截至2023年末，含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模不足存量理財(cái)?shù)?.6%，但其市場(chǎng)關(guān)注度正在上升。不過，理財(cái)業(yè)內(nèi)人士表示，銀行理財(cái)客群的風(fēng)險(xiǎn)偏好不高，即使是含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品，投資者對(duì)穩(wěn)健、確定性的要求并沒有降低。

理財(cái)公司布局含權(quán)理財(cái)，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)上升

受益于權(quán)益市場(chǎng)回暖，權(quán)益類、商品及衍生品類理財(cái)產(chǎn)品2月凈值大幅增長(zhǎng)，領(lǐng)先于固定收益類理財(cái)。根據(jù)興業(yè)研究的統(tǒng)計(jì)，2月，現(xiàn)金管理型、固定收益類、混合類、權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品凈值增長(zhǎng)率分別為0.16%、0.32%、0.74%、2.38%，環(huán)比1月分別變動(dòng)-0.04、0.07、1.33、4.74個(gè)百分點(diǎn)。

伴隨著權(quán)益類理財(cái)凈值悄然復(fù)蘇，理財(cái)公司開始密集布局含權(quán)理財(cái)，且受到追捧。以3月12日成立的光大理財(cái)“陽(yáng)光橙安盈樂享日開（180天最低持有）”為例，該產(chǎn)品為非保本浮動(dòng)收益型，投資于固定收益類資產(chǎn)以及具有類固定收益屬性的權(quán)益類資產(chǎn)。

“陽(yáng)光橙安盈”系列均為可投資權(quán)益類資產(chǎn)的混合理財(cái)產(chǎn)品。成立于2月22日的“陽(yáng)光橙安盈12期（封閉式）”初始募集規(guī)模3.18億元，Z類份額業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)年化3.35%—3.55%。成立于2月7日的“陽(yáng)光橙安盈11期（封閉式）” 初始募集規(guī)模3.58億元，J類份額業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)年化3.30%—3.50%。

渤海銀行也發(fā)行了混合理財(cái)產(chǎn)品系列。其中，成立于2月29日的“2024年渤盛24號(hào)封閉式人民幣非保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品”業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)3.5%，“2024年渤盛22號(hào)封閉式人民幣非保本浮動(dòng)收益型”理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)達(dá)3.8%。

而在春節(jié)前，招銀理財(cái)?shù)囊豢罨旌项惱碡?cái)成為了爆款。招銀理財(cái)“招智睿和穩(wěn)?。ò灿瘍?yōu)選）封閉6號(hào)混合類理財(cái)計(jì)劃”于2月2日成立，募集規(guī)模達(dá)到13.54億元。該產(chǎn)品計(jì)劃配置權(quán)益類資產(chǎn)、商品及金融衍生品類資產(chǎn)合計(jì)不低于20%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為年化2.8%—4.2%。另外，產(chǎn)品固定管理費(fèi)全免、超過業(yè)績(jī)基準(zhǔn)上限才收取浮動(dòng)管理費(fèi)。

普益標(biāo)準(zhǔn)撰文指出，由于年前股市行情欠佳，相對(duì)處于較低點(diǎn)，理財(cái)公司整體對(duì)權(quán)益類、偏股混合產(chǎn)品布局未有偏向，但部分理財(cái)公司已在逐步布局“固收+”、“混合類”等含“權(quán)”類理財(cái)產(chǎn)品。

在固定收益類新發(fā)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下行的同時(shí)，混合類和權(quán)益類新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)環(huán)比上升。根據(jù)興業(yè)研究的統(tǒng)計(jì)，2024年2月，新發(fā)固定收益類、混合類、權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)利率為3.27%、3.72%、4.95%，環(huán)比1月分別下降0.06、上升0.02、上升0.51個(gè)百分點(diǎn)。

圖：新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)（按投資性質(zhì)）

投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好不高，含權(quán)產(chǎn)品仍需確定性

根據(jù)《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2023年）》，截至2023年末，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為25.82萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例達(dá)96.34%?；旌项惍a(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為0.86萬(wàn)億元，占比為3.21%，較年初減少1.89個(gè)百分點(diǎn)；權(quán)益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為0.08萬(wàn)億元，占比僅0.30%，較年初減少0.03個(gè)百分點(diǎn)。

興銀理財(cái)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人葉予璋向財(cái)聯(lián)社表示，權(quán)益一直是財(cái)富管理中重要的資產(chǎn)，市場(chǎng)關(guān)注度高，但經(jīng)歷3年比較低迷的股市，情緒修復(fù)所需時(shí)間長(zhǎng)，不確定性大，當(dāng)前投資者更加偏好確定性收益。

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)，僅2023年下半年，權(quán)益類理財(cái)凈值的年化收益率為-12.04%，混合類理財(cái)凈值的年化收益率為-1.85%。

葉予璋進(jìn)一步指出，進(jìn)入2024年，投資者對(duì)含權(quán)的產(chǎn)品要求更高的確定性。含權(quán)的理財(cái)產(chǎn)品不再是簡(jiǎn)單的固收+權(quán)益多頭，而是更多地加入泛權(quán)益的資產(chǎn)，比如通常具備正現(xiàn)金流、波動(dòng)相對(duì)較小的優(yōu)先股、轉(zhuǎn)債、公募REITs、紅利低波等資產(chǎn)，這些資產(chǎn)的周期相對(duì)股票更短，擇時(shí)相對(duì)更有效。

普益標(biāo)準(zhǔn)也認(rèn)為，銀行理財(cái)客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較低，投資者將含權(quán)理財(cái)作為增厚理財(cái)產(chǎn)品收益的重要資產(chǎn)類別，因此在注重長(zhǎng)期穩(wěn)健收益的前提下，投資者更加關(guān)注產(chǎn)品的投資標(biāo)的、風(fēng)控措施以及機(jī)構(gòu)的專業(yè)化水平等。

事實(shí)上，上述含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品在資產(chǎn)配置上仍秉持穩(wěn)健的策略。如“招智睿和穩(wěn)?。ò灿瘍?yōu)選）封閉6號(hào)混合類理財(cái)計(jì)劃”，固定收益類資產(chǎn)配置不低于60%，權(quán)益部分主要配置銀行優(yōu)先股、高股息、中性策略等相對(duì)低波動(dòng)策略，控制股票多頭敞口不超過10%。光大理財(cái)“陽(yáng)光橙安盈”系列所投權(quán)益資產(chǎn)主要是優(yōu)先股。

在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，葉予璋介紹，考慮到理財(cái)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不高，含權(quán)產(chǎn)品上可增加期權(quán)結(jié)構(gòu)和目標(biāo)盈利的設(shè)計(jì)，使得產(chǎn)品具備止盈和止損的功能，符合多數(shù)投資者的需求。

（來源：財(cái)聯(lián)社）