國(guó)家金融監(jiān)督管理總局近日發(fā)布的2023年保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)情況顯示，2023年，保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用余額約27.67萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.47%，增速重回兩位數(shù)。其中，從大類資產(chǎn)配置看，債券配置余額約12.57萬(wàn)億元，占比首次突破45%，創(chuàng)最近10年新高。

受訪人士表示，債券配置比例上升主要源于權(quán)益市場(chǎng)走弱，以及債券等固收類資產(chǎn)具有的穩(wěn)定性、長(zhǎng)久期特點(diǎn)與保險(xiǎn)資金投資需求匹配。保險(xiǎn)資金在投資端承壓的情況下轉(zhuǎn)向重點(diǎn)配置固收類資產(chǎn)。展望未來(lái)，已有多家險(xiǎn)企表達(dá)會(huì)繼續(xù)加大債券類資產(chǎn)投資，并將不斷迭代優(yōu)化資產(chǎn)配置投資策略。

債券投資占比提升

數(shù)據(jù)顯示，2023年，保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用余額約27.67萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.47%。從大類資產(chǎn)配置來(lái)看，銀行存款余額約2.72萬(wàn)億元，占比9.84%；股票和證券投資基金余額約3.33萬(wàn)億元，占比12.02%；債券余額約12.57萬(wàn)億元，占比45.41%。

因其長(zhǎng)久期、穩(wěn)增長(zhǎng)的特點(diǎn)與險(xiǎn)資的投資需求匹配，債券投資一直是保險(xiǎn)資金投資的“定海神針”。債券投資在險(xiǎn)資運(yùn)用余額中的占比2013年曾達(dá)到43.42%，此后，隨著險(xiǎn)資投資渠道的放開(kāi)而持續(xù)下滑。不過(guò)，近年來(lái)，險(xiǎn)資債券投資占比再次逐步升高，2023年，債券投資占比由40.93%上升4.48個(gè)百分點(diǎn)至45.41%。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，保險(xiǎn)公司加大配置債券力度，主要是在“資產(chǎn)荒”的大背景下，權(quán)益市場(chǎng)震蕩走弱，使得保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加大了固收類資產(chǎn)投資力度。

昆侖健康保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2023年險(xiǎn)企資產(chǎn)配置主要面臨的挑戰(zhàn)是“資產(chǎn)荒”，一是經(jīng)濟(jì)基本面仍然面臨預(yù)期偏弱和需求不足的挑戰(zhàn)，權(quán)益市場(chǎng)走勢(shì)較弱；二是房地產(chǎn)的景氣度下行拖累非標(biāo)資產(chǎn)。相對(duì)而言，固收類資產(chǎn)配置的收益率較為穩(wěn)定，波動(dòng)率較低，同時(shí)資產(chǎn)久期也與保險(xiǎn)公司的負(fù)債屬性較為匹配。因此，2023年，保險(xiǎn)公司依舊重點(diǎn)配置固收類資產(chǎn)，債券配置余額也創(chuàng)下新高。

擬加強(qiáng)純債資產(chǎn)配置

在采訪中，多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)表示，今年將加大債券資產(chǎn)尤其是純債類資產(chǎn)的配置力度。

生命資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，年內(nèi)會(huì)繼續(xù)增加債券資產(chǎn)的配置比例。其中，利率債融資便利性強(qiáng)，質(zhì)押比例較高，綜合考慮匹配負(fù)債端久期等因素，部分資金仍會(huì)分配于利率債類資產(chǎn)；信用債主要將嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)下沉，規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，將根據(jù)宏觀研判基礎(chǔ)自上而下積極擇時(shí)進(jìn)行可轉(zhuǎn)債投資。

前述昆侖健康保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，會(huì)加大純債類資產(chǎn)配置。他表示，從估值來(lái)看，當(dāng)前權(quán)益類資產(chǎn)整體性價(jià)比優(yōu)于債券類資產(chǎn)，但預(yù)計(jì)2024年權(quán)益類資產(chǎn)出現(xiàn)大級(jí)別行情的概率仍然較低，公司擬加大純債類資產(chǎn)的配置，以獲取穩(wěn)定的債券收益為主。

在債券投資上，保險(xiǎn)公司仍然面臨利率中樞下行、回報(bào)收益降低等壓力，因此，保險(xiǎn)公司在債券投資上仍需完善相關(guān)資產(chǎn)投資策略并迭代優(yōu)化。

前述生命資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在利率低位運(yùn)行、資產(chǎn)荒加劇、信用風(fēng)險(xiǎn)猶存的背景下，債券配置難度有所加大。因此，險(xiǎn)企在固收投資過(guò)程中需要對(duì)品種選擇、行業(yè)布局、久期分布等因素進(jìn)行綜合評(píng)判，建立以大類資產(chǎn)配置為核心的、自上而下的多資產(chǎn)多策略投研體系。在固收領(lǐng)域，還要建立并完善涵蓋宏觀利率、信用、可轉(zhuǎn)債和匯率等多領(lǐng)域的投資策略，并持續(xù)迭代優(yōu)化。

（來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)）