近年來，重資本業(yè)務(wù)加速消耗券商的資本金，上市券商頻繁通過再融資“補(bǔ)血”。不過，自監(jiān)管部門表態(tài)行業(yè)應(yīng)走資本節(jié)約型道路后，多家上市券商選擇主動終止配股或定增計劃，另有部分券商選擇等待相關(guān)再融資計劃有效期滿自動失效。

國研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長朱克力表示：“券商審慎對待再融資事項，是積極響應(yīng)監(jiān)管部門導(dǎo)向的體現(xiàn)。減少通過定增、配股等方式來進(jìn)行大額融資的情形，一方面有利于券商優(yōu)化自身的資本結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)風(fēng)險，確保穩(wěn)健經(jīng)營；另一方面體現(xiàn)了券商對市場負(fù)責(zé)的態(tài)度，聚焦主責(zé)主業(yè)，更加注重長期價值的創(chuàng)造而非短期的資本擴(kuò)張?！?/p>

券商對再融資事項愈發(fā)審慎

3月18日晚，浙商證券發(fā)布公告顯示，公司于2023年3月17日召開2023年第一次臨時股東大會，審議通過了《關(guān)于公司向特定對象發(fā)行股票預(yù)案（修訂稿）的議案》等擬向特定對象發(fā)行股票的相關(guān)議案，本次向特定對象發(fā)行股票的決議自股東大會審議通過之日起12個月內(nèi)有效。截至2024年3月18日，本次向特定對象發(fā)行股票決議有效期屆滿自動失效，該事項不會對公司的正常經(jīng)營活動造成重大影響。

2023年以來，定增計劃成功落地的券商屈指可數(shù)。去年11月份，國海證券的定增計劃成功落地，增發(fā)數(shù)量9.42億股，實(shí)際募資總額31.92億元；當(dāng)時國海證券就定增事項落地表態(tài)，將繼續(xù)堅守服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本源。

同時，也有多家券商板塊的上市公司選擇主動終止定增計劃。去年7月22日，中原證券發(fā)布公告稱，綜合考慮資本市場環(huán)境，并統(tǒng)籌考慮公司實(shí)際情況和融資安排等因素，經(jīng)審慎分析與論證后，公司決定終止定增事項，并申請撤回相關(guān)申請文件。去年8月份，華鑫證券的母公司華鑫股份也發(fā)布公告稱，公司決定終止2022年度向特定對象發(fā)行A股股票事項，并申請撤回相關(guān)申請文件。

除定增外，配股也是上市公司再融資的重要方式。不過，去年至今，也有券商配股計劃出現(xiàn)失效、終止的情況。去年10月23日，中金公司配股事項已到12個月的期限，自動失效。同月，華泰證券也表示，綜合考慮公司發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營狀況，為平衡股東回報和公司價值創(chuàng)造能力，公司決定終止配股事項。

此外，雖然仍有部分上市券商的定增事項“在路上”，但多數(shù)十分注重契合監(jiān)管導(dǎo)向。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，包括國聯(lián)證券、財達(dá)證券、中泰證券、南京證券、天風(fēng)證券等5家券商的定增進(jìn)度目前停留在“股東大會通過”。為響應(yīng)監(jiān)管要求，財達(dá)證券、國聯(lián)證券、中泰證券、南京證券4家券商在定增預(yù)案發(fā)布后進(jìn)行了修訂，對募集資金投向等信息進(jìn)行了補(bǔ)充說明。其中，部分券商的定增方案已接近自股東大會審議通過后12個月的有效期。

多家券商轉(zhuǎn)向發(fā)債融資

去年至今，對于再融資事項，監(jiān)管部門已多次進(jìn)行表態(tài)。2023年8月27日，證監(jiān)會發(fā)文稱，統(tǒng)籌一二級市場平衡，優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排。其中提到“對于金融行業(yè)上市公司或者其他行業(yè)大市值上市公司的大額再融資，實(shí)施預(yù)溝通機(jī)制，關(guān)注融資必要性和發(fā)行時機(jī)”，同時還提到“引導(dǎo)上市公司合理確定再融資規(guī)模，嚴(yán)格執(zhí)行融資間隔期要求”以及“嚴(yán)格要求上市公司募集資金應(yīng)當(dāng)投向主營業(yè)務(wù)，嚴(yán)限多元化投資”。

2024年3月15日，證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》顯示，督促行業(yè)機(jī)構(gòu)合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營，審慎開展高資本消耗型業(yè)務(wù)，合理確定融資規(guī)模和時機(jī)，嚴(yán)格規(guī)范資金用途，提升資金使用效率。

“券商對定增和配股事項的開展持更加審慎的態(tài)度，減少定增和配股行為，能夠一定程度上避免股權(quán)稀釋和股價波動，保護(hù)現(xiàn)有股東的利益；同時也有助于券商更好地配置資源，將有限的資本投入到核心業(yè)務(wù)和創(chuàng)新能力提升方面，從而增強(qiáng)自身的市場競爭力。在當(dāng)前金融環(huán)境下，這種審慎和負(fù)責(zé)任的態(tài)度對維護(hù)市場穩(wěn)定、促進(jìn)證券行業(yè)健康發(fā)展具有積極影響。”朱克力表示。

一方面，監(jiān)管要求券商合理確定再融資規(guī)模和時機(jī)、審慎開展高資本消耗型業(yè)務(wù)。另一方面，作為重資本行業(yè)，券商業(yè)務(wù)發(fā)展也需要充足的資金支持。

在此情況下，多家券商轉(zhuǎn)向發(fā)債融資。同花順數(shù)據(jù)顯示，今年以來（截至3月19日），券商已通過發(fā)債融資2478.57億元。除在境內(nèi)資本市場發(fā)債外，中信證券、華泰證券、海通證券等多家券商也通過子公司在境外市場發(fā)行中期票據(jù)來融資。

奧優(yōu)國際董事長張玥表示：“債券融資具有較高的靈活性，券商可以根據(jù)實(shí)際需求調(diào)整融資規(guī)模和期限，發(fā)行程序上也較為便捷高效，而定增融資在實(shí)施過程中較為復(fù)雜，涉及審批、定價等多個環(huán)節(jié)，靈活性較低。因此，發(fā)債融資成為當(dāng)前券商補(bǔ)充資本金的重要渠道?！?/p>

（來源： 證券日報）