在健全商品期貨期權(quán)品種體系，助力提高重要大宗商品價格影響力的總體目標(biāo)下，2024年期貨市場或?qū)⒂瓉砀嘈缕贩N上市。

期貨品種加速上市意味著什么？會對現(xiàn)貨市場產(chǎn)生哪些影響？期報傳媒大宗商學(xué)院院長師秋明認為：“首先可以肯定的是，近年來期貨市場發(fā)揮的功能得到了政府和社會各界的認可，期貨市場已成為大宗商品定價和企業(yè)進行風(fēng)險管理的主要陣地?！?/p>

業(yè)內(nèi)人士透露，很多期貨品種上市之前，市場信息不透明、不對稱，存在嚴重的信息差，一般都是少數(shù)生產(chǎn)企業(yè)根據(jù)庫存和市場情況來定價，其他市場參與者以此作為基礎(chǔ)進行再次定價。現(xiàn)貨生產(chǎn)企業(yè)只能跟著短促的現(xiàn)貨價格信號走，因而往往使生產(chǎn)經(jīng)營活動滯后于市場供求關(guān)系的變化，導(dǎo)致社會經(jīng)濟運行過程的波動性和震蕩性。期貨品種上市后，市場信息可以更加及時、全面地反映到期貨價格波動上，價格也更加市場化、透明化、有效化，能夠更加準(zhǔn)確地反映商品供求關(guān)系及其變動趨勢。

目前，“期貨價格+基差”的定價方式已成為很多現(xiàn)貨品種定價的主流模式。現(xiàn)貨買賣雙方按照公允的期貨價格確定現(xiàn)貨交易，提高了議價效率、減少了議價矛盾，增強了買賣雙方的客戶黏性，具有延期定價、鎖定成本和利潤、規(guī)避基差波動風(fēng)險等優(yōu)勢。基差交易的出現(xiàn)，解決了賣方擇價套保和買方擇價成交的矛盾，實現(xiàn)了買賣兩方的雙贏。

與此同時，現(xiàn)貨企業(yè)參與套期保值的熱情也越來越高漲。由于市場價格受各種因素影響，上下波動幅度很大，利用合理的套期保值，可以達到回避價格波動的風(fēng)險、鎖住預(yù)期經(jīng)營成本的目的。業(yè)內(nèi)人士透露，常規(guī)而言，一個新品種從上市到真正開展套期保值需要一個過程，期貨對現(xiàn)貨的價格產(chǎn)生真正影響，現(xiàn)貨行業(yè)才逐步關(guān)注期貨，以期貨價格為作價基準(zhǔn)，這樣企業(yè)參與套期保值的效果才會好一些。不過，隨著期貨市場的發(fā)展以及套期保值文化的傳播，上市公司參與套期保值的周期變得越來越短。以前新品種上市后經(jīng)過很多年才有公司嘗試利用期貨工具進行套期保值，而現(xiàn)在時間明顯縮短。比如碳酸鋰及生豬期貨正式上市之前，就有相關(guān)公司發(fā)布公告，披露擬運用相關(guān)品種開展套期保值。

期貨品種加速上市是否會影響相關(guān)品種在現(xiàn)貨交易平臺的交易量？地方交易場所如何應(yīng)對？對此，師秋明認為：“期貨市場不斷擴容，現(xiàn)貨市場交易場所需要重新審視自己的交易模式，加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，更好地為期貨市場提供配套服務(wù)。目前一些交易場所開展的訂單、中遠期現(xiàn)貨、產(chǎn)能預(yù)售、調(diào)期等具有金融屬性的業(yè)務(wù)，其主要功能也是發(fā)現(xiàn)價格，指導(dǎo)現(xiàn)貨企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營。期貨品種上市后，會對相關(guān)品種的此類業(yè)務(wù)造成一定影響。從中央監(jiān)管部門和各級政府一再強調(diào)‘期現(xiàn)結(jié)合’的發(fā)展方針來看，期貨市場的主要功能是定價，地方現(xiàn)貨交易場所的發(fā)展重點應(yīng)該放在場外交收、倉儲、物流、供應(yīng)鏈金融等相關(guān)配套服務(wù)上。期貨與現(xiàn)貨市場有效聯(lián)動可以最大程度防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，更好地發(fā)揮促進實體經(jīng)濟的作用?！?/p>

自2022年8月期貨和衍生品法正式施行，期貨品種上市實施注冊制，新品種上市時間和流程明顯縮短，創(chuàng)新腳步大幅加快。2023年，期貨市場累計上市期貨期權(quán)新品種21個，上市節(jié)奏明顯提速，總品種數(shù)量達到131個，覆蓋農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、化工、航運、金融等國民經(jīng)濟主要領(lǐng)域。

同時，期貨市場成交規(guī)模穩(wěn)定增長。2023年全國期貨市場累計成交量為85億手，創(chuàng)歷史新高，有多達31個品種成交量同比增長超100%，最高增幅更是達到344倍。其中金融期貨、期權(quán)的交易量增長最為顯著。

從目前各大期貨交易所公布的資料來看，2024年新品種研發(fā)上市的腳步進一步加快，奠定了中國作為全球最大商品期貨市場的地位。中物聯(lián)大宗商品市場流通分會專家、北京工商大學(xué)商業(yè)經(jīng)濟研究所所長洪濤表示：“首先，衡量一個期貨品種上市后是否發(fā)揮了其應(yīng)有的功能，要看是否能夠促進其產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。其次，新品種上市需要具備一定的條件，例如具有生產(chǎn)周期性、價格具有波動性、易于分級和標(biāo)準(zhǔn)化、供需量大、易于儲存和運輸?shù)取Ｗ詈?，即使符合上市條件，還要選擇合適的上市時機，更要符合期貨市場的發(fā)展規(guī)律?！?/p>

近年來期貨市場正在從以商品期貨為主轉(zhuǎn)向商品期貨與金融期貨品種并行、期貨與期權(quán)并重、期貨與新型衍生品互補，相應(yīng)地對完善市場體系建設(shè)也提出了更高的要求。洪濤建議，現(xiàn)代期貨市場應(yīng)該進一步完善新品種上市的條件，統(tǒng)籌規(guī)劃期貨市場、期權(quán)市場、大宗商品交易市場體系，確保三者有機結(jié)合、相互促進。在研發(fā)農(nóng)產(chǎn)品期貨上市品種時，可以將保險、特色產(chǎn)業(yè)發(fā)展、鄉(xiāng)村振興和國家安全納入考量的范疇，更加全面地衡量品種上市后的利弊。同時，著力提高商品交易所、期貨期權(quán)管理機構(gòu)的數(shù)字化管理水平，以適應(yīng)期貨市場的繁榮發(fā)展。

（來源：期貨日報網(wǎng)）