通過(guò)觀察發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)玉米下跌趨勢(shì)延續(xù)時(shí)間接近20個(gè)月，玉米價(jià)格連續(xù)下跌月份接近6個(gè)月，其間沒(méi)有出現(xiàn)明顯的反彈。

之前國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)全球市場(chǎng)較為獨(dú)立，偏低的進(jìn)口配額和嚴(yán)控的替代品進(jìn)口使得國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)壓力較輕。并且在下游玉米淀粉市場(chǎng)整體需求偏強(qiáng)和酒精價(jià)格之前較為強(qiáng)勢(shì)的情況下，玉米市場(chǎng)走強(qiáng)也在市場(chǎng)預(yù)料之中。不過(guò)，在國(guó)內(nèi)近期玉米大量進(jìn)口的情況下，玉米疲軟態(tài)勢(shì)十分明顯。數(shù)據(jù)顯示，2023年國(guó)內(nèi)玉米進(jìn)口配額只有700多萬(wàn)噸，而全年進(jìn)口量超過(guò)2700萬(wàn)噸；如此大的進(jìn)口量并非完全說(shuō)明國(guó)內(nèi)玉米需求強(qiáng)勁，而更多地說(shuō)明進(jìn)口玉米更具性價(jià)比。大量玉米進(jìn)口充斥國(guó)內(nèi)市場(chǎng)自身現(xiàn)貨份額，玉米價(jià)格“跌跌不休”也就在情理當(dāng)中。2023年11月和12月國(guó)內(nèi)玉米進(jìn)口量都在400萬(wàn)—500萬(wàn)噸附近，在整體供應(yīng)壓力結(jié)構(gòu)性明顯并且短時(shí)間存在巨量進(jìn)口的沖擊下，市場(chǎng)需求信心也被壓制。

隨著一些進(jìn)口限制的解除，一些飼用品類對(duì)于玉米的替代作用也有所增強(qiáng)。2023年全年國(guó)內(nèi)大麥進(jìn)口量超過(guò)1100萬(wàn)噸，雖然木薯和高粱進(jìn)口量有所萎縮，但大麥對(duì)于玉米替代的優(yōu)勢(shì)性依舊不能忽略。如果未來(lái)木薯和高粱進(jìn)口價(jià)格優(yōu)勢(shì)再度凸顯，對(duì)于玉米來(lái)說(shuō)，這種供應(yīng)壓力將再度增強(qiáng)，所以目前并不能確認(rèn)玉米的底部區(qū)域已經(jīng)接近或是形成，相信向下的空間依舊存在。

2003年國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口量在1500萬(wàn)噸左右，如今國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口量保守估計(jì)應(yīng)該超過(guò)9000萬(wàn)噸。隨著進(jìn)口量的不斷擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)形成了緊密的聯(lián)系。如今隨著國(guó)內(nèi)玉米實(shí)際進(jìn)口量的連年攀升，不能說(shuō)目前的玉米市場(chǎng)形同大豆市場(chǎng)，但這種全球價(jià)格的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)氛圍卻在不斷加強(qiáng)。所以在天氣因素不出現(xiàn)較大問(wèn)題的情況下，國(guó)際玉米市場(chǎng)整體供應(yīng)充足，相對(duì)偏低的進(jìn)口成本會(huì)很大程度上限制國(guó)內(nèi)玉米的反彈空間，甚至?xí)褐茋?guó)內(nèi)玉米價(jià)格走勢(shì)。所以，玉米在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)供應(yīng)壓力都將偏大，找尋底部或是形成底部的相對(duì)時(shí)間較長(zhǎng)。

春節(jié)臨近，隨著玉米購(gòu)銷基本停滯，市場(chǎng)等待過(guò)年的情緒也十分濃厚，玉米整體將依托1月23日的低點(diǎn)2317元/噸附近波動(dòng)。春節(jié)過(guò)后，傳統(tǒng)的2—3月依舊是農(nóng)戶銷糧的高峰期，根據(jù)大致的統(tǒng)計(jì)核算，農(nóng)戶手中玉米余糧占比仍接近55%，所以未來(lái)在剔除進(jìn)口因素的情況下，國(guó)內(nèi)玉米自身供應(yīng)壓力仍舊會(huì)壓制價(jià)格走勢(shì)，直到有與之匹配的囤貨和需求因素出現(xiàn)。截至1月末，國(guó)內(nèi)北方地區(qū)玉米港口庫(kù)存在100萬(wàn)噸附近，雖有回落但仍處于絕對(duì)高位；南方港口玉米庫(kù)存在70萬(wàn)噸附近，整體處于偏低水平但有抬頭跡象。按照目前國(guó)內(nèi)期貨玉米加權(quán)指數(shù)合約測(cè)算，玉米價(jià)格在2480元/噸一線存在明顯壓力，下方在2300元/噸整數(shù)關(guān)口附近存在支撐，但這一區(qū)域并非底部，未來(lái)價(jià)格大概率仍有回落要求，需密切關(guān)注2000元/噸一線對(duì)價(jià)格的支撐力度和影響。

（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）