近日，國家外匯管理局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2024年1月末，我國外匯儲備規(guī)模為32193億美元，較2023年12月末下降187億美元，降幅為0.58%。

國家外匯局表示，2024年1月，受主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等因素影響，美元指數(shù)上漲，全球金融資產(chǎn)價格漲跌互現(xiàn)。匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲備規(guī)模下降。我國經(jīng)濟(jì)回升向好、長期向好的基本趨勢沒有改變，有利于外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。

來源：中國人民銀行官網(wǎng)

同日，中國人民銀行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，中國1月末黃金儲備報7219萬盎司（約2245.36噸），環(huán)比增加 32萬盎司（約9.95噸），為連續(xù)第15個月增持黃金儲備。此外，從單月數(shù)據(jù)來看，1月黃金增持量出現(xiàn)了環(huán)比回升，2023年12月增持量為29萬盎司（9.02噸）。

據(jù)了解，在國際金價回落和美元指數(shù)上漲等綜合因素的影響下，中國央行的黃金儲備余額雖由2023年12月末1482.26 億美元小幅上升至1482.29億美元，在我國國際儲備中的占比由2023年12月末的4.30%小幅上升至4.32%，但仍遠(yuǎn)低于全球14%左右的平均水平。這意味著我國國際儲備資產(chǎn)多元化、分散化配置還有較大空間。

外儲規(guī)模波動屬于正?，F(xiàn)象

一直以來，金融市場發(fā)現(xiàn)一個有趣的現(xiàn)象，只要當(dāng)月美元指數(shù)出現(xiàn)上漲，多個國家的外匯儲備規(guī)模都會因非美資產(chǎn)折算成美元后的金額變少，出現(xiàn)環(huán)比下滑的情況。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬觀察到，2024年1月，美元指數(shù)上漲，全球金融資產(chǎn)價格漲跌互現(xiàn)。貨幣方面，美元匯率指數(shù)（DXY）上漲1.9%至103.3，非美元貨幣總體貶值。資產(chǎn)方面，以美元標(biāo)價的已對沖全球債券指數(shù)（Barclays Global Aggregate Total Return Index USD Hedged）下跌0.2%；標(biāo)普500股票指數(shù)上漲1.6%。在他看來，匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用仍是外匯儲備變化的主因。

溫彬還稱，當(dāng)前外部環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻，全球經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)放緩趨勢，成本推動型通脹壓力依然存在，美聯(lián)儲開啟降息周期的時間延后，導(dǎo)致國際金融市場波動加劇。今年開年以來，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，景氣度有所回升。生產(chǎn)穩(wěn)中向好，假日消費(fèi)旺盛，出口邊際轉(zhuǎn)暖，有利于國際收支平衡和外匯市場平穩(wěn)運(yùn)行，為外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定奠定基礎(chǔ)。

“從總體上看，我國的外匯儲備保持穩(wěn)定，這種技術(shù)性的回落屬于正?，F(xiàn)象，不必過度解讀?！敝袊?香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英表示。

展望2024年，中國銀行研究院高級研究員王有鑫表示，匯率和外貿(mào)表現(xiàn)及計價幣種是影響一國外匯儲備的重要因素，綜合來看我國外儲將保持穩(wěn)中有升態(tài)勢。一方面，隨著外部制約因素的逐步緩解，人民幣匯率將波動回升，大概率再次升至7以內(nèi)，將驅(qū)動私人部門將持有的部分存量外匯資產(chǎn)加快結(jié)匯。此外，隨著外匯市場預(yù)期和美聯(lián)儲貨幣政策走向變化，國內(nèi)結(jié)售匯形勢也將逐漸改善。另一方面，近期亞太地區(qū)出口形勢有所好轉(zhuǎn)，在區(qū)域貿(mào)易合作深化和上下游產(chǎn)業(yè)鏈接帶動下，預(yù)計2024年我國外貿(mào)形勢也將逐漸回暖，將穩(wěn)定外匯收入來源。不過，考慮到目前在國際貿(mào)易和跨境資本流動中人民幣使用比例逐漸增加，整體波動也將維持在相對穩(wěn)定的水平。

東方金誠首席宏觀分析師王青預(yù)計，后期美元指數(shù)進(jìn)一步上漲空間較為有限，匯率折算因素帶動外儲規(guī)模下降的效應(yīng)會有所減弱；在美聯(lián)儲有望啟動降息的前景下，全球資本市場大幅下跌的風(fēng)險也在趨于緩和，我國外儲將繼續(xù)穩(wěn)定在略高于3萬億美元這一水平，進(jìn)而發(fā)揮抵御各類潛在外部沖擊的“壓艙石”作用。

今年年初，2024年全國外匯管理工作會議在部署今年重點工作時提出，要完善中國特色外匯儲備經(jīng)營管理，保障外匯儲備資產(chǎn)安全、流動和保值增值。展望未來，國家外匯局表示，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進(jìn)，將為外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供支撐。

黃金儲備為何“十五連增”？

“黃金熱”近年來持續(xù)席卷全球央行，中國央行也于2022年11月正式加入購金隊伍，截至目前已經(jīng)連續(xù)十五個月增持黃金，且業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計這一趨勢在2024年大概率仍將延續(xù)。

英大證券公司首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭后成認(rèn)為，國際金價在中長期將會呈現(xiàn)“波浪式前進(jìn)，螺旋式上升”的特征，而美元指數(shù)在中期卻是大概率下行，兩相對比之下，黃金的保值增值屬性會強(qiáng)于美元，預(yù)計中長期我國央行還將繼續(xù)增持黃金儲備。

世界黃金協(xié)會全球研究負(fù)責(zé)人安凱在2023年12月舉行的中國（上海）國際黃金投資論壇期間表示，黃金的長期平均投資回報率相當(dāng)可觀，過去50年期間，黃金投資的年化平均收益率超過7%。

不過，央行的考量遠(yuǎn)不止中長期的保值增值。世界黃金協(xié)會中國區(qū)首席執(zhí)行官王立新表示，全球央行增購黃金，絕不是基于金價短期上漲獲利，而是從更長遠(yuǎn)的視角配置黃金。各國央行的儲備資產(chǎn)，第一個要求是安全性，第二個要求是很好的流動性，第三個才考慮到回報。央行持續(xù)增持黃金的一大目的是分散自身儲備資產(chǎn)的構(gòu)成，減少對某一主權(quán)貨幣的過度依賴，另一方面則是看中黃金在全球金融資產(chǎn)價格波動加大趨勢下的避險功能，有助于降低儲備資產(chǎn)的波動幅度。

中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英認(rèn)為，我國央行增持黃金很可能是一項中長期的戰(zhàn)略性舉措。展望未來，美聯(lián)儲貨幣政策可能維持中性偏弱的態(tài)勢，這也意味著，未來兩年甚至更長時間內(nèi)，美元貶值將是一個大概率事件。此外，我國貨幣政策基調(diào)也將穩(wěn)健偏松，低利率趨勢有望延續(xù)。在這種大背景下，增持黃金對提升央行資產(chǎn)負(fù)債表的整體質(zhì)量具有重要意義。

“黃金具有金融和商品的多重屬性和避險、抗通脹、長期保值增值等優(yōu)點。在國際儲備組合配置中加入和動態(tài)調(diào)整黃金儲備，可調(diào)節(jié)與優(yōu)化國際儲備整體風(fēng)險收益特性、多元化與再平衡國際儲備資產(chǎn)，有利于統(tǒng)籌與維護(hù)國際儲備的安全性、流動性和收益性?！敝倭柯?lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟表示。

龐溟指出，目前黃金儲備在中國外匯儲備中的占比仍然較低，黃金儲備總量與中國經(jīng)濟(jì)體量和外匯儲備總量仍不匹配，再考慮到金融安全、儲備資產(chǎn)多元化等方面的要求，我國央行未來還有繼續(xù)增持黃金的空間。

（來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）