作為資本市場中重要的中介機構(gòu)，證券公司在保障市場穩(wěn)定、維護投資者權(quán)益、推動市場健康發(fā)展等方面承擔(dān)著重要職責(zé)。3月15日，證監(jiān)會集中發(fā)布四項政策文件，強調(diào)“壓實證券公司交易管理職責(zé)，提升不同類型投資者交易公平性”“進一步壓實投行‘看門人’責(zé)任，提高價值發(fā)現(xiàn)能力”。
在新格局、新形勢下，監(jiān)管部門也明確了證券公司高質(zhì)量發(fā)展的“時間表”和“路線圖”，行業(yè)并購重組預(yù)期也將進一步增強。
強功能、優(yōu)生態(tài)
首提“校正行業(yè)機構(gòu)定位”
3月15日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設(shè)一流投資銀行和投資機構(gòu)的意見（試行）》（以下簡稱《意見》），聚焦校正行業(yè)機構(gòu)定位、促進功能發(fā)揮、提升專業(yè)服務(wù)能力和監(jiān)管效能，提出了7個方面25項政策措施?！兑庖姟窂娬{(diào)，要督促行業(yè)機構(gòu)端正經(jīng)營理念、校正定位偏差，把功能性放在首要位置，更加注重客戶長期回報，切實履行信義義務(wù)。
本次，監(jiān)管部門首次提出“校正行業(yè)機構(gòu)定位”。對此，國新證券相關(guān)負責(zé)人表示：“《意見》首次提出校正機構(gòu)定位的要求，將證券基金機構(gòu)的功能作用發(fā)揮置于首位，相對淡化盈利目標(biāo)在機構(gòu)評價中的重要性。監(jiān)管部門不僅在發(fā)展理念方面對機構(gòu)進行引導(dǎo)，而且還進一步延伸到股東對機構(gòu)經(jīng)營考核層面，抓住了當(dāng)前影響機構(gòu)發(fā)展定位的核心因素?！?/p>
“監(jiān)管部門表態(tài)引導(dǎo)證券公司等機構(gòu)校正行業(yè)機構(gòu)定位、促進行業(yè)功能發(fā)揮，是圍繞促進資本市場繁榮發(fā)展、增強投資者回報理念所采取的舉措之一?！敝袊嗣翊髮W(xué)財政金融學(xué)院金融學(xué)教授鄭志剛表示，證券公司等機構(gòu)是我國資本市場乃至金融體系中的重要中介力量，要“校正行業(yè)機構(gòu)定位”，就要認識到自身作為服務(wù)性中介的定位，更要扮演好資本市場“看門人”的重要角色，通過提高專業(yè)服務(wù)能力，助力構(gòu)建更完善的市場生態(tài)機制。
在促進功能發(fā)揮方面，《意見》強調(diào)要督促行業(yè)機構(gòu)規(guī)范自身交易行為，注重把握長期大勢，強化逆周期布局，強化投資行為穩(wěn)定性，更好發(fā)揮維護市場穩(wěn)定健康運行的主力軍作用。
東方財富董事長表示，作為資本市場的重要參與者，證券公司可從投融資兩端協(xié)同發(fā)力，助力增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。從投資端來看，證券公司可進一步貫徹落實以投資者為本的服務(wù)理念，建設(shè)完善讓投資者“愿意來、留得住”的產(chǎn)品與服務(wù)體系。
“總體看，相對于過往‘重融資、輕投資’的導(dǎo)向，《意見》更加突出了行業(yè)機構(gòu)在促進市場投資功能發(fā)揮方面的作用。預(yù)計未來我國資本市場對于投資者的吸引力將會進一步增強。”國新證券相關(guān)負責(zé)人補充道。
嚴格防范“病從口入”
做好全流程風(fēng)險把控
3月15日，證監(jiān)會證券基金機構(gòu)監(jiān)管司司長申兵在新聞發(fā)布會上表示，作為監(jiān)管部門，證監(jiān)會督促投行在內(nèi)的中介機構(gòu)歸位盡責(zé)，真正發(fā)揮好“看門人”作用，這既是廣大投資者的深切期待，也是從源頭上提高上市公司質(zhì)量、促進市場高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。同日，證監(jiān)會發(fā)布實施《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》。證監(jiān)會表示，通過嚴格的現(xiàn)場檢查，層層傳導(dǎo)監(jiān)管壓力，對“帶病闖關(guān)”形成有力震懾。
“提升上市公司質(zhì)量，就要求證券公司投行做好資本市場‘看門人’，嚴格防范‘病從口入’?！比A泰聯(lián)合證券相關(guān)負責(zé)人表示?？梢钥吹?，證券公司投行的執(zhí)業(yè)質(zhì)量最終會體現(xiàn)在保薦上市公司的質(zhì)量上，在促進功能性發(fā)揮、提高價值發(fā)現(xiàn)能力方面，各家證券公司也分別打造著力點。
平安證券相關(guān)負責(zé)人表示：“公司通過邏輯嚴謹、體系完善的內(nèi)控管理，以體系化機制保障業(yè)務(wù)規(guī)范運行。建立內(nèi)控管理三道防線，在第一道防線中，業(yè)務(wù)開發(fā)、承攬、承做團隊、業(yè)務(wù)管理部門嚴謹執(zhí)業(yè)；在第二道防線，質(zhì)量控制部門負責(zé)對業(yè)務(wù)風(fēng)險實施全流程進行過程管理和質(zhì)量控制；在第三道防線，合規(guī)風(fēng)控等內(nèi)控稽核部門有效落實事前預(yù)防、事中監(jiān)測和事后檢查，實現(xiàn)公司層面對業(yè)務(wù)風(fēng)險的整體管控?！?/p>
在加強執(zhí)業(yè)質(zhì)量和提高合規(guī)風(fēng)控方面，民生證券投行相關(guān)負責(zé)人表示：“公司將進一步加大質(zhì)控現(xiàn)場檢查及內(nèi)核審核力度，確保項目組嚴格落實整改質(zhì)控及內(nèi)核的要求后方能申報；強調(diào)項目風(fēng)險導(dǎo)向，對于風(fēng)險較高的項目，按照監(jiān)管部門現(xiàn)場檢查或現(xiàn)場督導(dǎo)的要求進行現(xiàn)場核查，強化現(xiàn)場核查人員配備、加大核查人員數(shù)量、延長現(xiàn)場核查時間?！?/p>
“為了提高公司保薦項目的執(zhí)業(yè)質(zhì)量，公司要求質(zhì)控人員在項目立項后就開始跟蹤項目?！眹鹱C券投行相關(guān)負責(zé)人表示，項目介入時間越早，對項目把控力度越全面；我們要求質(zhì)控部和立項評估小組對項目立項不能走形式，要對項目進行初步的質(zhì)量判斷、指出關(guān)注問題。
明確高質(zhì)量發(fā)展“路線圖”
行業(yè)競爭格局或?qū)⑸?/strong>
對于證券行業(yè)未來的高質(zhì)量發(fā)展之路究竟該如何走？監(jiān)管部門也同步給出了“時間表”。
《意見》明確，力爭通過5年左右時間，基本形成“教科書式”的監(jiān)管模式和行業(yè)標(biāo)準，推動形成10家左右優(yōu)質(zhì)頭部機構(gòu)引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的態(tài)勢。到2035年，形成2至3家具備國際競爭力與市場引領(lǐng)力的投資銀行和投資機構(gòu)。到本世紀中葉，形成綜合實力和國際影響力全球領(lǐng)先的現(xiàn)代化證券基金行業(yè)，為中國式現(xiàn)代化和金融強國建設(shè)提供有力支撐。
這意味著，未來證券行業(yè)將更加注重對優(yōu)質(zhì)機構(gòu)的培育和支持。通過政策引導(dǎo)和市場機制，鼓勵和支持有條件的證券公司做大做強，成為行業(yè)的領(lǐng)頭羊和標(biāo)桿。國新證券相關(guān)負責(zé)人表示：“在上述趨勢形成的過程中，頭部機構(gòu)集中趨勢將進一步加強，行業(yè)并購重組預(yù)期將會加劇，金融科技賦能將進一步深化，行業(yè)數(shù)字技術(shù)應(yīng)用提升空間大。”
在強監(jiān)管以及行業(yè)并購重組加劇預(yù)期下，行業(yè)競爭格局也將會發(fā)生新變化。上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院副教授李楠表示：“在走向更強監(jiān)管的過程中，那些穩(wěn)健合規(guī)經(jīng)營、實力優(yōu)勝的證券公司和基金公司會獲得更大的生存空間，而那些在灰色地帶試探的證券公司必然會付出應(yīng)有的代價，證券公司應(yīng)消除‘小問題可能蒙混過關(guān)’的僥幸心理，需要盡快強化風(fēng)控，強化合規(guī)經(jīng)營?！?/p>
建設(shè)具備國際競爭力與市場引領(lǐng)力的投資銀行和投資機構(gòu)，也成為“路線圖”上的重要目標(biāo)。李楠表示：“在中國證券市場不斷壯大的背景下，優(yōu)質(zhì)的機構(gòu)只有憑借自身的業(yè)務(wù)特色、獨家優(yōu)勢，才能在眾多的投行中占據(jù)一席之地?！?/p>
國新證券相關(guān)負責(zé)人認為，這類機構(gòu)通常需要具備全球化業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)、創(chuàng)新能力、風(fēng)險管理能力、資本實力、技術(shù)與信息優(yōu)勢以及市場洞察力等實力。這類機構(gòu)的出現(xiàn)，對于守好中國金融資產(chǎn)安全邊界，建好國際化投融資橋梁，控制好中國資產(chǎn)的全球定價權(quán)有著重要意義。
（來源：證券日報）
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