1月30日，國債期貨全線飄紅，10年期、30年期國債期貨價格均續(xù)創(chuàng)上市以來新高。

專家表示，降準(zhǔn)即將落地，市場對后續(xù)降息仍有預(yù)期，助推債券收益率進一步下行。另外，配置力量有望持續(xù)流入債市，支撐債市繼續(xù)走強。

降息預(yù)期仍存

1月30日開盤后，各期限國債期貨主力合約價格一路上漲。截至收盤，國債期貨全線飄紅。Wind數(shù)據(jù)顯示，30年期國債期貨主力合約漲0.80%報104.60元，盤中最高報104.67元；10年期國債期貨主力合約漲0.25%報103.45元，盤中最高報103.51元。此外，5年期、2年期國債期貨主力合約分別上漲0.18%、0.08%。

現(xiàn)券市場上，銀行間主要利率債收益率下行。截至收盤，5年期國債活躍券230022收益率下行3基點報2.28%，10年期國債活躍券230026收益率下行4基點報2.45%，30年期國債活躍券230023收益率下行5基點報2.67%。

債市為何“牛氣沖天”？多位專家表示，降準(zhǔn)在即，市場上降息預(yù)期仍存，助推債券收益率進一步下行。廣發(fā)證券首席固收分析師劉郁表示，降準(zhǔn)降息可以有效降低實體經(jīng)濟融資成本，2月5日降準(zhǔn)后銀行加權(quán)法定準(zhǔn)備金率在7%，下調(diào)空間仍然存在；逆周期下調(diào)MLF利率的可能性也依然存在。

“當(dāng)前處于降息周期中，何時降息只是時點問題。此次降準(zhǔn)和結(jié)構(gòu)性降息或預(yù)示著全面降息的時點在逼近。”華泰證券首席固收分析師張繼強說。

此外，有專家認為，配置力量有望持續(xù)流入債市。華安證券首席固收分析師顏子琦表示，2023年12月下旬以來，債市走牛，保險、基金與農(nóng)商行先后參與搶跑行情；2024年開年以來非銀機構(gòu)普遍增配債市，以大行為主的銀行系也出現(xiàn)明顯加倉現(xiàn)象?！?月22日至26日，基金集中增配利率債，繼續(xù)保持對長期限品種的配置偏好?！眲⒂舯硎尽?/p>

行情有望延續(xù)

債市未來如何走？多位業(yè)內(nèi)人士表示，央行日前宣布將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，有助于推動資金面維持寬松，債牛有望延續(xù)。

國盛證券首席固收分析師楊業(yè)偉表示，央行降準(zhǔn)形成實質(zhì)性資金利好，這將改善節(jié)后資金狀況，短期限收益率有望下行，將為長期限收益率創(chuàng)造空間。此外，未來整體政策利率存在調(diào)降可能，貨幣政策也將進一步對債市形成利好。

“此次降準(zhǔn)將釋放1萬億元長期流動性，有利于降低資金成本、提振市場信心，有望帶動短端利率下行，進而助推收益率曲線下移?！敝薪鸸臼紫淌辗治鰩熽惤『惚硎?。

需要指出的是，債券資產(chǎn)價格繼續(xù)上漲空間相對有限?！皺?quán)益市場有望企穩(wěn)，疊加股債估值利差處于歷史高位，權(quán)益價值明顯高于債券，因此基于股債比價視角，債券資產(chǎn)價格繼續(xù)上漲空間相對有限?！眹┚彩紫淌辗治鰩燅麧h表示。

中信建投證券首席固收分析師曾羽表示，當(dāng)前長端利率已處于相對低位，且短端利率仍然偏高對長端構(gòu)成制約，長端利率進一步下行空間預(yù)計有限。

（來源：中國證券報）