據(jù)了解，當(dāng)前，玻璃市場呈現(xiàn)出期現(xiàn)價格同跌、現(xiàn)貨銷售困難的局面。隨著近期玻璃價格持續(xù)下跌，行業(yè)生產(chǎn)利潤也隨之下行。現(xiàn)貨市場的走弱也令不少玻璃企業(yè)將目光聚焦到了期貨套保上。

據(jù)中信建投期貨分析師胡鵬介紹，3月初玻璃現(xiàn)貨價格未下跌時，行業(yè)平均利潤約530元/噸，近兩周國內(nèi)現(xiàn)貨價格大幅下跌，主流現(xiàn)貨價格跌幅130—150元/噸，考慮成本端純堿等原燃料價格下跌的影響后，目前國內(nèi)玻璃平均現(xiàn)貨利潤約420元/噸，較月初下降110元/噸。

“盡管玻璃企業(yè)生產(chǎn)利潤環(huán)比小幅下降，但整體來看，依然處于歷史中位水平，以煤炭和天然氣為燃料的生產(chǎn)企業(yè)利潤400元/噸左右?！眹栋残牌谪浉呒壏治鰩熤苄⊙啾硎荆枰⒁獾氖牵F(xiàn)貨持續(xù)降價的過程中，供應(yīng)并未出現(xiàn)收縮的現(xiàn)象。目前日熔17.37萬噸，逼近歷史高峰，從產(chǎn)能變動來看，今年凈增加產(chǎn)能1900噸，供應(yīng)高壓成為玻璃市場最大的確定性。

“目前，玻璃市場觀望情緒偏濃，現(xiàn)貨成交持續(xù)疲軟，價格弱勢下行。”業(yè)內(nèi)資深人士崔玉萍表示，產(chǎn)能處于歷史相對高位，上半年傳統(tǒng)季節(jié)性需求偏淡，需求很難消化高產(chǎn)能。

據(jù)她介紹，節(jié)前中大型工程玻璃廠家接到的節(jié)后訂單量尚可，節(jié)后大型加工廠亦有一定新單量，問題還在于中小廠缺單。當(dāng)前浮法原片價格的下跌也會造成下游下單觀望的情況。

面對市場困境，昨日有玻璃企業(yè)人士直言，接近生產(chǎn)成本同時伴隨市場缺乏信心時，套期保值對企業(yè)來講是一針不錯的“穩(wěn)定劑”。

對此，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，期貨套期保值已成為玻璃企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中一大“利器”。

“當(dāng)前，玻璃市場產(chǎn)銷疲軟導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)對后市需求信心不足，玻璃企業(yè)即便選擇了降價，但下游接貨積極性仍舊不足，降價促銷效果不佳。但是有了期貨工具，企業(yè)在合適的時機開展套期保值工作，可以達到降低企業(yè)庫存、管理企業(yè)庫存的目的，同時也可以規(guī)避未來市場不確定性給企業(yè)帶來的一系列經(jīng)營上的風(fēng)險。”河北正大玻璃總經(jīng)理龐溥軍表示，當(dāng)前這個階段，企業(yè)已經(jīng)開始進行套期保值操作。

事實上，近兩年，玻璃企業(yè)對于期貨的認知提升，一方面體現(xiàn)在玻璃企業(yè)認識到了期貨工具的定價作用，另一方面體現(xiàn)在認識到了期貨在風(fēng)險管理上的重要作用。

“期貨價格為玻璃企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營提供了指引?！焙i表示，因期貨和現(xiàn)貨價格趨勢相同，交割月價格收斂，玻璃企業(yè)可以利用期貨工具提前進行賣出，鎖定現(xiàn)貨利潤。

據(jù)了解，玻璃期貨上市運行至今，服務(wù)實體經(jīng)濟功能愈發(fā)成熟穩(wěn)健，越來越多企業(yè)參與到期貨市場中來。尤其是當(dāng)下玻璃企業(yè)面臨較高的供應(yīng)壓力，微利時代即將來臨，企業(yè)套保進入“黃金時期”。

“玻璃企業(yè)受剛性產(chǎn)能和季節(jié)性需求的影響，現(xiàn)貨經(jīng)營風(fēng)險較大，需要借助期貨工具平穩(wěn)經(jīng)營。”廣發(fā)期貨分析師蔣詩語表示，玻璃產(chǎn)業(yè)鏈的上游企業(yè)，即玻璃廠，企業(yè)主要面臨的風(fēng)險是價格下跌，采取賣出套期保值的方式。當(dāng)前玻璃價格處于下行通道中，但結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)利潤來看，利潤情況尚可?！捌髽I(yè)的成本既定，主要擔(dān)心出貨時價格下跌，導(dǎo)致利潤縮減甚至虧損。此時玻璃企業(yè)可在盤面上進行賣出套保，在未來較為悲觀的預(yù)期下，鎖定當(dāng)下的經(jīng)營利潤。”她稱。

對于玻璃產(chǎn)業(yè)鏈的下游深加工企業(yè)，如果玻璃采購價格上漲，則要面對成本上升、利潤縮減的風(fēng)險，可以采取買入套期保值。

據(jù)蔣詩語介紹，近期玻璃現(xiàn)貨和盤面價格持續(xù)下跌，當(dāng)前2405合約已跌至1600元/噸以下，低于現(xiàn)貨價格，通過借助盤面買入保值是不錯的選擇?！氨热缭谂c下游簽訂長協(xié)訂單時，可以在期貨市場上買入相應(yīng)量的玻璃期貨，這樣相當(dāng)于成本和利潤都已鎖定，待交貨給下游時，把期貨上的玻璃多單平掉，套期保值操作結(jié)束?！笔Y詩語表示，長期來看，這一操作可以穩(wěn)定經(jīng)營，增強企業(yè)的現(xiàn)金流。

此外，綜合套期保值適用于同時面對上下游價格風(fēng)險的企業(yè)，最典型的就是貿(mào)易類企業(yè)。

“這類企業(yè)既要對成本價格進行買入套期保值，又要對產(chǎn)品或庫存進行賣出套期保值。當(dāng)然也可以動態(tài)進行綜合套保，在成本價格低的時候，多進行買入套保，而在產(chǎn)品價格高的時候多進行賣出套保?！笔Y詩語說。

在胡鵬看來，當(dāng)前階段，玻璃貼水現(xiàn)貨運行，上游企業(yè)需等待基差進一步收斂后進行賣出保值，以對沖今年地產(chǎn)下行、竣工走弱帶來的價格下跌風(fēng)險。“對下游企業(yè)而言，玻璃現(xiàn)貨價格連續(xù)下行后有望暫時企穩(wěn)，盤面貼水現(xiàn)貨超過100元/噸，下游企業(yè)買入期貨比買入現(xiàn)貨更具有性價比。”他稱。

（來源：期貨日報網(wǎng)）