面對大宗商品價格以及匯率波動加大，在期貨市場上進行套期保值的上市公司數(shù)量大幅增多。

2024年開年以來，海大集團、贛鋒鋰業(yè)等多家上市公司發(fā)布期貨或者外匯套保公告。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)已有124家上市公司發(fā)布相關(guān)公告，擬動用資金之巨更是超預(yù)期。這一現(xiàn)象也引發(fā)市場關(guān)注。

此外，如何利用好期貨和衍生品工具管理風(fēng)險，也成為上市企業(yè)的“必修課”，之前不乏有上市公司因期貨投機導(dǎo)致大額虧損的案例。

密集公告參與套保

近年來，隨著期貨期權(quán)市場品種加速擴容，我國風(fēng)險管理工具的供給速度明顯加快。2023年，期貨市場累計上市期貨及期權(quán)新品種21個，工具的豐富為企業(yè)避險提供了更好保障，利用期貨市場進行風(fēng)險管理的上市公司數(shù)量也不斷增加。

避險網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2023年共有1311家非金融類A股上市公司發(fā)布了套期保值相關(guān)公告，相對2022年增加了15.7%。套期保值參與率由2022年的22.95%增至2023年的25.18%。

今年開年以來，多家上市公司密集發(fā)布期貨或者外匯套保公告。截至上周末，2024年已有124家非金融類A股公司發(fā)布了套期保值相關(guān)公告。其中，上周就有9家A股公司發(fā)布了18條套保公告。

2月24日，天康生物公告稱，擬開展商品期貨套期保值業(yè)務(wù)所需保證金和權(quán)利金最高不超過10億元，在額度內(nèi)資金可以循環(huán)使用，套期保值期貨品種為大商所掛牌交易的玉米、豆粕、大豆、豆油、棕油、雞蛋、生豬等期貨及期權(quán)合約，鄭商所掛牌交易的鄭麥、菜油、菜粕等期貨及期權(quán)合約。

同日，銅冠銅箔公告稱，該公司及子公司結(jié)合自身生產(chǎn)經(jīng)營實際，擬開展境內(nèi)期貨交易所掛牌交易的銅期貨合約套期保值業(yè)務(wù)，占用的保證金最高額度不超過5000萬元（含），任一交易日持有的最高合約（單邊）價值不超過20000萬元（含）。

《中國上市公司套期保值評價年度白皮書（2023年）》顯示，上市公司參與套期保值明顯改善了上市公司的財務(wù)指標(biāo)，而且參與套期保值的時間越長，效果越好。

大手筆應(yīng)對匯率風(fēng)險

此前，由于美聯(lián)儲的加息，美元指數(shù)一度刷新20年新高，人民幣匯率波動也顯著加大，令一些有國際業(yè)務(wù)的上市公司深感壓力。為規(guī)避匯率風(fēng)險，一批上市公司開展了外匯套保。

避險網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2023年，公告對沖匯率風(fēng)險的上市公司家數(shù)為1093家，排在第一位，遠多于利率風(fēng)險和商品價格風(fēng)險。

2月23日，長安汽車公告，該公司遠期外匯交易業(yè)務(wù)額度為4億日元，國際公司遠期外匯交易業(yè)務(wù)額度為15億美元、98億日元，長安俄羅斯遠期外匯交易業(yè)務(wù)額度為1563億盧布，泰國銷售公司遠期外匯交易業(yè)務(wù)額度為137.5億泰銖。該公司及下屬子公司預(yù)計動用的交易保證金和權(quán)利金不超過44億元人民幣。

值得注意的是，有3家上市公司發(fā)布的外匯套保公告，從擬套保的資金規(guī)模上來看，明顯超出不少人的預(yù)期。其中，一家不超過90億元，一家不超過150億元，還有一家額度高達50億美元。

2月5日，贛鋒鋰業(yè)公告稱，為了有效防范經(jīng)營過程中存在的利率及匯率風(fēng)險，同意該公司及納入該公司合并報表范圍內(nèi)的子公司，使用自有資金不超過（含）150億元人民幣或等值外幣，開展外匯套期保值業(yè)務(wù)。

2月2日，比亞迪公告稱，該公司及控股子公司擬開展的外匯衍生品交易業(yè)務(wù)額度為50億美元或其他等值貨幣，上述額度在期限內(nèi)可循環(huán)滾動使用，預(yù)計動用的交易保證金和權(quán)利金在期限內(nèi)任一時點占用的資金余額不超過1億美元或其他等值貨幣。

1月24日，特變電工發(fā)布開展套期保值及遠期外匯交易業(yè)務(wù)的公告稱，預(yù)計未來12個月內(nèi)套期保值交易保證金和權(quán)利金不超過90億元，預(yù)計任一交易日持有的最高合約價值不超過604億元；預(yù)計未來12個月內(nèi)任一交易日持有的遠期外匯交易業(yè)務(wù)最高合約價值不超過40億美元（含已持有遠期外匯合約）。

套保成為

上市公司必修課

套期保值成為上市公司應(yīng)對原材料價格波動、利率波動的一項重要的風(fēng)險管理工具，如何利用好這項工具，也成為上市企業(yè)的必修課。

不過，面對期貨套保，此前不乏有上市公司因期貨投機導(dǎo)致大額虧損的案例。諸如，2022年7月，上市公司金字火腿曾違規(guī)炒期貨，未及時披露期貨交易重大損失，未及時披露收到大額賠償款。浙江證監(jiān)局擬決定對金字火腿責(zé)令改正，給予警告，并處以50萬元罰款，對包括董事長在內(nèi)的多名高管給予警告并罰款。

中州期貨蔣維波表示，上市公司要理解套保功能并堅守風(fēng)險管理的初心，同時要理解套期保值的風(fēng)險，包括基差風(fēng)險、資金風(fēng)險，以及套保執(zhí)行過程中人為因素導(dǎo)致的操作風(fēng)險。

此外，對于期貨套保，上市公司既要“想用、敢用”，更要“會用、善用”。企業(yè)需要有一套科學(xué)合理的制度和嚴(yán)格的流程，同時要堅持過程考核和結(jié)果考核。

（來源：證券時報 ）