臨近跨月和春節(jié)時(shí)點(diǎn)，中國(guó)人民銀行逆回購(gòu)操作力度明顯加大，呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性。

1月30日，央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了5630億元7天期逆回購(gòu)操作，以維護(hù)月末流動(dòng)性平穩(wěn)，操作利率維持1.8%不變。鑒于當(dāng)日有4650億元逆回購(gòu)到期，故央行公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放980億元。

從近幾個(gè)交易日來(lái)看，自1月22日以來(lái)，央行逆回購(gòu)操作規(guī)模始終保持在千億元級(jí)別。1月22日至1月29日，央行通過(guò)逆回購(gòu)累計(jì)投放資金24770億元，對(duì)沖到期量后實(shí)現(xiàn)凈投放7880億元。

從資金價(jià)格來(lái)看，臨近月末利率中樞有所抬升。中國(guó)貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，1月24日以來(lái)，DR007(銀行間市場(chǎng)存款類機(jī)構(gòu)7天期回購(gòu)加權(quán)平均利率)明顯走升。1月24日，DR007報(bào)1.8813%，較前一日上行約0.04個(gè)百分點(diǎn)。1月26日，DR007報(bào)1.9517%；1月29日，DR007略微下行報(bào)1.9401%。整體來(lái)看，在央行逆回購(gòu)呵護(hù)下，資金利率上行幅度并不大。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，近幾日央行公開(kāi)市場(chǎng)操作保持凈投放，主要原因是市場(chǎng)利率有所上升，央行適度加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度以滿足金融機(jī)構(gòu)短期資金需求，釋放出保持流動(dòng)性合理充裕信號(hào)。

展望2月份，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明分析，經(jīng)測(cè)算，完全排除MLF（中期借貸便利）以及逆回購(gòu)到期的因素，預(yù)計(jì)2月份存在約5500億元的流動(dòng)性缺口，資金面仍存一定的壓力。

“今年春節(jié)假期完全處于2月份內(nèi)，除了政府債券供給、銀行信貸‘開(kāi)門紅’因素外，居民企業(yè)過(guò)年前取現(xiàn)的需求對(duì)銀行間市場(chǎng)有明顯的抽水效應(yīng)?！泵髅餮a(bǔ)充說(shuō)。

值得關(guān)注的是，央行近期宣布，自2024年2月5日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)），此次降準(zhǔn)將向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性1萬(wàn)億元。

在周茂華看來(lái)，央行將充分考慮春節(jié)假期、公開(kāi)市場(chǎng)工具到期、政府債券發(fā)行等短期擾動(dòng)因素，通過(guò)降準(zhǔn)及公開(kāi)市場(chǎng)操作等工具靈活操作，平衡好短期機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求同時(shí)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持。

明明認(rèn)為，近期央行宣布降準(zhǔn)，表明后續(xù)貨幣政策將維持銀行間流動(dòng)性合理充裕，因此，節(jié)前資金面壓力有限。但近兩年來(lái)規(guī)模最大的單次降準(zhǔn)落地疊加再貸款等結(jié)構(gòu)性工具的“定向降息”落地，可能意味著短期MLF降息等工具接續(xù)落地的可能性降低。

（來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)）