人才儲(chǔ)備、技術(shù)成熟與市場需求擴(kuò)大，正刺激著公募指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品的快速發(fā)展。

隨著人工智能（AI）技術(shù)逐步成熟，各大基金公司不僅在投資標(biāo)的上看好AI，也在指數(shù)增強(qiáng)基金上強(qiáng)化AI選股的賦能。據(jù)了解，近幾年來公募指增產(chǎn)品實(shí)戰(zhàn)效果顯著，市場需求快速擴(kuò)大，人工智能的熱潮又進(jìn)一步推動(dòng)公募基金加速布局算法和機(jī)器學(xué)習(xí)。相關(guān)基金人士強(qiáng)調(diào)，A股市場由于投資者結(jié)構(gòu)偏向散戶，整個(gè)市場追熱點(diǎn)的氛圍相對比較濃厚，指數(shù)增強(qiáng)類基金通過AI選股獲得阿爾法的空間更高。

指增產(chǎn)品從探索走向?qū)崙?zhàn)

公募指數(shù)基金在A股市場的快速發(fā)展，以及國內(nèi)股市結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)持續(xù)演繹的特征，使得基于人工智能的指數(shù)增強(qiáng)基金逐漸成為新潮流。指數(shù)增強(qiáng)基金的特殊優(yōu)勢在于，在基于被動(dòng)投資跟蹤所覆蓋的指數(shù)的同時(shí)，也能通過基金經(jīng)理、研究員的主觀判斷和個(gè)人能動(dòng)性，力爭獲取比跟蹤指數(shù)更高的超額收益。

盡管早在2002年，公募市場就已出現(xiàn)國內(nèi)第一只帶有“指數(shù)增強(qiáng)”字眼的公募基金產(chǎn)品，但考慮到當(dāng)時(shí)人工智能技術(shù)所處的階段以及國內(nèi)基金經(jīng)理人才儲(chǔ)備情況，當(dāng)時(shí)成立的這只指數(shù)增強(qiáng)基金還處于早期探索階段。由于當(dāng)時(shí)國內(nèi)缺乏具有懂建模、有實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理，當(dāng)時(shí)這只產(chǎn)品聘請了一位來自英國的基金經(jīng)理管理該產(chǎn)品，但從2002年AI算法和機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)并不成熟的背景看，這只基金并不完全符合當(dāng)下指增產(chǎn)品的定義。

指增產(chǎn)品的一個(gè)重要特點(diǎn)是基于對數(shù)據(jù)的挖掘，2014年是一個(gè)關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)。當(dāng)年開始，中國公募基金與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)開啟了大爆發(fā)時(shí)代，“大數(shù)據(jù)”成為2014年的熱門話題，多家基金公司與互聯(lián)網(wǎng)巨頭合作推出了大數(shù)據(jù)指數(shù)基金。同時(shí)，也是在2014年前后，國內(nèi)公募與互聯(lián)網(wǎng)IT行業(yè)的快速崛起吸引了一批具有海外量化投資經(jīng)驗(yàn)的人才回國，多個(gè)因素的交織為之后公募順勢發(fā)展指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品提供了契機(jī)。

比如，現(xiàn)任景順長城基金副總經(jīng)理的黎海威在2012年回國，擁有金融工程專業(yè)背景的他早期在海外市場從建模開始，逐步做到基金經(jīng)理、公司副總裁，后來指數(shù)增強(qiáng)也因此成為景順長城基金在指數(shù)產(chǎn)品上的一個(gè)招牌。

黎海威表示，A股市場由于投資者結(jié)構(gòu)偏向散戶，整個(gè)市場追熱點(diǎn)的氛圍也相對比較濃厚，指數(shù)增強(qiáng)類基金通過AI選股獲得阿爾法的空間會(huì)更高一些。所以如果是一名工具化產(chǎn)品投資者，那么在成熟市場，比如在美股市場，費(fèi)率低廉的指數(shù)基金值得長期配置。但是在A股，基于人工智能的指數(shù)增強(qiáng)基金更適合投資者。

黎海威認(rèn)為，指數(shù)增強(qiáng)基金超額收益水平的差異，歸根結(jié)底還是增強(qiáng)策略、量化模型的差異，以及背后投資團(tuán)隊(duì)理念的差異。投資者在選擇指數(shù)增強(qiáng)基金時(shí)，除了選好對標(biāo)指數(shù)外，也可多留意產(chǎn)品的增強(qiáng)策略以及團(tuán)隊(duì)投資理念，對產(chǎn)品超額收益的來源心中有數(shù)，這樣也有助于投資者長期持有并獲取增強(qiáng)策略帶來的超額收益。

公募招聘

集中突出算法工程師

當(dāng)前的工程師紅利也為公募基金指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品提供了發(fā)展條件，公募基金人才招聘在量化、智能、模型、算法等崗位上的突出需求，也反映了當(dāng)前公募基金正極力布局指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品的現(xiàn)象。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在今年3月份發(fā)布的多個(gè)公募基金春季招聘會(huì)上，基于人工智能的算法工程師、模型工程師、量化研究員成為招聘的熱門領(lǐng)域，比如易方達(dá)基金在3月份的招聘上，集中推出關(guān)于算法、數(shù)據(jù)與研發(fā)工程師等崗位。

匯豐晉信基金在量化研究員的春季招聘上介紹，該崗位完成各類數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析工作，為資產(chǎn)配置，行業(yè)配置，金融工程等相關(guān)研究提供量化研究支持；開展日常數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析工作，跟蹤市場變化，及時(shí)提供重要市場跟蹤數(shù)據(jù)；學(xué)習(xí)和跟蹤國內(nèi)外量化相關(guān)的投資理論、學(xué)術(shù)資料、研究報(bào)告等并進(jìn)行實(shí)證研究；在投資經(jīng)理和研究主管的指引下，挖掘各類量化因子，并協(xié)助開發(fā)A股量化策略，如量化選股、指數(shù)增強(qiáng)、行業(yè)輪動(dòng)和回撤控制等策略。

廣發(fā)基金今年的春季招聘也強(qiáng)調(diào)在量化崗位的人才布局，比如該崗位要求有統(tǒng)計(jì)建?；驒C(jī)器學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)，開展研究開發(fā)量化選股策略，運(yùn)用專業(yè)知識(shí)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析和統(tǒng)計(jì)建模，測試、制定和完善量化選股策略；運(yùn)用機(jī)器學(xué)習(xí)算法，根據(jù)特征數(shù)據(jù)提煉出對未來股價(jià)具有穩(wěn)定預(yù)測作用的信號(hào)；對市場交易數(shù)據(jù)進(jìn)行深入研究和統(tǒng)計(jì)分析，挖掘有效的阿爾法因子。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著人工智能在投資與產(chǎn)品上的賦能體現(xiàn)出越來越多的正反饋，公募基金的人才布局也逐步從傳統(tǒng)股票投研崗位，愈加體現(xiàn)對算法、量化、數(shù)據(jù)挖掘、機(jī)器學(xué)習(xí)等新技術(shù)、新能力的需求，也適應(yīng)了當(dāng)期指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品快速發(fā)展后的競爭環(huán)境。

AI賦能

讓指增產(chǎn)品更得心應(yīng)手

人工智能在最近三年快速發(fā)展以及技術(shù)上的成熟，也使得公募基金在指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品布局上更加得心應(yīng)手。

鵬華基金基金經(jīng)理蘇俊杰表示，通過AI機(jī)器挖掘出的股票因子的效率明顯優(yōu)于人工，且能夠有效降低因子重合度，產(chǎn)生額外的阿爾法效果，目前大致形成了以“基本面選股”為底層邏輯，“基本面、量價(jià)、另類”為核心維度的多因子框架，還包括ESG（環(huán)境、社會(huì)和公司治理）評(píng)級(jí)、輿情和專利等數(shù)據(jù)，其中較為重要的是輿情信息。在蘇俊杰看來，輿情信息屬于文本的一類，本身就極難處理，但在AI技術(shù)的支持下，量化分析師擁有了通過算法理解文本正負(fù)面導(dǎo)向的能力，這無異于給指數(shù)增強(qiáng)投資配備了更全面的“武器庫”，讓投資過程能夠更加全面和順利。

通過主動(dòng)管理的增強(qiáng)策略來獲取指數(shù)的超額收益體現(xiàn)在不少基金產(chǎn)品上，以鵬華滬深300指數(shù)增強(qiáng)A為例，根據(jù)2023年基金四季報(bào)數(shù)據(jù)，過去5年該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了41.56%的凈值增長，超越業(yè)績比較基準(zhǔn)18.99個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)造了明顯的歷史超額收益，同期其他主要指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品如鵬華中證500指數(shù)增強(qiáng)，凈值增長率表現(xiàn)也顯著優(yōu)于同期業(yè)績比較基準(zhǔn)，由此也不難看出鵬華基金蘇俊杰團(tuán)隊(duì)量化策略操作的有效性。

在北交所市場布局指數(shù)增強(qiáng)的創(chuàng)金合信基金人士，也強(qiáng)調(diào)了人工智能對指數(shù)基金的賦能意義。

創(chuàng)金合信基金首席量化投資官、北證50指數(shù)增強(qiáng)基金經(jīng)理董梁表示，在北證50指數(shù)未發(fā)布時(shí)就通過常見的指數(shù)編制方案模擬北證50指數(shù)，跟蹤北交所股票的走勢并進(jìn)行內(nèi)部研究。北證50指數(shù)發(fā)布后，量化團(tuán)隊(duì)積極研究、開發(fā)適用于北交所的量化投資模型，不斷根據(jù)北交所自身的特點(diǎn)對投資模型進(jìn)行改進(jìn)和完善，最終完成了適用于北交所的指標(biāo)和模型體系，并堅(jiān)持對模型進(jìn)行樣本外跟蹤，實(shí)時(shí)對市場和模型進(jìn)行歸因分析和投資總結(jié)。

正是因?yàn)橹笖?shù)增強(qiáng)基金特有的雙重收益來源，該基金除了自身基于北證50指數(shù)的貝塔收益，同時(shí)也通過AI賦能的指數(shù)增強(qiáng)策略突出基金經(jīng)理的阿爾法收益，通過多維度量化指標(biāo)，精選盈利能力強(qiáng)、成長性好、估值低、負(fù)債率低的個(gè)股，構(gòu)建具有穩(wěn)定超額收益的增強(qiáng)組合，并通過每日監(jiān)控增強(qiáng)組合相對基準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)偏離。

（來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）