北京時(shí)間1月29日，國(guó)際油價(jià)維持上沖勢(shì)頭，其中，WTI原油3月合約期價(jià)盤中一度逼近80美元/桶關(guān)口，這也是近八周以來的最高點(diǎn)。多位分析人士表示，此輪國(guó)際油價(jià)上漲緣于多方面因素，主要包括預(yù)期供應(yīng)下降和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快等。短期來看，油價(jià)上行驅(qū)動(dòng)力仍存不確定性，國(guó)內(nèi)臨近春節(jié)，相關(guān)涉油企業(yè)應(yīng)運(yùn)用好期權(quán)組合工具，做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作。

逼近80美元/桶關(guān)口

自去年11月底以來至今，國(guó)際油價(jià)整體呈現(xiàn)“V”型走勢(shì)，近日，WTI原油更是創(chuàng)出“三連陽(yáng)”。WTI原油3月主力合約報(bào)收于78.45美元/桶，盤中更是創(chuàng)出79.29美元/桶階段性新高。

中糧期貨（國(guó)際）有限公司研究投資部李永錦表示，主導(dǎo)此輪國(guó)際油價(jià)走高的因素是多重的，例如成品油利潤(rùn)存在修復(fù)需求、供應(yīng)端有利好支撐以及宏觀經(jīng)濟(jì)面也相對(duì)配合等?！霸蛢r(jià)格在多重因素共振作用下，出現(xiàn)了明顯上漲，這對(duì)布倫特原油和美原油期價(jià)均有明顯驅(qū)動(dòng)作用。”

在WTI原油期價(jià)走高的同時(shí)，布倫特原油同樣保持強(qiáng)勢(shì)，其主力4月合約盤中更是創(chuàng)出84.17美元/桶高點(diǎn)，這也是自去年11月上旬以來的最高點(diǎn)。

在海證期貨能化研究員鄭夢(mèng)琦看來，此輪國(guó)際油價(jià)的同步走強(qiáng)，最重要支撐因素在于地緣風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)。其次，美國(guó)地區(qū)近日受寒潮影響，供應(yīng)受阻，加之庫(kù)存量日趨下滑，令國(guó)際能源署（IEA）不斷上調(diào)全球原油需求增速預(yù)期。最后，宏觀面偏空情緒較前期有所緩解，一系列利好因素推動(dòng)原油價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)。

“本輪油價(jià)強(qiáng)勢(shì)走高主要是由北美天氣、地緣局勢(shì)和全球宏觀政策交織所致?！蔽宓V期貨研究中心能化研究員汪之弦補(bǔ)充表示，短期來看，油價(jià)震蕩偏強(qiáng)背景下，雖然需求復(fù)蘇充滿變數(shù)，但利多因素仍支撐油價(jià)，預(yù)計(jì)期價(jià)會(huì)維持區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行。

市場(chǎng)判斷出現(xiàn)分歧

雖然短期利多支撐國(guó)際油價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)，但機(jī)構(gòu)間對(duì)其后期走勢(shì)已出現(xiàn)一定分歧。有分析人士認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)在盤中已經(jīng)上沖乏力，目前難言突破前期新高。

“短期而言，成品油裂解利潤(rùn)修復(fù)可能接近尾聲，資金空頭回補(bǔ)需求接近季節(jié)性高點(diǎn)，原油基差有一定走弱信號(hào)，這些因素可能在未來幾周將限制原油價(jià)格上漲空間。”李永錦認(rèn)為，同時(shí)，二季度全球油煉廠將進(jìn)入檢修季，需求會(huì)顯著下滑，這是中短期看空油價(jià)的主要原因。因此，國(guó)際油價(jià)可能短期上漲空間有限。

鄭夢(mèng)琦也認(rèn)為國(guó)際油價(jià)突破前期高點(diǎn)仍需等待其他指引。她表示，地緣風(fēng)險(xiǎn)、全球宏觀經(jīng)濟(jì)和供應(yīng)端基本面等仍存不確定性，短期油價(jià)上新動(dòng)能不足；對(duì)于涉油企業(yè)而言，當(dāng)前油價(jià)上漲至區(qū)間相對(duì)高位，需注意下行風(fēng)險(xiǎn)，上游企業(yè)可根據(jù)自身銷售規(guī)模及時(shí)間節(jié)點(diǎn)，在對(duì)應(yīng)合約上賣出套期保值或買入看跌期權(quán)，以避免價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。“當(dāng)前原油仍然是以區(qū)間寬幅振蕩為主，若未來下行至相對(duì)低位，中游加工企業(yè)亦可考慮提前鎖定利潤(rùn)；而下游企業(yè)則可在原油價(jià)格跌至相對(duì)低位后進(jìn)行買入套保?！?/p>

“涉油企業(yè)應(yīng)加快強(qiáng)化對(duì)期現(xiàn)凈敞口、期貨持倉(cāng)保證金的測(cè)算和管理。”李永錦補(bǔ)充表示，強(qiáng)化對(duì)多種風(fēng)險(xiǎn)管理工具和對(duì)沖策略的研究，運(yùn)用期貨+期權(quán)套利策略，以及期權(quán)組合工具來應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

汪之弦也認(rèn)為，近期國(guó)內(nèi)重要會(huì)議接踵而至，預(yù)計(jì)內(nèi)盤油價(jià)波動(dòng)幅度也會(huì)進(jìn)一步提升。對(duì)于涉油企業(yè)來說，需要緊密關(guān)注內(nèi)外盤油價(jià)變化情況；臨近春節(jié)假期，國(guó)內(nèi)外原油期貨交易時(shí)段不同，建議涉油企業(yè)利用期權(quán)工具參與套期保值應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。

（來源：證券日?qǐng)?bào)）