今年以來(lái)，A股回購(gòu)熱情持續(xù)高漲。A股龍年開(kāi)市首日（2月19日），就有18家上市公司發(fā)布集中競(jìng)價(jià)回購(gòu)預(yù)案或提議（以下統(tǒng)稱(chēng)“回購(gòu)計(jì)劃”）。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，截至2月19日，638家A股公司發(fā)布643單回購(gòu)計(jì)劃，擬回購(gòu)金額上限合計(jì)為739.7億元。去年全年，A股發(fā)布726單回購(gòu)計(jì)劃，今年發(fā)布的回購(gòu)計(jì)劃數(shù)量已達(dá)去年全年的88.57%，接近九成。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，在監(jiān)管部門(mén)的鼓勵(lì)和支持下，今年上市公司股份回購(gòu)的規(guī)模將顯著擴(kuò)大，其中，央企和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)回購(gòu)有望呈現(xiàn)出亮點(diǎn)。

上市公司回購(gòu)熱情高漲

從回購(gòu)金額來(lái)看，今年以來(lái)，大額回購(gòu)頻現(xiàn)。上述643單回購(gòu)計(jì)劃中，286單回購(gòu)金額上限超過(guò)（含）1億元，占比超過(guò)四成，10家公司回購(gòu)金額上限超過(guò)10億元，其中，九安醫(yī)療、凱萊英、韋爾股份均推出了最高12億元的回購(gòu)計(jì)劃，暫居榜首。

上市公司回購(gòu)熱情高漲的背后，有政策的支持，也有監(jiān)管部門(mén)的鼓勵(lì)。在近期股市下跌的背景下，上市公司積極出手，主動(dòng)維護(hù)公司價(jià)值和股東權(quán)益。

2023年12月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股份回購(gòu)規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“回購(gòu)新規(guī)”），提高回購(gòu)便利度，在降低“護(hù)盤(pán)式回購(gòu)”條件方面，新規(guī)將回購(gòu)觸發(fā)條件“連續(xù)20個(gè)交易日內(nèi)公司股票收盤(pán)價(jià)格跌幅累計(jì)達(dá)到30%”調(diào)整為“累計(jì)達(dá)到20%”，并新增“股票收盤(pán)價(jià)格低于最近一年最高收盤(pán)價(jià)格50%”的觸發(fā)條件。此外，新規(guī)取消了禁止回購(gòu)窗口期的規(guī)定；適度放寬上市公司回購(gòu)條件，由“上市滿(mǎn)一年”調(diào)整為“上市滿(mǎn)六個(gè)月”等。

新規(guī)落地后效果持續(xù)顯現(xiàn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2月份以來(lái)，約20家上市公司在回購(gòu)計(jì)劃中提及“連續(xù)二十個(gè)交易日內(nèi)公司股票收盤(pán)價(jià)格跌幅累計(jì)達(dá)到20%”，10家公司提及“公司當(dāng)前股價(jià)目前已低于最近一年股票最高收盤(pán)價(jià)格的50%”。

“政策鼓勵(lì)是今年以來(lái)上市公司回購(gòu)熱情高漲的主要原因之一?！敝袊?guó)銀河研究院策略分析師、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊超表示，回購(gòu)新規(guī)通過(guò)提升回購(gòu)便利性、完善回購(gòu)約束機(jī)制，有效遏制“忽悠式回購(gòu)”，營(yíng)造了一個(gè)更加明確和友好的政策環(huán)境，促進(jìn)上市公司利用股份回購(gòu)這一工具來(lái)優(yōu)化其股權(quán)結(jié)構(gòu)，從而增強(qiáng)公司價(jià)值和股東的長(zhǎng)期回報(bào)。

其次，今年1月22日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出要“大力提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值”。此后，A股市場(chǎng)中超300家公司發(fā)布“提質(zhì)增效重回報(bào)”或“質(zhì)量回報(bào)雙提升”行動(dòng)方案，回購(gòu)便是其中一項(xiàng)重要措施。

在年內(nèi)發(fā)布回購(gòu)計(jì)劃的638家公司中，183家公司表示，回購(gòu)是為落實(shí)“提質(zhì)增效重回報(bào)”或“質(zhì)量回報(bào)雙提升”行動(dòng)方案。

最后，在股價(jià)大幅下跌背景下，多家上市公司認(rèn)為股價(jià)已經(jīng)偏離了公司基本面，為增強(qiáng)投資者信心，促進(jìn)公司股票價(jià)格合理回歸內(nèi)在價(jià)值，上市公司集中發(fā)起回購(gòu)，進(jìn)行“護(hù)盤(pán)”。

在今年1月29日至2月5日的6個(gè)交易日內(nèi)，上證指數(shù)跌幅超過(guò)7%。2月份以來(lái)至2月19日，上市公司累計(jì)發(fā)布回購(gòu)計(jì)劃513單，占年內(nèi)發(fā)布的回購(gòu)計(jì)劃比例接近八成。其中，2月6日和7日，A股公司發(fā)布的回購(gòu)計(jì)劃均超百單。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂表示，從投資角度而言，一些上市公司估值處于中位線下方，安全性較高、長(zhǎng)期投資吸引力較強(qiáng)。上市公司主動(dòng)加強(qiáng)回購(gòu)，有利于提振投資者對(duì)上市公司的信心。

“回購(gòu)式注銷(xiāo)”增多

從回購(gòu)目的來(lái)看，今年以來(lái)，上市公司回購(gòu)股份用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃的依舊最多，占比超過(guò)六成。另外，回購(gòu)股份用于注銷(xiāo)的明顯增多，占比約10%，遠(yuǎn)超往年。

回購(gòu)股份用于注銷(xiāo)，會(huì)使公司總股本下降，在公司整體價(jià)值不變的情況下，每股內(nèi)含資產(chǎn)價(jià)值和收益增加，直接回報(bào)投資者的效果更為明顯。

此外，監(jiān)管部門(mén)也鼓勵(lì)上市公司多采用回購(gòu)注銷(xiāo)。1月24日，證監(jiān)會(huì)副主席王建軍接受媒體采訪時(shí)表示，大力推進(jìn)上市公司通過(guò)回購(gòu)注銷(xiāo)、加大分紅等方式，更好回報(bào)投資者。

在楊超看來(lái)，回購(gòu)股份用于注銷(xiāo)會(huì)吸引更多的投資者關(guān)注，從而有助于提升公司的股價(jià)，實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值的增長(zhǎng)。

“當(dāng)前A股市場(chǎng)中眾多基本面健康的上市公司股價(jià)被嚴(yán)重低估。在這種情況下，公司通過(guò)回購(gòu)股份并注銷(xiāo)的方式，不僅可以糾正市場(chǎng)對(duì)其價(jià)值的誤判，還可以向市場(chǎng)發(fā)出管理層對(duì)公司未來(lái)增長(zhǎng)和盈利前景充滿(mǎn)信心的強(qiáng)烈信號(hào)。這種信號(hào)能夠顯著提振投資者信心，促使股價(jià)更好地反映公司的內(nèi)在價(jià)值?！睏畛硎?。

近日，還有多家公司將回購(gòu)股份的用途變更為注銷(xiāo)。例如，恩捷股份于2月3日發(fā)布公告稱(chēng)，擬以自有資金不低于1億元（含）且不超過(guò)2億元（含），以不超過(guò)77.11元/股（含）的價(jià)格回購(gòu)公司股份，回購(gòu)的股份用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃。2月19日，公司再次發(fā)布公告，稱(chēng)結(jié)合公司實(shí)際情況，擬變更經(jīng)此前宣布的2024年回購(gòu)股份用途，由原方案“用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃”變更為“用于注銷(xiāo)并減少公司注冊(cè)資本”。公司表示，回購(gòu)股份注銷(xiāo)后，有利于增厚每股收益，切實(shí)提高股東的投資回報(bào)，增強(qiáng)投資者信心。

今年回購(gòu)規(guī)模將顯著增長(zhǎng)

從回購(gòu)實(shí)施角度來(lái)看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，A股公司已經(jīng)耗資357.64億元實(shí)施回購(gòu)，同比增長(zhǎng)331.46%。

楊超認(rèn)為，基于回購(gòu)規(guī)則的優(yōu)化和監(jiān)管部門(mén)的鼓勵(lì)引導(dǎo)，預(yù)計(jì)今年上市公司進(jìn)行股份回購(gòu)的規(guī)模將顯著擴(kuò)大。在今年資本市場(chǎng)穩(wěn)定性和流動(dòng)性得到保障的背景下，預(yù)計(jì)更多上市公司將采取積極主動(dòng)的回購(gòu)策略，不僅為了提升股價(jià)、增強(qiáng)股東價(jià)值，也作為展示管理層對(duì)公司未來(lái)發(fā)展信心的一種方式。

今年1月份，國(guó)務(wù)院國(guó)資委表示，2024年將全面推開(kāi)上市公司市值管理考核。中信證券研報(bào)指出，市值管理是國(guó)企改革的重要一環(huán)，實(shí)現(xiàn)路徑聚焦提高核心競(jìng)爭(zhēng)力和增強(qiáng)核心功能。預(yù)計(jì)未來(lái)短期內(nèi)，央企分紅回購(gòu)力度或?qū)⒓訌?qiáng)。

楊超認(rèn)為，考慮到高質(zhì)量發(fā)展背景下新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換引發(fā)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，特別是在新能源、半導(dǎo)體、生物科技等戰(zhàn)略新興行業(yè)，上市公司可能會(huì)通過(guò)回購(gòu)股份來(lái)凸顯其成長(zhǎng)潛力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。這種策略不僅有助于提升公司品牌和市場(chǎng)地位，也能夠吸引長(zhǎng)期投資者，特別是那些注重企業(yè)內(nèi)在價(jià)值和未來(lái)成長(zhǎng)性的投資者。

（來(lái)源： 證券日?qǐng)?bào)）