處于緊縮周期尾聲的英國經(jīng)濟似乎頂住了考驗。

今年以來，在投資者繼續(xù)博弈美聯(lián)儲降息前景推高美元的同時，英鎊成為了外匯市場中為數(shù)不多的亮點。經(jīng)歷了脫歐后多年低迷沉浮后，處于緊縮周期尾聲的英國經(jīng)濟似乎頂住了考驗，英鎊對美元匯率上周創(chuàng)下了去年7月以來的新高，并跑贏了瑞士法郎、加元、澳元等主要發(fā)達市場貨幣。

經(jīng)濟正迎來轉(zhuǎn)折點

英國經(jīng)濟正在從低迷中恢復。周三的數(shù)據(jù)顯示，英國1月GDP增長0.2%，主要驅(qū)動力是零售貿(mào)易和建筑業(yè)，消費者支出對經(jīng)濟起到重要提振作用。機構(gòu)預計，周五將公布的工業(yè)產(chǎn)出月率有望繼續(xù)加速。

受此提振，英國倫敦富時100指數(shù)當天收盤逼近7800點，創(chuàng)去年5月以來的最高收盤水平。

面對俄烏沖突帶來的通脹壓力，英國央行一系列激進的加息使關鍵利率達到5.25%，也讓經(jīng)濟停滯不前。隨著食品、能源和抵押貸款成本飆升，消費者面臨巨大壓力，商業(yè)信心一度跌至2008年全球金融危機以來的最低水平。英國經(jīng)濟在2023年下半年連續(xù)兩個季度收縮，進入了技術性衰退。

轉(zhuǎn)折點可能已經(jīng)到來。英國央行行長貝利（AndrewBailey）上月表示，就業(yè)市場和服務價格的關鍵指標出現(xiàn)了“令人鼓舞的跡象”。他強調(diào)，政策制定者正在尋找能夠持續(xù)取得進展的證據(jù)。

英國預算責任辦公室（OBR）上周提高了2024年的增長預測，從11月的0.7%上調(diào)至0.8%。2025年經(jīng)濟增長1.9%，高于之前預測的1.4%。荷蘭合作銀行外匯策略主管富利（JaneFoley）表示，貝利斷言英國經(jīng)濟最糟糕的時期已經(jīng)過去，這一說法得到了不少支持。

支持英鎊的另一個因素是，政府最新春季預算沒有出現(xiàn)任何破壞性的意外，有望提振經(jīng)濟前景。英國財政大臣亨特宣布將通過“永久性減稅”來幫助家庭。此外將進一步削減公共支出，并將其視為減稅的另一種方式。

XTB研究總監(jiān)布魯克斯（KathleenBrooks）寫道：“英鎊上漲，債券收益率下降，這表明我們已經(jīng)從陷入困境的特拉斯時代走了多遠。在經(jīng)歷了相當慘淡的幾年之后，英鎊的上漲也是對英國信心的一個標志。”

貨幣政策何時轉(zhuǎn)向

自2021年底以來，英國央行連續(xù)14次上調(diào)關鍵利率。從2023年8月以來，加息進程被暫停至今。

全球主要央行間政策預期的略微分化成為了支撐英鎊的一個因素。英國最新通脹率為4.2%，遠高于英國央行2%的目標，同時本周公布的英國常規(guī)薪資增幅在截至1月的三個月期內(nèi)依然高達6.1%，顯示勞動力市場依然火熱。

在今年首次議息會議中，英國央行貨幣政策委員會以罕見的分歧結(jié)果維持了利率不變。英國央行首席經(jīng)濟學家皮爾（HewPill）近日強調(diào)，盡管有一些跡象表明近幾個月通脹率的下降將持續(xù)下去，但他還沒有準備好投票支持降息?！拔倚枰吹礁钊诵欧淖C據(jù)，證明通脹的潛在持續(xù)成分正在被壓縮到與持久和可持續(xù)實現(xiàn)2%通脹目標相一致的水平?！彼f。

英國央行將于下周（3月21日）召開會議，預計將連續(xù)第五次將利率保持在5.25%。根據(jù)互換市場的最新定價，市場預期英國央行將在8月首次降息。相比之下，歐央行，美聯(lián)儲有望在6月或更早迎來貨幣政策拐點。

另一方面，美國銀行認為，隨著脫歐影響逐漸散去，他們預計更多企業(yè)把股息的海外收益匯回將支持英鎊?！拌b于英國上市公司（能源和基礎材料）中有很大一部分是美元計算股息并留存，我們預計英鎊/美元將成為此類資金流的主要受益者。”

美國銀行G-10資深外匯策略師沙爾馬（KamalSharma）表示，英鎊對美元匯率可能在年底前升至1.37。

（來源：第一財經(jīng)）