2月18日至19日，證監(jiān)會(huì)召開系列座談會(huì)，會(huì)上提到：“建議嚴(yán)把IPO準(zhǔn)入關(guān)，加強(qiáng)上市公司全過程監(jiān)管，堅(jiān)決出清不合格上市公司，從根本上提高上市公司質(zhì)量，增加投資回報(bào)?！蓖瑫r(shí)，近期證監(jiān)會(huì)針對(duì)券商在保薦過程中的違法違規(guī)行為下發(fā)了多張“罰單”，體現(xiàn)了全面加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法和投資者保護(hù)的態(tài)勢(shì)。

券商的保薦代表人（以下簡稱“保代”）在IPO準(zhǔn)入把關(guān)等環(huán)節(jié)扮演著重要角色。從目前保代的行業(yè)生態(tài)來看，證券行業(yè)的保代人員已突破8600人。不過，有52.01%的保代雖然近幾年拿到了保代資格，但名下未有實(shí)際的保薦項(xiàng)目。同時(shí)，隨著保代隊(duì)伍的擴(kuò)大，也暴露出不少問題，保代執(zhí)業(yè)能力仍需不斷提升。

保代“新人”不斷涌入

2024年是保薦制度實(shí)施的第二十個(gè)年頭，2004年實(shí)施證券保薦制度時(shí)，首批保代名單中僅有609名從業(yè)人員。自2020年保代準(zhǔn)入門檻“開閘”后，疊加注冊(cè)制改革的推動(dòng)，券商開始加大保代人才的儲(chǔ)備，截至2024年2月21日，四年左右的時(shí)間里，保代人員就凈流入了4877人。

根據(jù)《證券公司保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》規(guī)定，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)建立保薦代表人名單分類機(jī)制，分類公示保薦代表人綜合執(zhí)業(yè)信息。截至2月21日，證券行業(yè)中的保代數(shù)量為8687人，最新的《保薦代表人分類名單A（綜合執(zhí)業(yè)信息）》顯示，水平評(píng)價(jià)測試達(dá)到基本要求且無違法失信信息的保代有8337人，占比總?cè)藬?shù)的約96%，從業(yè)人員整體專業(yè)化特征較為顯著。

從行業(yè)格局來看，在馬太效應(yīng)凸顯的投行業(yè)務(wù)中，實(shí)力強(qiáng)勁的券商保代隊(duì)伍擴(kuò)充不斷、人數(shù)增長更為顯著。其中，中信證券的保代人數(shù)最多，達(dá)628人；中信建投、中金公司、海通證券、華泰聯(lián)合的保代人數(shù)也均超400人，分別為595人、520人、420人、409人。不過，頭部券商由于保薦項(xiàng)目多、保代人數(shù)多，有違法失信信息的人員也不在少數(shù)。

中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院金融學(xué)教授鄭志剛表示，“券商等中介機(jī)構(gòu)被譽(yù)為資本市場的看門人，而機(jī)構(gòu)中的保代人員在幫助優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市方面發(fā)揮著至關(guān)重要的作用?！?/p>

鄭志剛進(jìn)一步表示，在注冊(cè)制下，對(duì)公司進(jìn)行價(jià)值判斷、投票與選擇的權(quán)力主要由市場和投資者來行使。券商保薦項(xiàng)目的質(zhì)量，與其聲譽(yù)和投資者信任度密切相關(guān)。近期，監(jiān)管部門針對(duì)保薦過程中的違規(guī)行為下發(fā)多張罰單，市場也對(duì)其保持關(guān)注。券商有著打造良好聲譽(yù)的需求，市場的反應(yīng)將倒逼券商的保代人員加強(qiáng)核查力度，更加盡職履行調(diào)查和披露重大信息的職責(zé)，保障投資者利益。

保代執(zhí)業(yè)能力需不斷提升

近期，監(jiān)管部門頻提嚴(yán)把IPO準(zhǔn)入關(guān)、并要求進(jìn)一步壓實(shí)“看門人”責(zé)任，中介機(jī)構(gòu)需要勤勉盡責(zé)才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)，把好上市公司入口關(guān)，這對(duì)保代的執(zhí)業(yè)能力提出了更高的要求，另外，保代還需要具備豐富的專業(yè)知識(shí)和敏銳的市場洞察力。

從保薦項(xiàng)目方面來看，保薦過10個(gè)以上項(xiàng)目的保代共有251人，占比總?cè)藬?shù)的2.9%。幾位投行老將表現(xiàn)出色，來自平安證券的保代趙宏保薦項(xiàng)目數(shù)量達(dá)25單，位列第一；來自中信證券的保代陳淑綿以及來自平安證券的保代鄒文琦均以19單的保薦項(xiàng)目數(shù)量緊隨其后。

不過，當(dāng)前名下有過保薦項(xiàng)目的保代人數(shù)為4169人，占比總?cè)藬?shù)的47.99%；有4518人名下還未有過保代項(xiàng)目，占比總?cè)藬?shù)的52.01%。新保代們?cè)趫?zhí)業(yè)過程中可能會(huì)面臨諸多困難，例如，對(duì)企業(yè)的業(yè)務(wù)模式、財(cái)務(wù)狀況等了解不夠深入，難以準(zhǔn)確評(píng)估企業(yè)的上市潛力等。

隨著保代人員數(shù)量的增長，暴露出的問題也不容忽視。截至2月21日，近三年內(nèi)，共有267名保代受過證監(jiān)會(huì)行政監(jiān)管措施、行業(yè)自律組織紀(jì)律處分或自律管理措施，多家頭部投行均有超10名保代人員名單在榜，部分保代的執(zhí)業(yè)質(zhì)量需要進(jìn)一步提高。

此外，保代中，還有171人專業(yè)能力水平評(píng)價(jià)測試結(jié)果未達(dá)到基本要求。還有部分保代專業(yè)能力水平評(píng)價(jià)測試結(jié)果雖然未達(dá)到基本要求，但其所在保薦機(jī)構(gòu)出具了書面說明并提供驗(yàn)證其專業(yè)能力水平的充足材料。

“在全面注冊(cè)制下，隨著市場環(huán)境的變化，保代人員的職責(zé)和角色也應(yīng)與時(shí)俱進(jìn)，對(duì)于保薦人員來說，專業(yè)素質(zhì)和職業(yè)道德同樣重要?！卑闹锹允紫顿Y官曹轍表示，在專業(yè)素質(zhì)方面，當(dāng)下IPO趨嚴(yán)的背景要求保薦人員具有深入的研究能力，能夠篩選出真正優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，同時(shí)對(duì)企業(yè)的盈利能力、成長性、行業(yè)地位等方面有深入的了解，以保證項(xiàng)目的順利進(jìn)行。

曹轍認(rèn)為，此外還需具有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)，針對(duì)企業(yè)的各種潛在問題，具備敏銳的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和防控能力，確保項(xiàng)目在合規(guī)的前提下推進(jìn)。

“在職業(yè)道德方面，需要保代人員堅(jiān)守職業(yè)道德底線，對(duì)企業(yè)、投資者和市場負(fù)責(zé)，切實(shí)履行把關(guān)職責(zé)，確保項(xiàng)目信息的準(zhǔn)確性和透明度，避免部分企業(yè)在IPO申請(qǐng)過程中出現(xiàn)‘帶病闖關(guān)’‘一查就撤’‘業(yè)績變臉’的問題?！辈苻H補(bǔ)充道。

（來源： 證券日?qǐng)?bào)）