時隔6年，小貸公司ABN（定向資產(chǎn)支持票據(jù)）發(fā)行再次迎來新進展。

中國銀行間市場交易商協(xié)會披露文件顯示，近日，已接受深圳市財付通網(wǎng)絡金融小額貸款有限公司、重慶美團三快小額貸款有限公司額度各為50億元的ABN注冊。

另據(jù)Choice數(shù)據(jù)，財付通小貸目前已出現(xiàn)在ABN發(fā)起機構(gòu)名單中，并已有一款“2024年度第一期和煦定向資產(chǎn)支持票據(jù)”處于存續(xù)狀態(tài)，發(fā)行規(guī)模為10億元。

這也意味著小貸行業(yè)迎來首個ABN發(fā)行。此前，小貸公司在ABN發(fā)行上一波三折。雖然2017年有兩家小貸公司獲得發(fā)行資格，但后續(xù)發(fā)行卻未能成功。

有資深業(yè)內(nèi)分析人士表示，近兩年小貸行業(yè)正面臨洗牌期，監(jiān)管在融資渠道上有嚴格限制，這也導致小貸公司ABN注冊、融資一度陷入冰點。但隨著近期行業(yè)劣質(zhì)主體逐漸出清，小貸ABN注冊資格批復開始重啟，部分互聯(lián)網(wǎng)平臺旗下的優(yōu)質(zhì)小貸公司將在融資上有更大的空間。已有部分小貸公司提前備戰(zhàn)，密集增加注冊資本金，為后續(xù)對外融資預增空間。

首筆小貸ABN發(fā)行

業(yè)內(nèi)一般認為，ABN指非金融企業(yè)為實現(xiàn)融資目的，采用結(jié)構(gòu)化方式，通過發(fā)行載體發(fā)行的，由基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為收益支持的，按約定以還本付息等方式支付收益的證券化融資工具。

根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，此次財付通小貸發(fā)行的“2024年度第一期和煦定向資產(chǎn)支持票據(jù)”共分為優(yōu)先A級、優(yōu)先B級、次級三類，基礎(chǔ)資產(chǎn)為小額貸款，發(fā)行金額分別為8.6億元、0.7億元、0.7億元，合計為10億元。

如按照此前財付通小貸注冊審批文件看，除此次發(fā)行的10億元外，在未來兩年內(nèi)，該公司還有40億元的ABN發(fā)行額度。

據(jù)了解，此次財付通小貸ABN從注冊到發(fā)行落地的速度較快。財付通小貸ABN額度注冊時間在2023年12月17日，而“2024年度第一期和煦定向資產(chǎn)支持票據(jù)”發(fā)行起始日為2024年1月26日，兩者間隔僅一個多月。

一位業(yè)內(nèi)分析人士認為，此次財付通小貸ABN注冊重啟、快速落地實際上是向市場釋放積極信號，隨著首家小貸公司ABS“開閘”，后續(xù)或會有更多公司入局。

事實上，對于小貸公司而言，融資渠道一直是發(fā)展難題。“小額貸款公司不能吸收公眾存款，通常依靠股東出資和股東借款來籌措放貸資金?！鄙钲谑薪鹑诜€(wěn)定發(fā)展研究院院長助理田洪昌認為，當前，我國小額貸款公司主要通過股東增資擴股、商業(yè)銀行籌資、商業(yè)票據(jù)及債券發(fā)行、同業(yè)拆借和資產(chǎn)證券化等模式進行外部融資，現(xiàn)實中往往存在渠道狹窄、成本較高以及周期過長等問題。

而作為小貸公司融資的關(guān)鍵渠道，此前ABN、ABS（資產(chǎn)支持證券）等工具發(fā)行門檻相對嚴格，甚至一度陷入冰點。根據(jù)中國銀行間市場交易商協(xié)會，除近期ABN注冊成功的財付通小貸、美團小貸外，上一輪注冊ABN還需追溯至2017年。當年12月，重慶金安小額貸款有限公司、重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司分別注冊50億元、300億元額度的ABN。不過，從通知細則看，目前這兩筆注冊應都已過期失效。細則顯示，上述兩家公司的注冊額度自通知書落款之日起兩年內(nèi)有效，首期發(fā)行應在注冊后6個月內(nèi)完成。其中，僅螞蟻商誠小貸發(fā)起過第一期30億元的發(fā)行計劃，但又撤回。

未來將持續(xù)開閘？

ABN發(fā)行破冰之余，近年來小貸公司也正大規(guī)模增資，積極備戰(zhàn)。2023年4月，京東旗下的重慶京東盛際小額貸款有限公司注冊資本由55億元增至80億元；2023年12月，字節(jié)跳動旗下深圳市中融小額貸款有限公司將注冊資本由90億元增至190億元；2024年1月，財付通小貸注冊資本由100億元增至105.26億元。

增資后，這類互聯(lián)網(wǎng)平臺旗下的小貸公司將具備更大的融資空間。根據(jù)原銀保監(jiān)會《網(wǎng)絡小額貸款業(yè)務管理暫行辦法(征求意見稿)》，經(jīng)營網(wǎng)絡小額貸款業(yè)務的小貸公司通過銀行借款、股東借款等非標準化融資的余額不得超過其凈資產(chǎn)的1倍，發(fā)債、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等標準化債權(quán)類融資余額不得超過其凈資產(chǎn)的4倍。

博通咨詢金融業(yè)資深分析師王蓬博表示，小貸行業(yè)本身面臨一定的合規(guī)壓力，目前這類小貸公司通過增資操作，向監(jiān)管要求看齊，有利于后續(xù)融資。

除此之外，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，增資后部分公司的持股層級有一定變化。例如，此前財付通小貸是法人獨資，由深圳市騰訊網(wǎng)域計算機網(wǎng)絡有限公司100%控股。新增資的5.26億資金則由深圳市騰訊計算機系統(tǒng)有限公司投資，其持股比例為5%。雖然這兩家公司最后實控人都是馬化騰，但相較于深圳市騰訊網(wǎng)域計算機網(wǎng)絡有限公司，“新晉資方”深圳市騰訊計算機系統(tǒng)有限公司直接由馬化騰持股54.29%，持股層級更短。這也與監(jiān)管的要求相匹配。

小貸公司融資“閘門”也隱有放開跡象。除ABN外，近期ABS審批進度也相對較快。

僅2024年1月，就有兩筆小貸ABS發(fā)行獲通過，分別是福州三六零網(wǎng)絡小額貸款有限公司的華能信托-三六零小貸1-15期資產(chǎn)支持專項計劃、重慶眾安小額貸款有限公司的華泰-平安-眾安小貸1-5期資產(chǎn)支持專項計劃。

上述業(yè)內(nèi)分析人士表示，目前小貸行業(yè)洗牌期仍在繼續(xù)，一方面，競爭力低的小貸公司陸續(xù)轉(zhuǎn)讓股權(quán)、注銷；另一方面，部分互聯(lián)網(wǎng)巨頭旗下的頭部小貸公司不斷拓寬融資通道。在未來，隨著洗牌期結(jié)束，具備一定實力的頭部網(wǎng)絡小貸公司或?qū)⑦M一步擴大規(guī)模，擁有更豐富的融資渠道，但同時也將受到更為細致的監(jiān)管。

（來源：第一財經(jīng)）