LPR利率下行的蝴蝶效應(yīng)正傳導(dǎo)至銀行理財(cái)。

上周2月LPR報(bào)價(jià)出爐，5年期LPR大幅下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，多家中小銀行隨后快速下調(diào)存款利率“保息差”。在進(jìn)一步的存款降息成為業(yè)內(nèi)共識(shí)之后，銀行理財(cái)面臨何種挑戰(zhàn)和機(jī)遇？

多位受訪業(yè)內(nèi)人士稱，對(duì)于理財(cái)公司來說，存款利率下行是挑戰(zhàn)，更是機(jī)遇。招銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，存款利率下調(diào)導(dǎo)致存款產(chǎn)品的吸引力下降，理財(cái)產(chǎn)品的配置需求有所上升，行業(yè)將迎來發(fā)展機(jī)遇期。

中信證券更是樂觀預(yù)測(cè)，2024年或仍將推動(dòng)數(shù)輪存款利率的調(diào)降，屆時(shí)理財(cái)收益優(yōu)勢(shì)將更加凸顯，部分優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金理財(cái)產(chǎn)品收益率可能會(huì)跑贏3年定存利率。預(yù)計(jì)，在國(guó)有銀行的帶動(dòng)之下，2024年下半年理財(cái)規(guī)模將重新站上30萬億元的關(guān)口。

但挑戰(zhàn)仍然存在。受訪業(yè)內(nèi)人士表示，LPR利率下行會(huì)帶動(dòng)全社會(huì)利率中樞下行，這也意味著傳統(tǒng)上以來固收為主的銀行理財(cái)進(jìn)一步挖掘超額收益的難度會(huì)加大。據(jù)了解，有的理財(cái)子通過搶配債券在交易上挖掘空間，也有的將目光投向權(quán)益市場(chǎng)。而在二者空間均有限的情況下，產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的下行也是選項(xiàng)之一。

存款搬家或再現(xiàn)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為理財(cái)配置需求會(huì)上升

在普益標(biāo)準(zhǔn)研究員姜玲看來，存款利率大幅下滑將進(jìn)一步推動(dòng)“存款理財(cái)化”，這意味著居民更加傾向?qū)⒗矢叩睦碡?cái)產(chǎn)品作為家庭資產(chǎn)壓艙石，理財(cái)子公司的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間或進(jìn)一步擴(kuò)容。

最新出爐的2月理財(cái)數(shù)據(jù)也印證了這一趨勢(shì)。廣發(fā)證券固定收益首席分析師劉郁認(rèn)為，春節(jié)過后M0回流帶動(dòng)理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)，疊加中小行補(bǔ)降存款利率，或一定程度助推存款替代效應(yīng)較高的理財(cái)產(chǎn)品擴(kuò)容，本周理財(cái)規(guī)模環(huán)比增4122億元至28.11萬億元，規(guī)模增長(zhǎng)，也使得其在二級(jí)市場(chǎng)的買入力度增強(qiáng)，本周理財(cái)凈買入669億元，較節(jié)前一周增563億元。

“2 月以來理財(cái)規(guī)模明顯回升。截至 2 月 21 日，測(cè)算理財(cái)規(guī)模升至 27.5 萬億附近?！惫獯笞C券金融業(yè)首席分析師王一峰也表示，國(guó)股行 2023 年 12 月下調(diào)存款掛牌利率后，各期限定期存款利率降至 2%（含）以內(nèi)，2024 年開年亦有部分中小行跟進(jìn)下調(diào)，以低波穩(wěn)健型理財(cái)為代表的存款替代類資管產(chǎn)品吸引力增強(qiáng)；同時(shí)，“報(bào)行合一”落地實(shí)施，疊加保險(xiǎn)預(yù)定利率下調(diào)，儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)等競(jìng)品對(duì)理財(cái) AUM 的擠占?jí)毫吔怠?/p>

配置端挑戰(zhàn)如何應(yīng)對(duì)？業(yè)內(nèi)：多收益挖掘、下調(diào)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)

雖然在資金來源端，存款利率的持續(xù)下行將凸顯銀行理財(cái)對(duì)居民的吸引力，但不可否認(rèn)的是，隨著全社會(huì)利率中樞的下行，銀行理財(cái)在配置端面臨的壓力也將有增無減。

目前市場(chǎng)較為主流的看法是LPR調(diào)降不改債券收益率下行趨勢(shì)，在兩會(huì)前空窗期債券調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)有限，在售產(chǎn)品應(yīng)及時(shí)把握建倉(cāng)機(jī)會(huì)，構(gòu)建高息資產(chǎn)倉(cāng)位。同時(shí)逢債市調(diào)整加強(qiáng)波段操作，高拋低吸。

興銀理財(cái)人士表示，由于名義利率處在下行通道中，且政策為穩(wěn)增長(zhǎng)致力于降低實(shí)體融資成本，中長(zhǎng)期來看理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)將跟隨下臺(tái)階。投資端應(yīng)進(jìn)行更多收益挖掘，通過把握市場(chǎng)及個(gè)券結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)增厚投資收益。

“應(yīng)進(jìn)一步完善公司產(chǎn)品線，提供多樣化的產(chǎn)品類型，以匹配日益豐富的居民不同風(fēng)險(xiǎn)偏好、不同投向的投資需求?！闭秀y理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，要進(jìn)一步提高投研能力，加強(qiáng)資產(chǎn)研判，關(guān)注部分特殊券種、轉(zhuǎn)債、權(quán)益市場(chǎng)等資產(chǎn)收益表現(xiàn)，提高產(chǎn)品業(yè)績(jī)。

同時(shí)，也有理財(cái)公司考慮從權(quán)益市場(chǎng)尋求機(jī)會(huì)。招銀理財(cái)人士指出，考慮當(dāng)前A股市場(chǎng)估值水平、交易情緒等指標(biāo)均處于歷史偏低位置，節(jié)后市場(chǎng)情緒已有一定修復(fù)，團(tuán)隊(duì)判斷今年權(quán)益市場(chǎng)仍存在結(jié)構(gòu)性的配置機(jī)會(huì)，可適當(dāng)提高對(duì)含權(quán)產(chǎn)品的關(guān)注程度。

除招銀理財(cái)外，2023年末，光大理財(cái)、民生理財(cái)分別推出權(quán)益類產(chǎn)品陽光紅優(yōu)選500指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品以及混合類產(chǎn)品民生理財(cái)銀竹混合靈動(dòng)A股機(jī)遇理財(cái)產(chǎn)品。對(duì)此，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是理財(cái)公司積極布局權(quán)益類投資的信號(hào)。

在窮盡上述可能后，如果配置端仍然面臨壓力，業(yè)內(nèi)人士表示，調(diào)降業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)也是選擇之一。

“在市場(chǎng)利率下行的大背景下，高收益的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難尋，銀行理財(cái)產(chǎn)品底層資產(chǎn)收益水平難以達(dá)到預(yù)期，因此，理財(cái)公司主動(dòng)下調(diào)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，以此反映當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下的合理收益水平，從而修正投資者預(yù)期?！鄙鲜龇治鰩熯M(jìn)一步指出，實(shí)際上去年以來，銀行理財(cái)整體業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)持續(xù)調(diào)降，已經(jīng)有不少理財(cái)公司開始實(shí)施這一策略， 這一舉措不僅為投資者提供了更加真實(shí)、可靠的投資回報(bào)預(yù)期，也體現(xiàn)了自身在風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)配置方面的專業(yè)能力和審慎態(tài)度。

此外，包括招銀理財(cái)在內(nèi)的多家理財(cái)公司人士認(rèn)為，持續(xù)開展投教，“引導(dǎo)客戶理性看待理財(cái)產(chǎn)品收益跟隨資產(chǎn)端下行的趨勢(shì)”亦是重中之重。理財(cái)公司需要加強(qiáng)客戶陪伴，通過持續(xù)性的投資者教育、長(zhǎng)期的客戶陪伴來提高客戶滿意度。

 來源：財(cái)聯(lián)社