存款利率年內(nèi)還有繼續(xù)下降的空間。當(dāng)前政策利率調(diào)整已經(jīng)體現(xiàn)出貨幣政策的新思路，存款利率有望階段性成為“利率錨”

[ 從調(diào)整幅度來看，此次存款利率降幅在5～70BP（基點(diǎn)）之間，中長期品種調(diào)整幅度更大，個(gè)別銀行大額存單利率調(diào)整達(dá)到70BP，與去年以來國有大行、股份行調(diào)整趨勢相當(dāng)。 ]

超預(yù)期大幅降息落地后，近日不少中小銀行加速調(diào)整存款利率。回顧來看，此輪中小銀行“降息潮”自1月已經(jīng)開啟，前期在“開門紅”階段，部分銀行就呈現(xiàn)“遠(yuǎn)降近升”的特點(diǎn)。

綜合機(jī)構(gòu)與受訪人士分析，這主要是去年全國性國有大行及股份行調(diào)整后的跟降，符合梯次調(diào)整預(yù)期，促進(jìn)因素一方面是5年期以上LPR（貸款市場報(bào)價(jià)利率）迎來史上最大降幅，息差進(jìn)一步承壓；另一方面是沖擊“開門紅”階段基本過去，攬儲(chǔ)壓力下降。

從調(diào)整幅度來看，此次存款利率降幅在5～70BP（基點(diǎn)）之間，中長期品種調(diào)整幅度更大，個(gè)別銀行大額存單利率調(diào)整達(dá)到70BP，與去年以來國有大行、股份行調(diào)整趨勢相當(dāng)。不少機(jī)構(gòu)和銀行業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，存款利率年內(nèi)還有繼續(xù)下降的空間，這在緩解銀行凈息差壓力的同時(shí)，為LPR進(jìn)一步下行騰挪空間。

在持續(xù)的降息預(yù)期中，盡管存款利率去年以來大幅走低，但多重因素下定期存款也迎來了“搶購期”，大額存單“一單難求”的現(xiàn)象進(jìn)一步加劇。有華東三線城市農(nóng)商行工作人員表示，1月曾放出5億元大額存單額度，幾乎是“秒光”。

最高下調(diào)70BP

此輪“降息潮”分布廣泛，僅2月20日前后至少有20家左右中小銀行發(fā)布人民幣存款掛牌利率調(diào)整通知。主要涉及城農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行，包括廣西的桂林銀行、柳州銀行、柳州農(nóng)商行、靈川深通村鎮(zhèn)銀行，以及吉林的榆樹農(nóng)商行、樺甸農(nóng)商行等。1月以來，已有多地農(nóng)商行實(shí)施“遠(yuǎn)降近升”的策略。

從調(diào)整幅度來看，與全國性銀行前期調(diào)整節(jié)奏一致，中小銀行活期存款利率調(diào)整幅度相對(duì)較小，中長期品種調(diào)整幅度更大，大額存單利率也有較大幅下調(diào)，但各銀行間差異較大，降幅在5~70BP之間。

以吉林樺甸農(nóng)商行為例，該行此輪調(diào)整中，活期存款利率下調(diào)5BP至0.20%，3年期、5年期產(chǎn)品利率降幅為10BP，調(diào)整后均為2.7%。桂林銀行5年期存款利率自1月以來已累計(jì)下調(diào)70BP。不過，多數(shù)中小銀行下調(diào)后的利率仍明顯高于大行水平，不少長期限品種還在3%以上。

在業(yè)內(nèi)看來，此輪調(diào)整是對(duì)去年全國性商業(yè)銀行存款利率調(diào)整的跟降。此前的2023年12月，國有大行開啟了年內(nèi)第三次存款利率集中調(diào)整，隨后股份行密集跟進(jìn)，調(diào)整幅度較此前幾輪更大、范圍更廣。

以工商銀行為例，該行通知存款掛牌利率下調(diào)20BP，零存整取、整存零取、存本取息等掛牌利率下調(diào)10BP，3個(gè)月、6個(gè)月、一年期定存掛牌利率下調(diào)10BP，兩年定存掛牌利率下調(diào)20BP，三年期、五年期定存掛牌利率下調(diào)25BP。

回顧來看，2023年6月、9月、12月三次調(diào)整后，國有大行一年期、兩年期、三年期、五年期定存利率分別累計(jì)下調(diào)20BP、50BP、65BP、65BP。

從歷次存款利率調(diào)整節(jié)奏來看，主要為大行示范、中小行跟進(jìn)，比如上一輪（2023年9月）大行、股份行集中調(diào)整后，部分中小銀行在去年11月陸續(xù)跟進(jìn)調(diào)整。對(duì)于此次大行調(diào)整后中小銀行跟進(jìn)的節(jié)奏，此前有業(yè)內(nèi)人士表示，不同銀行由于存款定價(jià)策略、資產(chǎn)負(fù)債管理等不同，存款利率調(diào)整的時(shí)間、節(jié)奏和幅度都可能存在一定差異。

對(duì)于2月以來中小銀行加速存款利率調(diào)整，有機(jī)構(gòu)人士表示，一方面是沖擊“開門紅”階段逐漸過去，攬儲(chǔ)壓力緩解；另一方面，2月5年期以上LPR報(bào)價(jià)超預(yù)期大幅下行，持續(xù)收窄的凈息差進(jìn)一步承壓，過去存款利率調(diào)整幅度較小的中小銀行已經(jīng)明顯滯后。

與此前市場預(yù)期的去年四季度降息不同，去年12月存款利率大幅度調(diào)整先于LPR下調(diào)到來。中金公司銀行業(yè)分析師林英奇此前稱，在年初存款“開門紅”前下調(diào)存款利率，能夠緩解銀行負(fù)債成本壓力。

2月20日，LPR下調(diào)“雖遲但到”，在1年期LPR維持不變的情況下，5年期以上LPR迎來史上最大降幅，由4.2%降至3.95%。

大額存單額度“秒光”

去年以來，多輪調(diào)整后存款利率持續(xù)走低，大行定存掛牌利率最高已降至2%，3年期、5年期定存執(zhí)行利率分別降至2.3%、2.35%左右，多數(shù)股份行3年期、5年期定存掛牌利率也降至2%邊緣，執(zhí)行利率則降至2.6%、2.65%左右。

盡管如此，在權(quán)益市場、固收收益波動(dòng)加大情況下，近年來理財(cái)、基金等產(chǎn)品在財(cái)富管理市場的吸引力明顯下降，避險(xiǎn)情緒濃厚，定存及大額存單變得更加搶手。

央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月末，我國本外幣存款余額289.91萬億元，同比增長9.6%。人民幣存款余額284.26萬億元，同比增長10%。全年人民幣存款增加25.74萬億元，同比少增5101億元。其中，住戶存款增加16.67萬億元。

有測算顯示，對(duì)比2020年數(shù)據(jù)，四年間中國家庭大約凈增存款58.24萬億元，且其中有80%以上為定期存款。這一數(shù)據(jù)日前一度登上微博熱搜。

因?yàn)橹行°y行調(diào)整節(jié)奏相對(duì)滯后，不同銀行間存款利率出現(xiàn)較大幅度差異，跨城“搶”存款的現(xiàn)象較為突出。而過去很長一段時(shí)間以來一直較為緊俏的大額存單，雖然利率一路再降，依然是“一單難求”。

以山東某三線城市一家農(nóng)商行為例，該行客戶經(jīng)理表示，該行大額存單額度已經(jīng)逐漸減少，今年“開門紅”階段放出一筆5億元額度產(chǎn)品，但分散在全市各分支機(jī)構(gòu)后很快就被“搶光”。從不同批次放出的額度來看，利率逐漸降低，最新一批已經(jīng)跌破3%，最低降至2.85%。

“在我們營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)開門之前就要來排隊(duì)，差不多7點(diǎn)過來有希望，但是賬戶、密碼這些都要準(zhǔn)備好，不然就錯(cuò)過了，很多客戶一買幾百萬元的話，后面的客戶幾率就更小了?！鄙鲜隹蛻艚?jīng)理表示，下一輪何時(shí)釋放新的額度還不確定。

多因素還將繼續(xù)促降

當(dāng)前，市場對(duì)LPR繼續(xù)下行仍有預(yù)期，存款利率或還有下降空間。

這一預(yù)期的重要考慮因素仍是銀行業(yè)息差壓力，尤其去年存量房貸利率調(diào)整給銀行息差帶來較大拖累。國家金融監(jiān)管總局近日公布的2023年四季度銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)顯示，2023年四季度末，商業(yè)銀行在不良貸款率繼續(xù)下行至1.59%的同時(shí)，凈息差也逐季下行，四季度末已跌破1.7%至1.69%，為歷史首次。

其中，大型商業(yè)銀行凈息差只有1.62%，農(nóng)商行凈息差則為1.90%?！暗覀円惨吹街行°y行的資本充足率相對(duì)不足，在央行不斷引導(dǎo)貸款利率下行的過程中，中小銀行‘高息攬儲(chǔ)’的持久性存疑?！鄙耆f宏源最新報(bào)告表示，即使本輪調(diào)整后，中小銀行存款利率仍明顯高于國有大行，這緣于2023年下半年中小銀行存款利率并未跟隨國有大行調(diào)整。

報(bào)告認(rèn)為，中小銀行存款利率后續(xù)再度補(bǔ)充下降的概率仍非常大，并將不斷向當(dāng)前大行實(shí)行的存款掛牌利率靠攏。

林英奇也認(rèn)為，考慮到去年4月合格審慎評(píng)估實(shí)施辦法（EPA）首次引入存款定價(jià)懲罰措施，新增“存款利率市場化定價(jià)情況”要求，預(yù)計(jì)中小銀行將跟隨下調(diào)，引導(dǎo)行業(yè)存款利率出現(xiàn)普降。

國信證券研報(bào)也稱，2月的超預(yù)期降息，可能已經(jīng)預(yù)支銀行的息差空間，今年上半年存款利率仍有補(bǔ)充調(diào)降的空間。

此外，考慮到2023年通脹走弱帶來實(shí)際利率反彈，加上年內(nèi)匯率等掣肘因素減弱，不少機(jī)構(gòu)預(yù)測，年內(nèi)LPR仍有10BP及以上調(diào)降空間。

在此背景下，新一輪存款利率調(diào)整仍在預(yù)期當(dāng)中。中金公司認(rèn)為，有必要更大幅度地下調(diào)存款利率，減少銀行息差壓力、為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多空間，定期存款利率至少有20～50BP的下調(diào)空間。

國信證券固收分析師董德志認(rèn)為，當(dāng)前政策利率調(diào)整已經(jīng)體現(xiàn)出貨幣政策的新思路，存款利率有望階段性成為“利率錨”。他表示，當(dāng)前我國貨幣政策傳導(dǎo)面臨的主要約束是呵護(hù)銀行凈息差的同時(shí)推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降，這意味著在這一階段存款利率將扮演比政策利率更為重要的角色。

“回顧2022年以來，每次LPR調(diào)降前后都伴隨著（大行）存款利率調(diào)降?！倍轮驹谘袌?bào)中表示，更好發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機(jī)制作用，進(jìn)一步調(diào)降占銀行負(fù)債“大頭”的存款利率，成為未來一段時(shí)間內(nèi)降低融資成本的重要選項(xiàng)。

來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)