2月以來，理財市場存續(xù)規(guī)?；厣黠@。數(shù)據(jù)顯示，截至2月21日，理財規(guī)模升至27.5萬億元附近。

分析人士認(rèn)為，2月理財規(guī)模增勢強勁，或與多家銀行密集下調(diào)存款利率，理財產(chǎn)品吸引力增強，以及銀行“旺季營銷”等多因素相關(guān)。展望2024年，理財市場或仍將以低波穩(wěn)健產(chǎn)品為重點方向。

多因素提振2月理財規(guī)模

2月以來，理財存續(xù)規(guī)模顯著回升。據(jù)光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰測算，截至2月21日，理財規(guī)模升至27.5萬億元附近。

從周度數(shù)據(jù)來看，廣發(fā)證券劉郁團隊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2月以來理財規(guī)模呈“先減后增”態(tài)勢。1月29日至2月2日，受春節(jié)前流動性需求增大影響，理財規(guī)模環(huán)比下降3627億元至26.97萬億元；春節(jié)前一周，理財規(guī)模大幅上升5043億元；春節(jié)期間，或受理財產(chǎn)品數(shù)據(jù)披露滯后影響，規(guī)模數(shù)據(jù)維持增長，環(huán)比增加2176億元；2月19日至2月23日，年后資金回流進入理財市場，存續(xù)規(guī)模大幅擴容4122億元至28.11萬億元。

王一峰分析稱，2月理財規(guī)模增勢強勁，主要受三方面因素提振。首先，由于2024年“晚春”，年終獎在2月發(fā)放，疊加銀行積極開展“旺季營銷”，加強理財產(chǎn)品銷售，做大零售業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）。

其次，前期國有銀行、股份制銀行下調(diào)存款掛牌利率后，開年以來亦有部分中小銀行跟進下調(diào)存款利率，以低波穩(wěn)健型理財為代表的存款替代類資管產(chǎn)品吸引力增強。同時，“報行合一”落地實施，疊加保險預(yù)定利率下調(diào)，儲蓄型保險等競品對理財AUM的擠占壓力趨降。

另外，2月初票據(jù)利率顯著下行并維持低位，或指向2月信貸景氣度相對較低。央行明確強調(diào)信貸平滑投放，預(yù)計信貸“開門紅”對理財規(guī)模的擾動也將弱化。

展望2024年，王一峰認(rèn)為，在經(jīng)濟逐步筑底企穩(wěn)預(yù)期下，居民風(fēng)險偏好改善可能相對緩慢，理財市場仍將以低波穩(wěn)健產(chǎn)品為重點方向，局部產(chǎn)品線或有階段性機會，現(xiàn)金管理類理財作為規(guī)模壓艙石，仍有規(guī)模提升空間。

理財市場逐步修復(fù)

銀行理財市場正從上一輪“贖回潮”陰影中逐漸修復(fù)。

銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行慕诎l(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2023年）》（下稱《報告》）顯示，2023年，銀行理財市場穩(wěn)健運行，產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型持續(xù)推進。

《報告》顯示，截至2023年末，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模26.80萬億元，全年累計新發(fā)理財產(chǎn)品3.11萬只，募集資金57.08萬億元；理財產(chǎn)品投資者數(shù)量增至1.14億個，為投資者創(chuàng)造收益6981億元。

穩(wěn)健性和流動性是去年理財市場的關(guān)鍵詞，短期限、低風(fēng)險銀行理財產(chǎn)品成為投資者的“心頭好”，現(xiàn)金管理類和固定收益類產(chǎn)品帶動銀行理財規(guī)模擴容增量。

《報告》顯示，截至2023年末，持有理財產(chǎn)品的個人投資者中數(shù)量最多的仍是風(fēng)險偏好為二級（穩(wěn)健型）的投資者，占比33.95%。同時，截至2023年末，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為8.54萬億元，占全部開放式理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例為40.32%，較年初上升2.02個百分點；固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為25.82萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例達96.34%，較年初增加1.84個百分點。

一位股份行理財經(jīng)理直言，在經(jīng)歷“破凈潮”“贖回潮”之后，客戶的投資風(fēng)格趨向謹(jǐn)慎，風(fēng)險偏好有所下沉。在向客戶推薦產(chǎn)品的時候，部分理財經(jīng)理也會相對保守，推薦存款、低波穩(wěn)健型理財產(chǎn)品偏多。

從產(chǎn)品設(shè)計端來看，機構(gòu)為適配投資者風(fēng)險偏好下降特征，持續(xù)增加低風(fēng)險資產(chǎn)配置。普益標(biāo)準(zhǔn)2月發(fā)布的一份報告顯示，2023年，市場對現(xiàn)金及銀行存款等低風(fēng)險資產(chǎn)的偏好進一步凸顯。在宏觀環(huán)境多方不確定性因素影響下，銀行理財機構(gòu)積極優(yōu)化底層持倉，現(xiàn)金及銀行存款配置比例進一步增加6.20%。

代銷機構(gòu)數(shù)量顯著增長

在理財產(chǎn)品銷售端，目前銀行理財機構(gòu)仍以代銷為主?！秷蟾妗凤@示，截至2023年末，全市場有491家機構(gòu)代銷了理財公司發(fā)行的理財產(chǎn)品，較年初增加163家。

事實上，自2022年初起，各家理財公司紛紛調(diào)整戰(zhàn)略，意識到如果僅依靠母行渠道，規(guī)模增長已呈現(xiàn)邊際遞減趨勢。在近一年半時間里，各家理財公司加快對外輸出，拉開了外部銀行“代銷渠道爭奪戰(zhàn)”的帷幕。

具體而言，國有大行理財子在選擇代銷銀行時比較謹(jǐn)慎，以國有行、股份行以及頭部城商行為主。股份制銀行理財子則大力布局代銷網(wǎng)絡(luò)，遍布全國各地、涵蓋各種類型。

對于轉(zhuǎn)戰(zhàn)理財產(chǎn)品代銷的中小銀行來說，面臨代銷產(chǎn)品貨架單一、渠道賦能不濟、代銷系統(tǒng)建設(shè)薄弱、代銷業(yè)務(wù)流程繁瑣等諸多問題。普益標(biāo)準(zhǔn)建議，未來中小銀行還需從營銷管理、銷售管理、渠道管理、合作管理等層面多方發(fā)力，在旺盛的客戶需求和激烈的內(nèi)外部競爭中尋求有效的解決方案。

（來源：上海證券報）