2月29日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）以利率招標(biāo)方式開展了1170億元逆回購操作，以維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)，操作利率維持1.8%不變。鑒于當(dāng)日有580億元逆回購到期，故央行逆回購口徑實(shí)現(xiàn)凈投放590億元。

自2月23日開始，央行便加大了逆回購操作力度，并在公告中表明“為維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)”。具體來看，春節(jié)假期后，除了2月18日央行展開了1050億元逆回購操作外，2月19日至2月22日每日逆回購操作規(guī)模均為百億元級(jí)別。2月23日，央行逆回購操作規(guī)模提升至2470億元，2月26日至2月28日每日操作規(guī)模分別為3290億元、3840億元、3240億元。

總體來看，2月23日至2月29日，央行累計(jì)開展逆回購14010億元，對(duì)沖到期的3770億元逆回購后，實(shí)現(xiàn)凈投放10240億元。

“近期央行公開市場操作保持凈投放，主要是月末短期市場利率中樞有所抬升，央行靈活操作，平抑短期資金面波動(dòng)?！惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，春節(jié)假期后短期市場利率有所波動(dòng)，但整體仍在短期政策利率（1.8%）附近波動(dòng)，走勢較為平穩(wěn)，反映出市場流動(dòng)性保持合理充裕。

中國貨幣數(shù)據(jù)顯示，DR007（銀行間市場存款類機(jī)構(gòu)7天期回購加權(quán)平均利率）2月23日開始爬升，2月27日升至1.9287%，為春節(jié)假期后的最高點(diǎn)，隨后回落，2月28日?qǐng)?bào)1.8311%。2月23日至2月28日，DR007均值為1.88%。拉長時(shí)間線來看，2月18日至2月23日DR007均值為1.84%。

展望3月份，周茂華表示，3月份資金面擾動(dòng)除了受繳稅、繳準(zhǔn)、公開市場工具到期量等影響外，還受財(cái)政支出強(qiáng)度、信貸擴(kuò)張力度、專項(xiàng)債發(fā)行等方面影響，預(yù)計(jì)財(cái)政支出有望偏積極，信貸投放平穩(wěn)增長，央行將繼續(xù)靈活運(yùn)用公開市場操作等貨幣政策工具保持流動(dòng)性合理充裕。

中信證券固定收益部研究團(tuán)隊(duì)分析，在今年新增政府債券預(yù)算規(guī)?；境制缴夏甑幕鶞?zhǔn)情形下，財(cái)政“收少支多”對(duì)資金面的影響整體偏有利，疊加信貸投放或較年初放緩，且銀行負(fù)債端降成本空間仍存，3月份資金面供需壓力相對(duì)不大，波動(dòng)或更多集中在季末考核階段。進(jìn)一步考慮到央行在《2023年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中重提“引導(dǎo)市場利率圍繞政策利率波動(dòng)”，預(yù)計(jì)3月份DR007月中樞有望向政策利率靠攏，而季末非銀資金壓力較大或推升R-DR資金利差。

（來源：證券日?qǐng)?bào)）