“含權(quán)”理財產(chǎn)品出現(xiàn)“爆款”。日前，招銀理財一只R3風(fēng)險等級的含權(quán)理財產(chǎn)品首發(fā)募集資金超13億元，這在理財市場中十分罕見。值得一提的是，該產(chǎn)品在以往部分產(chǎn)品“不賺錢不收管理費”的基礎(chǔ)上再次創(chuàng)新，直接實行“不達業(yè)績基準(zhǔn)不收取管理費”。

雖然銀行理財客戶風(fēng)險偏好較低，但長遠(yuǎn)來看，布局權(quán)益投資仍有必要性。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，理財公司需要通過機制創(chuàng)新、主動跟投等動作吸引更多潛在客戶關(guān)注。

不達業(yè)績基準(zhǔn)不收取管理費

上述產(chǎn)品名為“招銀理財睿和穩(wěn)健安盈優(yōu)選封閉6號”（簡稱“安盈優(yōu)選封閉6號”），于2月1日募集完畢，2月2日成立，募集規(guī)模13.54億元，是招銀理財近一年來R3及以上評級含權(quán)產(chǎn)品首發(fā)募集規(guī)模最大的一只。

在投資策略方面，該產(chǎn)品追求穩(wěn)健，固收部分主要投資國有大行存款和高等級信用債，權(quán)益部分主要配置銀行優(yōu)先股、高股息以及中性策略等相對低波動策略，控制股票多頭敞口不超過10%，少量靈活運用黃金等另類策略。

“R3等級的理財產(chǎn)品募集規(guī)模能超過10億元，確實罕見。業(yè)內(nèi)R3產(chǎn)品規(guī)模多在幾億元，有的只有幾千萬元?！币晃粐行欣碡敼救耸勘硎?，相比其他銀行，招商銀行的高凈值客戶數(shù)量多，對投資的認(rèn)知和理解程度比較高，或是此次爆款產(chǎn)品出現(xiàn)的一個重要前提。

招銀理財內(nèi)部人士表示，該產(chǎn)品募集超出預(yù)期，一方面和往期同策略產(chǎn)品業(yè)績佳、體驗好有關(guān)；另一方面，該產(chǎn)品在費率設(shè)計層面堅定“與客戶站在一起”，或許也是重要原因。

“該產(chǎn)品再次創(chuàng)新管理費率設(shè)計，不達業(yè)績基準(zhǔn)不收取管理費，僅當(dāng)產(chǎn)品全周期運作收益超過業(yè)績基準(zhǔn)上限（年化4.2%）時，超過部分收取浮動管理費率?！痹撊耸拷榻B，費率創(chuàng)新設(shè)計一方面是在安盈優(yōu)選系列產(chǎn)品創(chuàng)立一周年之際回饋客戶；另一方面，經(jīng)過公司對市場環(huán)境、產(chǎn)品投資策略的評估，對產(chǎn)品具有信心，與投資人利益深度綁定，傳達公司與客戶同在的誠意與信心。

權(quán)益布局有必要性

放眼整個資管市場，權(quán)益投資能力一直是銀行理財?shù)摹岸贪濉?，含?quán)理財產(chǎn)品，特別是權(quán)益類產(chǎn)品的成績單難言出色。

中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前全市場由銀行理財公司發(fā)行的風(fēng)險等級在R3及以上的理財產(chǎn)品共有3201只，披露凈值的產(chǎn)品有3173只，其中凈值低于1元的產(chǎn)品有617只，占比達到19.45%。從產(chǎn)品類型來看，僅就權(quán)益類產(chǎn)品而言，目前銀行理財公司發(fā)行的35只產(chǎn)品中，有32只產(chǎn)品凈值低于1元，占比達91.43%。

這一度讓業(yè)內(nèi)人士對銀行理財公司的戰(zhàn)略方向感到困惑?！拔艺J(rèn)為就不應(yīng)該發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品，因為客戶確實接受不了。”曾有業(yè)內(nèi)公司高管直言。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，全市場權(quán)益類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模僅有0.08萬億元；理財產(chǎn)品配置的權(quán)益類資產(chǎn)的余額為0.83萬億元，僅占總投資資產(chǎn)比例的2.86%。不過，對于銀行理財公司權(quán)益投資的空間及能力建設(shè)，業(yè)內(nèi)總體持肯定態(tài)度。特別是考慮到客戶理財需求的多元化趨勢，權(quán)益類產(chǎn)品是銀行理財高質(zhì)量發(fā)展中不可或缺的重要方向。

寧銀理財權(quán)益投研部負(fù)責(zé)人表示，在經(jīng)濟和流動性環(huán)境不斷變化的過程中，將遵從審慎穩(wěn)健的原則，持續(xù)耕耘挖掘的態(tài)度，根據(jù)行業(yè)和個股的收益風(fēng)險特征，參與權(quán)益市場的投資。

或從紅利策略入手

展望銀行理財權(quán)益投資的具體實施路徑，業(yè)內(nèi)人士表示，以權(quán)益類理財產(chǎn)品為例，此類產(chǎn)品銷售面臨客戶認(rèn)知、風(fēng)險測評限制等困難，也需要理財公司通過機制創(chuàng)新、主動跟投等動作吸引更多潛在客戶關(guān)注。

投資策略方面，業(yè)內(nèi)人士表示，銀行理財公司更可能先通過高股息或紅利等策略入手，逐步提高權(quán)益投資比例，從而引導(dǎo)投資者偏好；通過主題性、單一行業(yè)布局權(quán)益市場的風(fēng)險相對較大。光大理財股票投資部總經(jīng)理梁珉坦言，打破銀行理財投資者穩(wěn)定收益的“心理賬戶”有很長的路要走，建議允許銀行理財設(shè)立類似公募基金的理財投顧模式，并呼吁拓展銀行理財銷售渠道。

對于普通投資者，業(yè)內(nèi)人士表示，應(yīng)當(dāng)選擇與自己風(fēng)險偏好和承受能力匹配的產(chǎn)品。如果希望配置含權(quán)產(chǎn)品，可以有以下兩類方向。第一類是配置上漲享收益、下行有保護的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，這類產(chǎn)品募集本金用于投資安全性較高的固收資產(chǎn)，固收部分票息用于購買掛鉤股指、黃金等標(biāo)的的期權(quán)，標(biāo)的上行分享上漲收益，標(biāo)的下跌，本金仍然相對安全。第二類是配置低相關(guān)、低波動、多元權(quán)益策略的產(chǎn)品，如高股息策略、中性策略、固收+黃金策略、高股息+多元策略、高股息+全球價值等相關(guān)策略產(chǎn)品。

來源： 中國證券報