2013年，余額寶橫空出世，從此開啟互聯(lián)網(wǎng)理財元年，這款堪稱國民理財“神器”的貨幣基金，是不少普通投資者接觸的第一只公募基金。不過，“寶寶類”基金從最早七日年化收益率6%已逐漸步入“2時代”、“1時代”，最低時收益率已不到2%。

近日，螞蟻、京東金融、天天基金等互聯(lián)網(wǎng)平臺上又興起一陣“活錢+”理財熱，這類貨幣基金+債券基金的組合被業(yè)內(nèi)視為“余額寶Plus”，有望成為投顧服務(wù)普遍觸達(dá)廣大投資者的切入點。

創(chuàng)新產(chǎn)品受熱捧

“追求收益超越余額寶”、“取用更靈活，收益更多點”、“久一點，再多賺一點”、“收益升級 實時到賬”……打開螞蟻、京東金融等互聯(lián)網(wǎng)平臺，可以看到，這類“活錢+”理財以收益率更高、取用方便為宣傳亮點。

例如，京東金融財富業(yè)務(wù)近期主打的理財產(chǎn)品“活錢Plus”，就是通過貨基打底和債基增強的組合模式創(chuàng)收。據(jù)介紹，產(chǎn)品目標(biāo)年化收益率2.5%-3%，高于市面上的貨幣基金（如余額寶、理財通等）和銀行存款等。其中，50%資金確認(rèn)后即可快速贖回，快贖額度最高達(dá)到50萬元，由專門的投顧團(tuán)隊華安基金負(fù)責(zé)策略調(diào)整。華安基金表示，貨幣基金的配置比例不低于45%，將根據(jù)市場變化動態(tài)調(diào)整配置比例。

除了“活錢Plus”外，京東“活錢+”系列產(chǎn)品還有“活錢嘉”、“零錢Plus”、“活錢加”等，背后提供投顧策略的投顧機構(gòu)包括交銀施羅德基金、招商基金、銀華基金等。

盈米且慢投顧推出的流動性資金增強版配置組合“花好月圓”，同樣是債券和貨幣基金組合，中性情況保持50%純債基金和50%貨幣基金的配置中樞，最新持倉為債券型基金占比30.25%，貨幣型基金占比69.75%。策略主理人為盈米基金。

螞蟻平臺推出的“幫你投-活錢理財+”產(chǎn)品，則是由85%貨幣基金和15%短債基金構(gòu)成的組合，根據(jù)市場情況動態(tài)調(diào)整貨幣基金比例，期望年化收益率2.4%-2.8%。其中，貨幣基金每日最高88萬實時到賬。

推出不久后，這類產(chǎn)品很快就受到投資者熱捧。由于三方平臺的影響力強大，在平臺的流量加持下，產(chǎn)品規(guī)模增長非?？?，據(jù)了解，一些“活錢+”產(chǎn)品一天涌入上億資金。

盈米基金研究院表示，活錢+組合依托貨基滿足用戶的流動性需求，依靠債基來實現(xiàn)持有收益增厚，基于客戶的投資預(yù)期以及資金流場景繼而確定了該策略的底層資產(chǎn)配置方案。

業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注

正是由于“活錢+”類產(chǎn)品收益水平高于余額寶、取用靈活的特點，被投顧行業(yè)寄予了成為未來“余額寶”的高期待，這一策略受到業(yè)內(nèi)機構(gòu)普遍關(guān)注。有人認(rèn)為，這或是讓投顧服務(wù)觸達(dá)廣大投資者的切入點，可能會產(chǎn)生如當(dāng)年余額寶那樣讓公募基金普及廣大投資者的效應(yīng)。

一位基金公司投顧負(fù)責(zé)人直言：“我們一開始在做貨債組合的時候也比較糾結(jié)，但是思考再三還是決定通過這款產(chǎn)品讓投資者先認(rèn)識、了解什么是投顧。投顧創(chuàng)造的價值不僅僅是改善權(quán)益投資盈利體驗，在低風(fēng)險投資方面也可以帶來價值增益。例如，相比于個人投資者自己購買貨幣基金或債券基金，投顧機構(gòu)會幫助投資者篩選綜合費率更低、風(fēng)險收益比更高的產(chǎn)品，并且依據(jù)市場變化動態(tài)平衡配置比例。在市場大幅波動的環(huán)境下，如果有一款投顧產(chǎn)品讓投資者實實在在獲得了收益，有利于逐漸建立信任關(guān)系?！?/p>

不過，對于這一觀點，業(yè)內(nèi)也有人表示存疑。滬上一家券商投顧負(fù)責(zé)人表示：“通過債券基金增厚收益是存在風(fēng)險的，投資者對這類產(chǎn)品的期望收益會比無風(fēng)險收益率高，但是終究會遇到不達(dá)預(yù)期的時候，一旦出現(xiàn)波動，這種信任關(guān)系就可能被打破。說白了，這類產(chǎn)品運營的打法和套路并沒有創(chuàng)新?！币灿型额櫃C構(gòu)認(rèn)為，未來行業(yè)的發(fā)展趨勢是深耕權(quán)益類產(chǎn)品，發(fā)力固收類組合帶來的價值增益可能不大。

對此，華安基金表示，這一業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，實際上是為了滿足每個客戶不同的活錢管理和取用的需求，真正做到幫助客戶個性化打理活錢賬戶?；鹜额櫡?wù)的核心要義在于真正提高投資者的獲得感，基金投顧服務(wù)要通過發(fā)揮專業(yè)的力量，引導(dǎo)客戶在賬戶層面進(jìn)行均衡、多元配置，并應(yīng)市場變化及時調(diào)整，從而平滑賬戶波動，真正發(fā)揮出股、債以及其他各類資產(chǎn)在居民財富長期配置中作用。

配置比例影響增強效果

業(yè)內(nèi)對這一業(yè)務(wù)模式的暢想并非近期才出現(xiàn)，但既要滿足投資者活錢快取的需求，又要實現(xiàn)收益增強、快贖后個性化調(diào)整配置比例，對平臺和投顧機構(gòu)的系統(tǒng)能力要求較高。華安基金表示，從技術(shù)實現(xiàn)來看，投顧機構(gòu)需要具備管理每個客戶賬戶的系統(tǒng)能力，按組合策略的配置比例智能分配每個客戶賬戶資金，而銷售機構(gòu)則需要支持投顧組合實時交易。華安基金目前已將核心業(yè)務(wù)邏輯進(jìn)行了產(chǎn)品化落地，可快速地與更多的銷售機構(gòu)開展合作。

目前，不同平臺活錢+組合在債端的配置比例依據(jù)產(chǎn)品風(fēng)險收益定位有所不同。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該組合的債基配置比例不宜過低，若短債倉位較低，獲取的超額空間較為有限，投資者在扣除投顧費以及手續(xù)費后實際增強效果如何有待商榷。此外，對于債基中樞50%的組合，其倉位擺動區(qū)間更大，組合主理人可以依靠大類擇時的主動操作來實現(xiàn)適度增強。

盈米基金研究院表示，對于低波固收類組合，個人投資者對其平滑曲線背后的底層資產(chǎn)及投資邏輯了解相對有限。個人投資者應(yīng)該先明確自身對于組合的預(yù)期持有期限、可承受最大回撤以及增強目標(biāo)，再尋找與個人風(fēng)險收益偏好相符的投顧產(chǎn)品。對于滿足要求的投顧產(chǎn)品，個人投資者可基于投顧費率、業(yè)績超額穩(wěn)定性等方面進(jìn)一步甄選。

（來源：中國證券報）