2月26日，受外盤原油價格下行拖累，內(nèi)盤原油、燃料油價格繼續(xù)下行。截至當(dāng)日亞市收盤，INE原油主力2404合約收跌1.48%，高硫燃料油主力2405合約收跌1.7%，低硫燃料油主力2405合約收跌1.79%。當(dāng)前背景下，市場人士預(yù)計，燃料油市場或維持低硫偏強(qiáng)、高硫偏弱的格局。

對于近期能源價格的下行，在南華期貨能化分析師胡紫陽看來，一方面是因?yàn)槊缆?lián)儲降息預(yù)期推遲，帶動的原油回落，導(dǎo)致成本端支撐減弱；另一方面則在于基本面依然疲軟。

胡紫陽表示，近期沙特、阿聯(lián)酋的發(fā)電需求減弱，導(dǎo)致中東溢出流向亞洲的高硫增加，供給端充裕。同時，在需求端，美國寒潮過后，煉廠開工率遲遲沒有起來，對高硫燃料油的進(jìn)料需求減弱，國內(nèi)成品油裂解偏低，地?zé)拰Ω吡騺砹霞庸さ男枨筝^弱，需求端整體疲軟。加之，庫存端，新加坡和馬來西亞的浮倉庫存也明顯增加。

至于紅海事件給我國燃料油市場帶來的影響，胡紫陽認(rèn)為，相對有限。

“這是因?yàn)?，從物流來看，只有俄羅斯運(yùn)往亞洲的燃料油通過紅海，在紅海地區(qū)胡塞武裝襲擊目標(biāo)主要集中在以歐美為首的支持以色列的國家的船只，對其他船只影響不大?！?span style="color: rgb(31, 73, 125);">胡紫陽說，事實(shí)上，從俄羅斯出口數(shù)據(jù)來看，1月份俄羅斯的高硫燃料油出口量為54萬桶/天比去年12月份增加5.7萬桶/天，證明高硫燃料油供應(yīng)并未受到影響。消費(fèi)端目前安裝脫硫塔的船舶運(yùn)力大概在27%，高硫燃料油在船燃消費(fèi)比例中約為30%?！半m然部分船舶繞行好望角，但整體對高硫燃料油需求提振有限?！?/span>

在供應(yīng)增加、需求減弱、庫存上升的情況下，胡紫陽表示，高硫燃料油市場難免整體疲軟?？紤]到我國高硫燃料油出口不享受退稅，我國保稅高硫燃料油消費(fèi)完全依賴進(jìn)口。加之近3個月，國內(nèi)高硫燃料油進(jìn)口均在32萬桶/天左右，由于進(jìn)料需求減弱，船燃消費(fèi)需求有限，我國高硫燃料油市場整體處于供過于求的狀態(tài)。

在此情況下，胡紫陽表示，由于短期內(nèi)，高硫燃料油基本面疲軟大概率仍然延續(xù)，目前尚未看到改善的跡象，高硫燃料油仍將維持弱勢運(yùn)行。至于長期，她建議，“一是注意中東發(fā)電需求何時回升；二是注意中美來料加工需求何時提振，三是注意新加坡浮倉庫存何時回落”。

對此，光大期貨燃料油分析杜冰沁表示認(rèn)同。在她看來，短期內(nèi)高硫燃料油的進(jìn)口需求將對市場價格產(chǎn)生較大影響。這是因?yàn)?，國?nèi)地?zé)拰τ诟吡蜻M(jìn)口的下滑或?qū)Ω吡蚴袌龌久嬖斐梢欢▔毫Α?/p>

據(jù)金聯(lián)創(chuàng)進(jìn)口船期數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年1月山東、天津港口地?zé)捈百Q(mào)易商進(jìn)口原料油船貨到港量為855萬噸左右，環(huán)比大跌16.98%；其中進(jìn)口原料用燃料油到港88.8萬噸，環(huán)比大跌43.37%。與此同時，考慮到1月國內(nèi)地?zé)掃M(jìn)口委內(nèi)瑞拉重油環(huán)比增加，杜冰沁表示，這或?qū)⑦M(jìn)一步降低國內(nèi)市場對于高硫燃料油的需求。

至于境內(nèi)低硫燃料油市場，杜冰沁認(rèn)為，雖然紅海事件導(dǎo)致的船舶繞航依然在支撐船燃需求和價格，但由于繞航和套利窗口關(guān)閉給供應(yīng)帶來的收緊也在持續(xù)。她預(yù)計，2月新加坡將從歐美國家進(jìn)口約170萬至180萬噸低硫燃料油，低于1月的230萬至250萬噸。

至于未來，杜冰沁認(rèn)為，低硫燃料油市場仍有支撐。這是因?yàn)?，?dāng)前國內(nèi)低硫燃料油雖然生產(chǎn)仍受到效益的制約，市場結(jié)構(gòu)表現(xiàn)偏強(qiáng)，即使目前東西半球套利窗口逐步關(guān)閉，但加注需求表現(xiàn)較好?！爸皇呛笃谛枰⒁饪仆谹l-Zour煉廠的發(fā)貨量是否逐步回升。”杜冰沁補(bǔ)充道。

（來源：期貨日報網(wǎng)）