2024年3月6日，埃及央行突發(fā)“重拳”，將政策利率上調(diào)600個基點，并放開了埃鎊的匯率管制，允許自由浮動。這一決策瞬間將埃鎊對美元的匯率貶值幅度高達40%。截至發(fā)稿，埃鎊兌美元穩(wěn)定至48.45，遠(yuǎn)低于此前30.85的官方水平。 

埃及一家旅游地接服務(wù)機構(gòu)的負(fù)責(zé)人黎曦表示，埃磅此次貶值的實際影響遠(yuǎn)沒有數(shù)字呈現(xiàn)的那么大，原因在于民間早就在采用平行匯率了，即通過黑市進行換匯。

埃及政府之所以會進行如此激進的調(diào)整，是因為該國經(jīng)濟在美聯(lián)儲連續(xù)加息、俄烏沖突和巴以沖突等一系列外部沖擊下，已經(jīng)到了危如累卵的境地。

牛津經(jīng)濟研究院的中東北非研究員Maya Senussi認(rèn)為，隨著匯率自由化的影響消化，美元對埃鎊的匯率將穩(wěn)定在45到50之間，官方匯率與黑市匯率的統(tǒng)一將引來更多外國直接投資、匯款和投資組合的良性循環(huán)。

目前，匯率統(tǒng)一的短期效果已經(jīng)顯現(xiàn)，但長期來看，埃及政府是否一鼓作氣地推動持續(xù)改革，仍需謹(jǐn)慎觀察。

當(dāng)?shù)貢r間3月6日，埃及央行突然連發(fā)“重拳”，一方面宣布將政策利率上調(diào)600個基點至27.75%以遏制狂飆的通脹，另一方面允許埃鎊根據(jù)市場機制公平定價。

埃及此前實行官方制定的固定匯率，自2023年3月以來一直控制在1美元兌30.85埃鎊的水平。埃及央行新政出來以后，埃鎊對美元匯率瞬間大幅貶值至1美元兌50.55埃鎊，貶值幅度高達40%。截至3月14日，美元兌埃鎊小幅回落，為1美元兌48.45埃鎊。

要知道，埃及是一個擁有1.05億人口的大國，雖然國土面積大，但實際耕地面積僅限于尼羅河沿岸和下游的三角洲地區(qū)，因此糧食方面長期依賴進口。與此同時，旅游業(yè)和海外勞工匯款也是埃及重要的經(jīng)濟支柱。這些均與匯率高度相關(guān)，然而，貨幣卻在一夜之間貶值40%，埃及的國民經(jīng)濟將面臨怎樣的沖擊？

在埃及從事旅游地接服務(wù)的鰻魚花園負(fù)責(zé)人黎曦表示，40%這一數(shù)字聽上去，似乎埃及經(jīng)濟都要崩潰了，但實際影響遠(yuǎn)沒有數(shù)字呈現(xiàn)的那么大，原因在于民間早就在采用平行匯率了，即通過游離于官方之外的黑市進行換匯。 

“黑市（匯率）以前就是60了（意指1美元兌60埃磅），我們在這邊生活和交易都是按黑市（匯率）來走的，所以說官方匯率的浮動對我們影響不大，只不過是讓官方數(shù)字和民間的通識匯率一致了?！币言诎＜吧?5年的黎曦表示。

話雖如此，她還是感嘆道，常年保受通脹之苦的民眾如今將承受更大的壓力。“慘的是老百姓，物價又漲了，這些年他們都是這樣子一直扛過來的。” 

埃及是世界上最大的小麥進口國，谷物消費一半靠進口。埃鎊貶值將直接推高糧食進口的成本，而通脹上漲威脅著普通民眾的日常需求。長期以來，政府通過補貼面包價格，讓該國60%的人可以獲得相對便宜的主食。

不過，埃及財政部長上周日表示，政府財政壓力很大?！鞍ｆ^匯率自由化后，一條面包的成本升至115皮亞斯特（注：1埃鎊等于100皮亞斯特），而售價僅為5皮亞斯特。” 

埃鎊的貶值讓中等收入人群的處境也變得有些糟糕。政府雇員穆罕默德·薩米（Mohamed Sami）在接受一家媒體采訪時稱，他有五個孩子，每月收入10000埃鎊，他不知道如何才能滿足家庭的基本需求。他已經(jīng)將孩子從私立學(xué)校轉(zhuǎn)到學(xué)費較便宜的公立學(xué)校，并打算在食品和飲料方面節(jié)省更多，他正在尋找獲得補貼面包的方法。

談及貨幣貶值對旅游業(yè)的影響時，黎曦稱，隨著埃磅的大幅貶值，旅游成本也會有所上升。匯率自由浮動之后，航空公司立即大幅漲價。

“航空公司是最受匯率影響的，因為涉及到燃油等成本。平時埃及境內(nèi)一個單程的機票就是四五百元人民幣，貶值當(dāng)天，機票一下漲到一千多元人民幣，翻了一倍?！崩桕乇硎尽?/span>

不過，黎曦認(rèn)為，這對入境埃及旅游的影響應(yīng)該不會太大。“該來的還是會來，游客考慮是否來埃及主要還是看埃及的治安情況?！彼硎?，去年巴以沖突爆發(fā)后，自己所在旅行社的客戶訂單取消了三分之一左右，但近期已經(jīng)回升。

埃及經(jīng)濟怎么了？

埃及經(jīng)濟走到如今危如累卵的境地，既有時運不濟的因素，也有長期的結(jié)構(gòu)性因素。

近年來，埃及經(jīng)歷著嚴(yán)重的通脹危機。當(dāng)?shù)貢r間3月10日，埃及中央公眾動員與統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，埃及年度城市消費者通脹率也出現(xiàn)顯著上升，從1月的29.8%升至2月的35.7%。通脹率上升的主要原因是重點行業(yè)價格的上漲。其中，肉類和家禽價格上漲25.0%，谷物和面包上漲14.2%，魚類和海鮮上漲11.5%，雞蛋和奶酪等乳制品上漲12.8%，而食品和飲料價格同比漲幅則達到了50.9%。

摩根大通預(yù)計貨幣貶值可能導(dǎo)致通脹“上天”，埃及央行或許馬上還將加息200個基點。

與此同時，美聯(lián)儲加息也給在物價飛漲中苦苦掙扎的埃及民眾帶來了不小的壓力。“美國連續(xù)加息，讓埃及留不住美元。然后又是俄烏沖突、巴以沖突，更不說之前的新冠疫情了。”黎曦表示。

2022年，由于美聯(lián)儲連續(xù)加息等原因，大約200億美元的熱錢逃離了埃及市場，造成了埃及外匯儲備的極度緊張。這從此前官方匯率和民間匯率的巨大差距也能一窺。

埃及一旅游博主同樣證實了這一點?！昂谑袇R率才是現(xiàn)實，政府銀行沒有美元給你，只能到黑市去買美元?！睋?jù)埃及媒體報道，黑市匯率曾在2月一度低至1美元對71埃鎊。

美元緊缺造成大量進口貨物積壓在港口，因為企業(yè)無法獲得美元額度進行結(jié)算，這導(dǎo)致國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)萎縮。

同時，俄烏沖突也給埃及經(jīng)濟造成了沖擊。

俄羅斯和烏克蘭是埃及進口糧食的主要來源國，自俄烏沖突以來，糧食進口價格飆漲。這場沖突的影響還未消散，新一輪巴以沖突的爆發(fā)讓與巴勒斯坦接壤的埃及更是“雪上加霜”。

據(jù)悉，由于胡塞武裝在紅海襲擊商船，大量船只繞行蘇伊士運河，埃及政府通過蘇伊士運河航運獲取的收入大幅下降。埃及當(dāng)局稱，今年1月蘇伊士運河的收入與2023年同期相比減少了50%。而蘇伊士運河收入是埃及的重要創(chuàng)匯來源。

另外，從經(jīng)濟結(jié)構(gòu)看，埃及工業(yè)化進程不順，貿(mào)易逆差嚴(yán)重。加之近年來埃及總統(tǒng)塞西又大興基建項目，最突出的就是開羅東部總投資額高達580億美元的新首都建設(shè)，令埃及背上了沉重的債務(wù)。

2023財年，利息支付占埃及政府收入的45%。今年，埃及至少需要償還422.6億美元的債務(wù)，雖然部分債務(wù)將展期。

下一步會如何？

正是在這種背景下，埃及政府才不得不“下猛藥”。

自由化匯率，收緊貨幣政策，減少基礎(chǔ)設(shè)施的支出以改善財政也是埃及謀求國際貨幣基金組織（IMF）援助的條件。埃鎊貶值當(dāng)日，國際貨幣基金組織（IMF）與埃及簽訂了總額80億美元的貸款協(xié)議。該協(xié)議是對2022年12月IMF與埃及達成的30億貸款美元、為期46個月的擴展型基金設(shè)施協(xié)議的擴展。 

此外，埃及政府也在通過“賣地”來籌集資金。2月，埃及政府與阿聯(lián)酋主權(quán)財富基金ADQ簽署總額350億美元的協(xié)議，用于開發(fā)開羅西北約350公里的Ras El-Hekma沿海地區(qū)。這一地區(qū)為條件優(yōu)越的旅游區(qū)，深受富裕游客喜愛。先期資金的到賬，讓埃及政府有了猛烈調(diào)整貨幣政策的底氣。

牛津經(jīng)濟研究院的中東北非研究員Maya Senussi認(rèn)為，隨著匯率自由化的影響消化，美元對埃鎊的匯率將穩(wěn)定在45到50之間，官方匯率與黑市匯率的統(tǒng)一將引來更多外國直接投資、匯款和投資組合的良性循環(huán)。

3月13日，埃及總理表示，目前埃及海外勞工向國內(nèi)匯款已經(jīng)恢復(fù)至正常水平。這項收入是埃及外匯的主要來源之一，此前由于官方匯率過高，2023/2024財年第一季度的海外勞工匯款下降了30%。

匯率改革的短期效果已經(jīng)顯現(xiàn)，但這場改革能否改善埃及經(jīng)濟的長期圖景，則應(yīng)持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。

“埃及以前曾成功擺脫危機，但我們也看到當(dāng)局重蹈覆轍。例如，外匯緩沖的改善，可能會引發(fā)（埃及央行）再次固定匯率。此外，最新財政數(shù)據(jù)顯示財政空間不足。債務(wù)利息支付幾乎吸收了所有財政收入，并擠出了支持增長的資本支出。我們預(yù)計總體財政赤字的縮小主要源于這方面的改善，而這取決于有效借貸成本的下降。鑒于埃及在可持續(xù)政策變革方面的記錄不佳，我們對長期前景保持謹(jǐn)慎?！盡aya Senussi表示。

（稿件來源：每經(jīng)網(wǎng)）