春節(jié)后首個(gè)交易日，商品市場(chǎng)高開(kāi)低走，走勢(shì)分化，能化板塊領(lǐng)漲，煤炭建材板塊領(lǐng)跌。其中，原油、集運(yùn)指數(shù)（歐線）、蘋果、花生、紙漿、低硫燃料油等期貨品種漲幅居前；焦煤、焦炭、純堿、玻璃、雞蛋、PVC及螺紋鋼等品種跌幅居前。A股大漲，上證指數(shù)收復(fù)2900點(diǎn)，市場(chǎng)信心明顯修復(fù)。

“周一，能化板塊領(lǐng)漲商品市場(chǎng)，主要有兩方面原因：一是春節(jié)假期地緣政治因素刺激國(guó)際原油大幅上漲，給化工板塊帶來(lái)成本驅(qū)動(dòng)效應(yīng)；二是美元指數(shù)沖高回落帶來(lái)提振。能化板塊漲幅居前的品種主要是油品和下游石化產(chǎn)品，煤化工產(chǎn)品跌幅居前。原油、低硫燃料油、苯乙烯、丁二烯橡膠、20號(hào)膠、瀝青和PTA等漲幅較大，兼具石油化工和煤化工屬性的PVC、PP和LLDPE等化工品漲幅不大?！睆V州金控期貨研究所副總經(jīng)理程小勇說(shuō)。

節(jié)后首日集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨大漲。對(duì)此，招商期貨航運(yùn)研究負(fù)責(zé)人呂杰認(rèn)為，一是假期期間海運(yùn)集裝箱運(yùn)價(jià)并沒(méi)有下跌，期貨交易標(biāo)的SCFIS假日期間也僅回調(diào)3%，隨著交割日臨近，期貨面臨修復(fù)基差、向現(xiàn)貨靠攏的需求。二是前期達(dá)飛海運(yùn)還在冒險(xiǎn)通過(guò)紅海，假期期間也撤回了好望角。至此，所有船東歐線放棄闖關(guān)蘇伊士運(yùn)河的幻想，徹底回歸好望角。短期來(lái)看，2月貨量較少，運(yùn)價(jià)還將承壓，但隨著后期貨量逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)3月海運(yùn)運(yùn)價(jià)將上漲。

國(guó)泰君安期貨航運(yùn)研究員黃柳楠表示，假期集運(yùn)市場(chǎng)供需面并無(wú)新事件驅(qū)動(dòng)。2月13日在埃及首都開(kāi)羅舉行的有關(guān)以色列與哈馬斯實(shí)現(xiàn)?；鸬恼勁胁⑽慈〉眠M(jìn)展；與此同時(shí)，也門海域附近商船遇襲事件仍頻繁出現(xiàn)，2月6日、12日、16日先后有三艘商船遭胡塞武裝襲擊。目前來(lái)看，一季度紅海恢復(fù)通行的可能性暫時(shí)不大。節(jié)后首日現(xiàn)貨價(jià)格較節(jié)前一周微跌，整體表現(xiàn)平穩(wěn)。

“整體來(lái)看，短期市場(chǎng)矛盾不突出，預(yù)計(jì)以振蕩為主。長(zhǎng)期而言，3月隨著航線恢復(fù)正常，運(yùn)力供給偏寬松，考慮到歐洲經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)暫未出盡，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨仍有可能出現(xiàn)一輪下行行情。”黃柳楠說(shuō)。

值得一提的是，昨日煤焦期貨跌幅較大，不過(guò)煤炭板塊相關(guān)股票則大幅上漲。

據(jù)寶城期貨雙焦研究員阮俊濤介紹，焦煤、焦炭現(xiàn)貨近期表現(xiàn)依然疲弱，且下游需求支撐不足，產(chǎn)業(yè)端壓力仍存，帶動(dòng)煤焦期貨弱勢(shì)運(yùn)行。春節(jié)期間，主產(chǎn)區(qū)煤礦正常停產(chǎn)放假，焦煤供應(yīng)季節(jié)性降低，下游庫(kù)存快速去化，但總體而言缺少預(yù)期外的利多驅(qū)動(dòng)，節(jié)后煉焦煤市場(chǎng)并未扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，整體氛圍依然偏淡。2月18日，煉焦煤線上競(jìng)拍成交價(jià)有所下跌，山東部分鋼廠開(kāi)啟焦炭第三輪調(diào)降，煤焦現(xiàn)貨仍處降價(jià)通道。另外，從終端來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)暫時(shí)處于筑底階段，對(duì)黑色系商品需求拉動(dòng)有限，今年預(yù)計(jì)仍然需要基建和出口支撐需求。

據(jù)了解，春節(jié)期間焦煤供減需穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存迎來(lái)去化，不過(guò)和去年春節(jié)相比，今年節(jié)后焦煤庫(kù)存水平較高。其中，獨(dú)立焦化廠存煤1228.6萬(wàn)噸，較去年春節(jié)后偏高158.9萬(wàn)噸；可用天數(shù)14.2天，較去年春節(jié)后偏高2天。鋼廠、焦化廠庫(kù)存略低于去年春節(jié)后水平，不過(guò)幅度較小。另外，甘其毛都口岸蒙煤庫(kù)存也累積至較高水平，對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)形成一定壓制。隨著節(jié)后中蒙口岸恢復(fù)通關(guān)，以及國(guó)內(nèi)煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，焦煤基本面壓力將逐漸顯現(xiàn)。

焦炭方面，今年春節(jié)焦炭供需兩弱，與節(jié)前變化不大，截至2月16日當(dāng)周，大樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)111.95萬(wàn)噸，周環(huán)比基本持平；需求端247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量224.08萬(wàn)噸，環(huán)比微增0.6萬(wàn)噸。目前焦化廠和鋼廠利潤(rùn)依然偏低，生產(chǎn)積極性較差，補(bǔ)庫(kù)意愿一般。

“目前市場(chǎng)主要交易弱現(xiàn)實(shí)，短中期預(yù)計(jì)煤焦仍將延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)邏輯從弱現(xiàn)實(shí)切換到強(qiáng)預(yù)期也需要一定契機(jī)，例如政策端的支持、煤炭產(chǎn)地安監(jiān)加碼，以及鐵水產(chǎn)量見(jiàn)底后逐漸回升等?！比羁f(shuō)。

對(duì)于昨日煤焦期貨大跌、煤炭板塊股票卻大漲的情況，阮俊濤認(rèn)為，期市和股市交易側(cè)重有所不同。即便煤價(jià)短期下跌，多數(shù)上市煤企仍能維持一定的利潤(rùn)空間，疊加目前股市板塊結(jié)構(gòu)性分化，盈利能力較好以及高股息等特點(diǎn)使得部分煤炭股表現(xiàn)良好。另外，長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)新能源消費(fèi)比例有待進(jìn)一步提高，短期內(nèi)煤炭在能源領(lǐng)域的主導(dǎo)地位還難以動(dòng)搖，煤電也將繼續(xù)發(fā)揮能源兜底保障的功能。

昨日，純堿領(lǐng)跌商品期貨。對(duì)此，中信建投期貨純堿高級(jí)分析師胡鵬認(rèn)為，這主要是受供應(yīng)端利空和悲觀預(yù)期影響。隨著遠(yuǎn)興能源阿拉善項(xiàng)目三線逐漸滿產(chǎn)，近期國(guó)內(nèi)純堿供應(yīng)升至高位，近兩周周度產(chǎn)量均高于70萬(wàn)噸。70萬(wàn)噸的周度產(chǎn)量明顯高于63萬(wàn)—64萬(wàn)噸的需求，疊加假期因素影響，春節(jié)期間國(guó)內(nèi)純堿上游庫(kù)存增加25.8萬(wàn)噸至68.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約134%。節(jié)后遠(yuǎn)興能源報(bào)價(jià)下行，進(jìn)一步打壓市場(chǎng)情緒。春節(jié)前純堿下游多數(shù)已完成補(bǔ)庫(kù)，在供應(yīng)過(guò)剩的背景下，上游庫(kù)存越高、價(jià)格越跌，下游選擇觀望的概率越大。此外，2月純堿進(jìn)口到港數(shù)量較多，也對(duì)價(jià)格有一定利空影響。展望后市，純堿供應(yīng)過(guò)剩趨勢(shì)明顯，價(jià)格頹勢(shì)暫難扭轉(zhuǎn)。短期純堿維持偏空思路，待價(jià)格反彈后繼續(xù)沽空。

“庫(kù)存快速累積并有進(jìn)一步加劇的風(fēng)險(xiǎn)，期現(xiàn)共振偏弱。周一，遠(yuǎn)興能源純堿報(bào)價(jià)下調(diào)，阿堿重堿價(jià)格2000元/噸，較節(jié)前下降200元/噸。純堿生產(chǎn)企業(yè)仍有可觀利潤(rùn)，供需邏輯推動(dòng)價(jià)格向行業(yè)邊際成本靠攏，甚至倒逼形成新的供需平衡，短期純堿宜以偏空思路對(duì)待?！狈秸衅谄谪浗ú母呒?jí)研究員魏朝明說(shuō)。

玻璃方面，節(jié)日期間國(guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)格維持穩(wěn)定，市場(chǎng)成交冷清。節(jié)后前兩個(gè)工作日，廠家普遍小幅提漲，提振市場(chǎng)信心。

數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存總量為4708萬(wàn)重量箱，較2月8日庫(kù)存增加1234萬(wàn)重量箱，增幅35.52%；庫(kù)存天數(shù)約22.53天，較2月8日增加5.82天。在此期間，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份產(chǎn)量1913.98萬(wàn)重量箱，消費(fèi)量679.98萬(wàn)重量箱，產(chǎn)銷率35.53%。

“節(jié)前受房地產(chǎn)相關(guān)消息帶動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)保交樓的期待升溫，玻璃作為竣工前門窗安裝必需的材料受到關(guān)注。從基本面的角度看，玻璃供應(yīng)量已回升至歷史同期高位，冬儲(chǔ)過(guò)后下游需求待釋放，玻璃處于季節(jié)性淡季，玻璃企業(yè)庫(kù)存仍有進(jìn)一步累積可能。在當(dāng)前需求處于淡季、現(xiàn)貨及盤面利潤(rùn)處于歷史同期偏高區(qū)間的情況下，盤面承壓顯著，春節(jié)累庫(kù)引發(fā)價(jià)格調(diào)整。”魏朝明說(shuō)。

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