債收益率已經(jīng)出現(xiàn)了大幅攀升，令不少去年才好不容易緩口氣的債市多頭蒙受了新的損失。

在去年12月下旬，利率期貨市場的交易員們還幾乎肯定美聯(lián)儲將在今晚的會議上敞開降息大門，并在年底前總共采取六次25個基點的降息行動。然而此后，交易員們對美聯(lián)儲年內(nèi)利率走向的前景不斷進行了重新評估，目前預計2024年僅會有大約三次降息，這已經(jīng)與美聯(lián)儲12月份的利率點陣圖預測基本保持一致。

而在今晚的議息會議前，不少業(yè)內(nèi)人士更是預計，美聯(lián)儲最新點陣圖反映出的降息次數(shù)可能會更少——今年只會降息兩次。若真最終釋放如此鷹派的信號，很可能會進一步加劇債市的拋售行情。

杰富瑞高級經(jīng)濟學家Tom Simons就指出，他預計決策者的預測中值將顯示基準利率到今年年底達到4.88%左右——這意味著全年只會有兩次25個基點的降息。

他表示，美聯(lián)儲這么做將在一定程度上解決今年金融環(huán)境寬松帶來的問題——最典型的就是股市的上漲。Simons認為，“如果美聯(lián)儲維持利率(點陣圖)預測不變，他們將面臨再次推動金融條件趨向寬松的風險，這將不利于他們將通脹率推向2%目標的努力?！?/span>

美債市場嚴陣以待

由于美聯(lián)儲將在今年晚些時候降息的預測仍然普遍存在，美國國債市場其實也存在著一些看漲的跡象。例如，摩根大通最新的客戶調查顯示，雖然空頭頭寸有所增加，但多頭頭寸數(shù)量也在上升，并且目前已達到了1月29日以來的最高水平。

但很顯然的是，債市的擔憂情緒眼下要更為濃厚一些。

雖然美債收益率周二普遍有所回落，但本周一，與美聯(lián)儲利率預期關聯(lián)最為緊密的兩年期國債收益率曾一度創(chuàng)下了年內(nèi)最高水平，最高升至4.75%。美國銀行利率策略主管Mark Cabana周二就預計，如果美聯(lián)儲新的點陣圖顯示今年僅有兩次降息，兩年期國債收益率將再上漲10個基點。

衍生品提前反應

期貨和期權市場已經(jīng)顯示出投資者對這種風險的防范態(tài)度。

周一，兩年期美債期貨的未平倉量大幅增加，與新設立的空頭頭寸涌現(xiàn)相一致。同時，市場上還出現(xiàn)了對五年期國債看跌期權的大量購買，預計5年期美債收益率將在周五升至4.45%，周二尾盤約為4.3%。

交易商們還在利用與擔保隔夜融資利率掛鉤的期權來防范美聯(lián)儲鷹派轉變，擔保隔夜融資利率密切跟蹤央行的政策路徑。在更遠的國債期權曲線上，也有不少對沖收益率上升的活動。

Manulife Investment Management高級固定收益交易員Michael Lorizio表示，“數(shù)據(jù)實在太高了，尤其是年初的這些經(jīng)濟數(shù)據(jù)。鑒于那些擁有豐富經(jīng)驗和資源的經(jīng)濟學家們都說這些數(shù)據(jù)受季節(jié)性因素的影響很大，我認為，在得出任何重大結論之前，我們確實需要認真看一看，美聯(lián)儲也需要好好觀察下事情的走向?！?/span>

（稿件來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)）