3月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)（試行）》，要求擬上市企業(yè)要樹(shù)立正確“上市觀”，現(xiàn)代企業(yè)制度有效運(yùn)行，對(duì)信息披露質(zhì)量承擔(dān)第一責(zé)任。

專家認(rèn)為，一些公司在準(zhǔn)備上市過(guò)程中建立完善了現(xiàn)代企業(yè)制度，正逐漸成為實(shí)踐現(xiàn)代企業(yè)制度的示范樣板。但是，在這一過(guò)程中，也不乏有些申報(bào)企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度還停留在“表面文章”，要通過(guò)企業(yè)樹(shù)立正確“上市觀”、中介機(jī)構(gòu)的輔導(dǎo)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格要求，促進(jìn)企業(yè)在進(jìn)入資本市場(chǎng)之前建立現(xiàn)代企業(yè)制度，通過(guò)有效的內(nèi)控機(jī)制實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，回報(bào)投資者，夯實(shí)股市長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展基礎(chǔ)。

形成良好公司治理結(jié)構(gòu)

建立現(xiàn)代企業(yè)制度既是企業(yè)上市的前提條件，也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力之源。

從接近監(jiān)管人士處獲悉，為促進(jìn)擬IPO企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，在發(fā)行上市監(jiān)管工作中，有關(guān)部門(mén)按照現(xiàn)代企業(yè)制度的精神，要求企業(yè)依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)，不得弄虛作假、欺騙投資者。對(duì)關(guān)鍵少數(shù)形成內(nèi)部約束，不得存在背信損害公司利益的行為。管理好募集資金，聚焦主業(yè)，使投資者投入的資金用到實(shí)處。

據(jù)觀察，在監(jiān)管規(guī)則要求下，一些帶有“家族企業(yè)”特點(diǎn)的民營(yíng)企業(yè)和法人治理結(jié)構(gòu)不完善的國(guó)有企業(yè)，在準(zhǔn)備上市過(guò)程中建立完善了現(xiàn)代企業(yè)制度，形成了良好的公司治理結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)了發(fā)展后勁。

“我們關(guān)注到，已上市公司正逐漸成為實(shí)踐現(xiàn)代企業(yè)制度的‘示范樣板’。一些準(zhǔn)備籌劃上市的公司，內(nèi)部治理制度不斷完備、組織架構(gòu)不斷優(yōu)化，逐步成為踐行現(xiàn)代企業(yè)制度、規(guī)范運(yùn)作的優(yōu)秀代表。”中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(zhǎng)趙錫軍說(shuō)。

倒逼企業(yè)從源頭提高質(zhì)量

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，可通過(guò)企業(yè)樹(shù)立正確“上市觀”、中介機(jī)構(gòu)的輔導(dǎo)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格要求，倒逼企業(yè)在進(jìn)入資本市場(chǎng)之前建立現(xiàn)代企業(yè)制度，通過(guò)有效的內(nèi)控機(jī)制實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，回報(bào)投資者。

據(jù)觀察，近年來(lái)，盡管有上市意愿的企業(yè)都建立起了現(xiàn)代企業(yè)制度，但仍有少數(shù)企業(yè)，尤其是擬IPO企業(yè)在審核環(huán)節(jié)暴露出實(shí)控人違規(guī)占資等問(wèn)題，反映出有些企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度還停留在表面。

比如，某企業(yè)上市前與投資機(jī)構(gòu)簽署對(duì)賭協(xié)議，在解除對(duì)賭協(xié)議過(guò)程中，程序不完備、沒(méi)有客觀證據(jù)，也沒(méi)有履行內(nèi)部決策程序，解除真實(shí)性存疑。這說(shuō)明，企業(yè)內(nèi)控機(jī)制未能有效運(yùn)行，最終企業(yè)未能上市。

還有一家企業(yè)，實(shí)際控制人把擬上市企業(yè)當(dāng)作個(gè)人的“提款機(jī)”，通過(guò)各種方式大量占用企業(yè)資金，人員管理存在漏洞，被交易所審核關(guān)注到。這說(shuō)明，該企業(yè)內(nèi)控完全失效等，不符合發(fā)行條件，最終未通過(guò)審核。

還有的家族企業(yè)在申報(bào)時(shí)公司治理結(jié)構(gòu)不健全，獨(dú)立董事、外部董事都未有效發(fā)揮作用，容易陷入公司治理僵局，導(dǎo)致公司難以作出有效決策，影響公司發(fā)展。在審核過(guò)程中，交易所有針對(duì)性地問(wèn)詢并要求整改規(guī)范，促進(jìn)擬上市企業(yè)完善公司治理結(jié)構(gòu)。

“這些企業(yè)暴露出的種種問(wèn)題，歸根結(jié)底是其現(xiàn)代企業(yè)制度有名無(wú)實(shí)。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，要通過(guò)嚴(yán)監(jiān)管，倒逼企業(yè)在進(jìn)入資本市場(chǎng)前建立現(xiàn)代企業(yè)制度。

實(shí)際上，在“從嚴(yán)審核擬上市企業(yè)”的發(fā)行監(jiān)管導(dǎo)向下，多家公司近期主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)。

“今年以來(lái)，已有約50家公司IPO終止（撤回），遠(yuǎn)超去年同期數(shù)量。在IPO從嚴(yán)審查背景下，不少企業(yè)被終止上市審核或主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)，意味著‘帶病過(guò)會(huì)’可能性大大降低。這也將倒逼企業(yè)從源頭提高質(zhì)量，真正落實(shí)現(xiàn)代企業(yè)制度?！本挢S投資首席投資顧問(wèn)張翠霞說(shuō)。

證監(jiān)會(huì)表示，將從嚴(yán)審核擬上市企業(yè)，對(duì)違法違規(guī)、侵害投資者利益的行為嚴(yán)懲不貸，用監(jiān)管的威懾力讓企業(yè)不敢“帶病闖關(guān)”，從源頭上提升上市公司質(zhì)量。

（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）