截至3月18日，今年以來(lái)已有67家公司IPO終止（撤回），超過(guò)去年同期的43家；24家公司實(shí)現(xiàn)首發(fā)上市，低于去年同期的56家，發(fā)行節(jié)奏明顯放緩；IPO合計(jì)募資203.58億元，去年同期則為474.59億元……一組數(shù)據(jù)，折射出新股發(fā)行逆周期調(diào)節(jié)的效果。

證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布政策文件，提出嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)，督促擬上市企業(yè)樹(shù)立正確“上市觀”，嚴(yán)禁過(guò)度融資，勢(shì)必深刻影響新股發(fā)行市場(chǎng)。專家認(rèn)為，包括嚴(yán)禁過(guò)度融資、嚴(yán)格上市門檻、提升現(xiàn)場(chǎng)檢查比例等舉措，將從源頭提高上市公司質(zhì)量，也將推動(dòng)IPO市場(chǎng)生態(tài)呈現(xiàn)諸多變化。

嚴(yán)把擬上市企業(yè)申報(bào)質(zhì)量

在受訪專家看來(lái)，對(duì)擬上市企業(yè)申報(bào)質(zhì)量進(jìn)行更為嚴(yán)格的把關(guān)，會(huì)成為未來(lái)IPO市場(chǎng)生態(tài)一大顯著變化。

嚴(yán)把擬上市企業(yè)申報(bào)質(zhì)量，需督促擬上市企業(yè)樹(shù)立正確“上市觀”?！拔磥?lái)，以‘圈錢’為目的盲目謀求上市、過(guò)度融資行為將遭受強(qiáng)力阻擊?！鼻迦A大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒說(shuō)。

需嚴(yán)審“偽科技”、突擊沖業(yè)績(jī)等問(wèn)題，對(duì)財(cái)務(wù)造假、虛假陳述、粉飾包裝等行為及時(shí)依法嚴(yán)肅追責(zé)。安永大中華硬科技行業(yè)中心審計(jì)主管合伙人湯哲輝表示，新規(guī)對(duì)A股IPO中的“偽科技”明確說(shuō)“不”，就是要把有限的資源留給科技創(chuàng)新最需要的地方，讓更多真正具有“硬科技”的企業(yè)獲得資本市場(chǎng)支持。

還需督促“關(guān)鍵少數(shù)”增強(qiáng)誠(chéng)信自律法治意識(shí)，完善公司治理?！拔覀冴P(guān)注到，一些準(zhǔn)備籌劃上市的公司，內(nèi)部治理制度不斷完備、組織架構(gòu)不斷優(yōu)化，逐步成為踐行現(xiàn)代企業(yè)制度、規(guī)范運(yùn)作的優(yōu)秀企業(yè)代表?！敝袊?guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(zhǎng)趙錫軍說(shuō)。

上市門檻要求更加嚴(yán)格

設(shè)置更加嚴(yán)格的上市門檻是嚴(yán)把準(zhǔn)入關(guān)的重要體現(xiàn)。專家認(rèn)為，可從督促建立現(xiàn)代企業(yè)制度、提高部分板塊上市指標(biāo)、從嚴(yán)監(jiān)管未盈利企業(yè)上市三方面入手做好這項(xiàng)工作。

首先，應(yīng)發(fā)揮現(xiàn)代企業(yè)制度對(duì)于規(guī)范資本運(yùn)行的作用，督促企業(yè)按照發(fā)展實(shí)際需求合理確定募集資金投向和規(guī)模，防范大股東資金占用、公司治理機(jī)制空轉(zhuǎn)等問(wèn)題。趙錫軍說(shuō)，要通過(guò)督促企業(yè)樹(shù)立正確“上市觀”、中介機(jī)構(gòu)的輔導(dǎo)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格要求，推動(dòng)企業(yè)在進(jìn)入資本市場(chǎng)之前建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，以有效的公司治理推動(dòng)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

其次，應(yīng)以提高上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向，研究提高上市財(cái)務(wù)指標(biāo)，優(yōu)化板塊定位規(guī)則，為市場(chǎng)提供更加優(yōu)質(zhì)多元的投資標(biāo)的。中國(guó)銀河證券策略分析師、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊超說(shuō)，企業(yè)應(yīng)選擇最適合自己發(fā)展的板塊上市，如此將最大限度地發(fā)揮出市場(chǎng)的潛力，也將提高市場(chǎng)的整體質(zhì)量和效率。

此外，還應(yīng)從嚴(yán)監(jiān)管未盈利企業(yè)上市?！拔覀儗⒕臀从髽I(yè)的科技成色征求行業(yè)相關(guān)部門意見(jiàn)，更好統(tǒng)籌支持科技發(fā)展和保護(hù)投資者利益?！弊C監(jiān)會(huì)首席風(fēng)險(xiǎn)官、發(fā)行監(jiān)管司司長(zhǎng)嚴(yán)伯進(jìn)近日介紹。湯哲輝認(rèn)為，未來(lái)，未盈利企業(yè)上市除了需滿足“硬科技”屬性之外，是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、符合創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略也將成為發(fā)行審核關(guān)注的重點(diǎn)。

現(xiàn)場(chǎng)檢查比例將大幅提高

圍繞嚴(yán)把準(zhǔn)入關(guān)，未來(lái)，IPO市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)全鏈條各環(huán)節(jié)從嚴(yán)監(jiān)管，包括大幅提高現(xiàn)場(chǎng)檢查比例等。

證監(jiān)會(huì)3月15日發(fā)布實(shí)施《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》，規(guī)定在檢查過(guò)程中對(duì)撤回上市申請(qǐng)的企業(yè)“一查到底”，撤回上市申請(qǐng)不影響檢查工作實(shí)施，也不影響依法依規(guī)對(duì)檢查發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行處理，并增加了不提前告知直接開(kāi)展檢查的機(jī)制等。

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝等專家分析，隨機(jī)抽取現(xiàn)場(chǎng)檢查能夠形成“面”上的威懾力，問(wèn)題導(dǎo)向現(xiàn)場(chǎng)檢查可以在“點(diǎn)”上發(fā)力，查實(shí)審核中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題線索，有利于防范“帶病闖關(guān)”，讓問(wèn)題企業(yè)不敢申報(bào)。據(jù)了解，證監(jiān)會(huì)將大幅提高現(xiàn)場(chǎng)檢查比例，現(xiàn)場(chǎng)檢查覆蓋率不低于擬上市企業(yè)的三分之一。

證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)司司長(zhǎng)申兵表示，證監(jiān)會(huì)在制度規(guī)則上已經(jīng)明確了對(duì)于“一查就撤”要追究到底、責(zé)任到人，在日常監(jiān)管工作中，特別關(guān)注撤否率比較高和“業(yè)績(jī)變臉”等市場(chǎng)關(guān)注的問(wèn)題，嚴(yán)格落實(shí)“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，督促保薦機(jī)構(gòu)切實(shí)強(qiáng)化內(nèi)控，履行好核查把關(guān)職責(zé)。“我們會(huì)在現(xiàn)場(chǎng)檢查方面強(qiáng)化信息共享、監(jiān)管執(zhí)法聯(lián)動(dòng)，提升監(jiān)管合力和效能?！彼f(shuō)。

中信證券數(shù)據(jù)顯示，截至3月16日，符合條件的A股擬上市企業(yè)共396家。其中，滬深主板IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量最多，約占41%。湯哲輝認(rèn)為，A股IPO階段性收緊趨勢(shì)延續(xù)，擬上市企業(yè)需重新審視中長(zhǎng)期發(fā)展計(jì)劃，同時(shí)關(guān)注并購(gòu)和重組機(jī)會(huì)，走可持續(xù)發(fā)展之路。

（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）