截至2月26日，市場中已有147家非上市險企發(fā)布2023年四季度償付能力報告。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，147家公司中，共有2家公司未披露盈利情況，82家公司實現(xiàn)盈利，63家公司呈現(xiàn)虧損。

受存款利率下行、產(chǎn)品預(yù)定利率整體下調(diào)等因素影響，2023年人身險負(fù)債端呈復(fù)蘇態(tài)勢，62家人身險公司共實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入10161.56億元，總資產(chǎn)規(guī)模達101426.77億元。但在投資端承壓背景下，非上市人身險公司凈利總和仍呈虧損狀態(tài)，共計虧損142.97億元。

財險方面，行業(yè)“馬太效應(yīng)”依舊顯著。據(jù)統(tǒng)計，已披露償付能力報告的75家非上市財險公司中，共50家公司實現(xiàn)盈利，25家公司虧損，合計盈利46.8億元。但其中，盈利最高的國壽財險、鼎和財險、英大泰和財險3家公司貢獻凈利潤37.12億元，占財險市場非上市機構(gòu)凈利總和的79.32%。

相較分化嚴(yán)重的人身險、財險行業(yè)，再保險公司在公司業(yè)績、償付能力、風(fēng)險評級等方面普遍更穩(wěn)定。據(jù)統(tǒng)計，已披露償付能力報告的10家再保險公司2023年核心償付能力充足率均維持在150%以上、綜合償付能力充足率均維持在200%以上、上季度風(fēng)險綜合評級均在B類以上。

償付能力普遍高于“及格線”

2023年，保險業(yè)償付能力普遍高于監(jiān)管劃定“及格線”，風(fēng)險可控。

通俗地講，償付能力是指在任何時候，保險公司履行其所有合同下義務(wù)的能力，體現(xiàn)了保險公司資產(chǎn)和負(fù)債間的關(guān)系，關(guān)系到保險公司的日常經(jīng)營。

2021年1月，銀保監(jiān)會新修《保險公司償付能力管理規(guī)定》，提出“核心償付能力充足率不低于50%；綜合償付能力充足率不低于100%；風(fēng)險綜合評級在B類及以上”三條監(jiān)管紅線。

2021年12月30日，銀保監(jiān)會發(fā)布《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》，進一步完善了實際資本的計量方式，第二代償付能力體系二期工程建設(shè)正式完成。

據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局辦公廳披露，2023年四季度末，保險公司總資產(chǎn)29.96萬億元，較年初增長10.4%，保險業(yè)綜合償付能力充足率為197.1%，核心償付能力充足率為128.2%，均高于100%和50%的達標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。

其中，財產(chǎn)險公司、人身險公司、再保險公司的綜合償付能力充足率分別為238.2%、186.7%、285.3%；核心償付能力充足率分別為206.2%、110.5%、245.6%。

統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，人身險方面，62家公司中，共36家人身險公司核心償付能力充足率提升，33家人身險公司綜合償付能力充足率提升；上季度（2023年三季度）風(fēng)險綜合評級中，有D類公司2家、C類4家、B類3家、A類19家。

財險方面，共43家公司核心償付能力充足率提升，44家公司綜合償付能力充足率提升；上季度風(fēng)險綜合評級，D類公司僅安心財險1家，C類公司有新疆前海聯(lián)合財險、華安財險、都邦財險、珠峰財險等7家，B類公司49家、A類公司18家。

再保險公司方面，已披露償付能力報告的10家再保險公司2023年核心償付能力充足率均維持在150%以上、綜合償付能力充足率均維持在200%以上、上季度風(fēng)險綜合評級均在B類以上。

中小型人身險公司面臨盈利困境

據(jù)統(tǒng)計，2023年，62家人身險公司共實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入10161.56億元，總資產(chǎn)規(guī)模達101426.77億元。

對比2022年，62家非上市人身險公司負(fù)債端收入增速已達15%左右。但就盈利能力而言，大部分機構(gòu)仍面臨較大壓力。

但受宏觀經(jīng)濟以及投資市場下行因素影響，2023年人身險業(yè)整體利潤呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，虧損數(shù)額達142.97億元。其中，中郵人壽、建信人壽、渤海人壽、東吳人壽、北大方正人壽及合眾人壽6家公司虧損金額均超10億元，分別為114.68億元、42.99億元、31.01億元、17.85億元、14.29億元及11.92億元。

同時，行業(yè)利潤主要集中在頭部機構(gòu)。

62家公司中，凈利水平前5公司分別為泰康人壽、中意人壽、民生人壽、招商信諾人壽及中宏人壽，而上述5家公司中，泰康人壽以137.43億元的凈利水平領(lǐng)先行業(yè)，其余4家公司凈利分別為12.46億元、4.6億元、4.02億元與4.02億元。

從人身險精算邏輯看，投資端承壓與附加費用率上升都可能導(dǎo)致當(dāng)前的負(fù)債端收入與凈利水平分化。

受國內(nèi)債券利率低位波動及股票市場延續(xù)低位震蕩影響，多數(shù)人身險公司投資收益表現(xiàn)不及去年同期。

據(jù)了解，凈利潤呈現(xiàn)虧損狀態(tài)的25家公司中，共有3家公司投資收益率為負(fù)、16家公司投資收益率不足3%。人身險產(chǎn)品預(yù)定利率普遍接近3%的背景下，上述險企投資端表現(xiàn)勢必對公司經(jīng)營帶來利差損壓力。

同時，調(diào)查發(fā)現(xiàn)在行業(yè)轉(zhuǎn)型持續(xù)推進的2023年，相較產(chǎn)品體系健全、資金實力雄厚的大型保險機構(gòu)，中小型人身險公司或面臨更大的盈利壓力。

從頭部機構(gòu)看，泰康人壽共實現(xiàn)年度凈利137.43億元，遠(yuǎn)高于業(yè)內(nèi)其余公司，其綜合投資收益率達6.68%，為62家非上市人身險公司之首。

若加入上市保險公司對比，保費收入方面，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險、中國人保及國華人壽6家上市公司旗下壽險業(yè)務(wù)部門2023年保費規(guī)模已達17249.47億元，遠(yuǎn)超62家非上市人身險公司總和。

從中小型人身險公司盈利能力看，行業(yè)內(nèi)總資產(chǎn)規(guī)模在百億以內(nèi)的公司共46家。其中，僅16家公司實現(xiàn)盈利，1家公司未披露業(yè)績，剩余29家公司均呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

財險“馬太效應(yīng)”強化

據(jù)統(tǒng)計，已披露償付能力報告的75家非上市財險公司中，共有50家公司實現(xiàn)盈利，25家公司虧損。其中，盈利最高的國壽財險、鼎和財險、英大泰和財險三家公司貢獻凈利潤37.12億元，占財險市場非上市機構(gòu)凈利總和的79.32%。

對比整體呈現(xiàn)虧損的人身險業(yè)，75家非上市財險公司共計盈利46.8億元。但實現(xiàn)盈利的50家公司中，仍有32家公司凈利潤不足1億元、5家公司凈利水平在1億-2億元間、5家公司在2億-3億元間；凈利突破5億元的公司僅有4家。

其中，國壽財險以13.86億元的凈利水平位列行業(yè)第一。其保險業(yè)務(wù)收入與總資產(chǎn)同樣領(lǐng)先行業(yè)，分別為1063.72億元與1434.81億元。

若參考上市保險公司旗下壽險公司2023年相關(guān)業(yè)績，行業(yè)“馬太效應(yīng)”則更為突出——企業(yè)公告顯示，人保財險共實現(xiàn)保費收入5158.07億元，平安產(chǎn)險、太保產(chǎn)險保費收入分別為3021.6億元、1903.27億元。

而75家非上市財險公司中，除國壽財險外，仍未有公司保險業(yè)務(wù)規(guī)模突破千億。

從行業(yè)整體數(shù)據(jù)看，中小型財險公司盈利能力較差仍與承保利潤較低相關(guān)。

統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，綜合成本率上，75家公司中，仍有49家公司相關(guān)指標(biāo)高于100%，最終實現(xiàn)盈利則需要投資端反哺承保端。其中，4家公司綜合成本率高于150%、10家公司綜合成本率在120%-150%間，有較大盈利壓力。

手續(xù)及傭金費用占比方面，共6家公司高于20%、34家公司在10%-20%間。對比直銷，代理渠道與經(jīng)紀(jì)渠道是更多財險公司的選擇，據(jù)統(tǒng)計，75家公司中，共有36家公司第一銷售渠道為代理渠道，20家公司第一渠道為經(jīng)紀(jì)渠道。

盈利之外，據(jù)了解，綜改余波平復(fù)后，車險業(yè)務(wù)依舊是財險公司的“王牌”。

75家非上市財險公司中，共有54家公司涉及車險業(yè)務(wù)，而年度簽單保費排名前40公司中，39家均涉及車險業(yè)務(wù)。

從車險保費看，行業(yè)整體出現(xiàn)分化，共8家公司車均簽單保費低于1000元、20家公司在1000-2000元之間、另有16家公司高于2000元。

再保公司償付能力穩(wěn)定

相較分化嚴(yán)重的人身險、財險行業(yè)，再保險公司在公司業(yè)績、償付能力、風(fēng)險評級等方面普遍更穩(wěn)定。

據(jù)統(tǒng)計，已披露償付能力報告的10家再保險公司2023年償付能力均維持較高水平。其中，核心償付能力充足率均維持在150%以上、綜合償付能力充足率均維持在200%以上、上季度風(fēng)險綜合評級均在B類以上。

凈利方面，10家再保險公司中共有3家出現(xiàn)虧損，分別為信利再保險、RGA美國再保險與大韓再保險。其中，信利再保險虧損最大，達0.22億元。

從業(yè)務(wù)表現(xiàn)看，未實現(xiàn)承保盈利亦是再保險公司凈利虧損的主因。據(jù)統(tǒng)計，信利再保險綜合成本率高達594.4%，大韓再保險為125.67%。

（來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道）