3月12日午后，萬(wàn)科A股、H股及多只債券大幅拉升，萬(wàn)科A盤(pán)中一度漲近8%。截至當(dāng)日收盤(pán)，萬(wàn)科A報(bào)收10元/股，漲幅達(dá)5.71%；萬(wàn)科企業(yè)報(bào)收6.30港元/股，漲幅達(dá)10.33%。

債券方面，截至當(dāng)日交易所收盤(pán)，“20萬(wàn)科08”漲超7%，“21萬(wàn)科04”“22萬(wàn)科05”“20萬(wàn)科04”漲超5%，“20萬(wàn)科06”“21萬(wàn)科02”漲超4%。

從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，萬(wàn)科股債并未受到穆迪下調(diào)評(píng)級(jí)的影響。3月11日晚間，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪宣布撤銷(xiāo)萬(wàn)科的Baa3（投資級(jí)別的最低評(píng)級(jí)）發(fā)行人評(píng)級(jí)，授予Ba1的公司家族評(píng)級(jí)。同時(shí)，下調(diào)高級(jí)無(wú)抵押債務(wù)評(píng)級(jí)至Ba2，并把萬(wàn)科所有評(píng)級(jí)列入評(píng)級(jí)下調(diào)觀察名單。

穆迪表示，下調(diào)評(píng)級(jí)反映其預(yù)期萬(wàn)科的信貸指標(biāo)、財(cái)務(wù)靈活性和流動(dòng)性緩沖，將于未來(lái)12至18個(gè)月內(nèi)減弱；列入評(píng)級(jí)下調(diào)觀察名單反映出其對(duì)萬(wàn)科恢復(fù)銷(xiāo)售、改善融資渠道能力的擔(dān)憂。萬(wàn)科獲得長(zhǎng)期無(wú)擔(dān)保融資的渠道仍然有限，這反映在其二級(jí)債券價(jià)格的波動(dòng)表現(xiàn)上。

據(jù)一位不愿具名的房企分析師分析稱，“幾家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)內(nèi)房股一直都很悲觀。不過(guò)我們現(xiàn)在也不會(huì)很關(guān)注這個(gè)指標(biāo)，因?yàn)檫@個(gè)指標(biāo)的參考意義不是那么強(qiáng)了，市場(chǎng)往往跑在前面?！币晃环治鋈耸縿t指出，對(duì)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)而言，中資企業(yè)評(píng)級(jí)調(diào)整已不再是影響其投放的主要參考項(xiàng)。境外融資方面，考慮到所有中資房企的境外融資近年已基本停擺，因此不會(huì)帶來(lái)太大的影響。

萬(wàn)科近期股債波動(dòng)，關(guān)于償債方面的市場(chǎng)消息備受關(guān)注，主要原因在于今年一季度以來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)整體銷(xiāo)售再度超預(yù)期下滑，導(dǎo)致市場(chǎng)各方避險(xiǎn)情緒升級(jí)，而萬(wàn)科作為行業(yè)最具風(fēng)向標(biāo)意義的企業(yè)，又是并未出險(xiǎn)的市場(chǎng)化頭部房企代表，任何風(fēng)吹草動(dòng)都容易被非理性放大。

3月12日午間，YY評(píng)級(jí)發(fā)布消息稱，有12家商業(yè)銀行正在籌集高達(dá)800億元（按當(dāng)天匯率計(jì)算為115億美元）的貸款，以幫助萬(wàn)科償還到期債券。萬(wàn)科目前正在為符合條件的銀團(tuán)貸款準(zhǔn)備擔(dān)保，根據(jù)萬(wàn)科公共債券到期情況，銀團(tuán)貸款余額不超過(guò)500億元。該消息在投資者之間引發(fā)高度關(guān)注和熱議。

有接近上述銀行人士稱，“有聽(tīng)說(shuō)相關(guān)信息，但目前銀行方面態(tài)度保守，但出于其他因素考慮，估計(jì)最后也有一點(diǎn)成功的可能性。”另一接近上述銀行的人士則表示“未定”。

一位股份制銀行的人士則分析認(rèn)為，“800億元的貸款全部為新增貸款可能性不大，判斷有部分是長(zhǎng)短債置換?！?/span>

盡管消息的真實(shí)性有待考證，但市場(chǎng)顯然反應(yīng)積極。3月12日午后萬(wàn)科股債飆升，或受上述消息面上的利好影響。

從3月11日美元債如期償還來(lái)看，萬(wàn)科的安全性并無(wú)近憂。3月8日，萬(wàn)科A發(fā)布公告稱，公司已按票據(jù)尚未償還本金金額連同累計(jì)至到期日的利息資金合計(jì)6.47億美元存入于代理行指定銀行賬戶，以全數(shù)償付到期票據(jù)本息。

上周，萬(wàn)科在股債市場(chǎng)也波瀾起伏，在遭遇了2024年以來(lái)首次股債“雙殺”后，到3月8日多只債券又出現(xiàn)大幅度反彈。

另?yè)?jù)中金公司觀察，政策對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)的支持力度有所加強(qiáng)。政策方面，2024年政府工作報(bào)告中提到“不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求要一視同仁給予支持”，相比2023年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、2023年11月金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)的提法“一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求”增加“給予支持”的表述，態(tài)度更加明確。

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