繼2024年1月5日國務(wù)院常務(wù)會議提出“研究發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)、增進(jìn)老年人福祉的政策舉措”之后，日前國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)增進(jìn)老年人福祉的意見》（以下簡稱“《意見》”），提出要“豐富發(fā)展養(yǎng)老金融產(chǎn)品”。

同時，理財公司抓住時機(jī)，摩拳擦掌，對銀發(fā)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)大布局。一方面，養(yǎng)老理財試點(diǎn)機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、投資策略、風(fēng)險控制、市場銷售等方面深入探索養(yǎng)老理財?shù)膭?chuàng)新方向；另一方面，獲得個人養(yǎng)老金理財試點(diǎn)資格的機(jī)構(gòu)也在加緊籌備，儲備更多元策略的養(yǎng)老金理財產(chǎn)品。

理財公司摩拳擦掌

《意見》強(qiáng)調(diào)，要豐富發(fā)展養(yǎng)老金融產(chǎn)品類型。中國銀行海南金融研究院助理研究員云馨慧分析稱，這意味著接下來金融機(jī)構(gòu)要豐富個人養(yǎng)老金產(chǎn)品，推進(jìn)專屬商業(yè)養(yǎng)老保險發(fā)展，加強(qiáng)養(yǎng)老金融產(chǎn)品研發(fā)與健康、養(yǎng)老照護(hù)等養(yǎng)老服務(wù)的銜接；支持金融機(jī)構(gòu)提供養(yǎng)老財務(wù)規(guī)劃、資金管理等服務(wù)，為老年人退休后財富儲備保駕護(hù)航；發(fā)展老年旅游保險業(yè)務(wù)，鼓勵擴(kuò)大旅游保險產(chǎn)品面。

近年來，金融機(jī)構(gòu)積極布局養(yǎng)老金融產(chǎn)品，尤其是銀行、理財公司表現(xiàn)積極。2024年新年伊始，個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品再度擴(kuò)容。國家社會保險公共服務(wù)平臺披露的數(shù)據(jù)顯示，工銀理財、建信理財各新增2只產(chǎn)品；截至目前，已有6家理財公司23只個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品發(fā)行。

“銀行及理財公司擁有發(fā)展普惠金融的優(yōu)勢，相對于其他類型機(jī)構(gòu)擁有更強(qiáng)的投資經(jīng)驗和風(fēng)險控制能力，可以為投資者提供更加優(yōu)質(zhì)穩(wěn)健的理財產(chǎn)品，符合養(yǎng)老理財客群投資偏好，在經(jīng)過一段時間的市場普及之后，養(yǎng)老理財產(chǎn)品也受到了廣大投資者的了解和認(rèn)可。同時銀行和理財公司擁有廣泛的客群基礎(chǔ)，為養(yǎng)老理財業(yè)務(wù)提供了潛在市場，在渠道建設(shè)上也有明顯優(yōu)勢，如線上平臺、網(wǎng)點(diǎn)柜面等，可以方便地向客戶宣傳、銷售養(yǎng)老理財產(chǎn)品?！逼找鏄?biāo)準(zhǔn)研究員崔盛悅說。

崔盛悅認(rèn)為，在國家政策的支持下，銀行、理財公司積極響應(yīng)，結(jié)合市場的需求，積極推出養(yǎng)老理財產(chǎn)品，本次新增的理財產(chǎn)品均屬于固收類產(chǎn)品，風(fēng)險等級適中，迎合了廣大養(yǎng)老理財投資者對于養(yǎng)老理財產(chǎn)品穩(wěn)健性的需求。

從此前情況看，在養(yǎng)老理財方面，普益標(biāo)準(zhǔn)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年年末，養(yǎng)老理財產(chǎn)品合計規(guī)模突破1000億元，整體近一年平均年化收益為3.16%，近一年平均最大回撤為0.84%。養(yǎng)老理財?shù)墓淌胀顿Y比例高達(dá)九成以上，且權(quán)益投資比例較低，使養(yǎng)老理財產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)在市場波動中能夠得到較好的控制。另外，收益平滑基金機(jī)制也是養(yǎng)老理財回撤控制較好的原因之一，進(jìn)一步提升了投資者的投資體驗。同時，攤余成本估值法的應(yīng)用也讓養(yǎng)老理財?shù)膬糁蹈臃€(wěn)定。可以看出，全市場養(yǎng)老理財產(chǎn)品的競爭力逐漸增強(qiáng)，各家機(jī)構(gòu)也都希望通過養(yǎng)老理財產(chǎn)品打開養(yǎng)老金融市場，建立特色養(yǎng)老品牌口碑。

作為養(yǎng)老理財試點(diǎn)機(jī)構(gòu)之一，興銀理財方面表示，截至2023年年末，興銀理財共發(fā)行3款養(yǎng)老理財產(chǎn)品，產(chǎn)品規(guī)模32億元，投資運(yùn)作穩(wěn)健；同時，自2022年11月18日起，興銀理財也是市場上首批允許開辦個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的理財公司，目前公司正積極推進(jìn)養(yǎng)老金理財業(yè)務(wù)工作。

招銀理財方面透露道，該公司在養(yǎng)老理財試點(diǎn)期內(nèi)發(fā)行了5只養(yǎng)老理財產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模約266億元。在產(chǎn)品的類型上，該公司對產(chǎn)品形態(tài)和策略進(jìn)行了積極的創(chuàng)新，包括推出了行業(yè)首只明確包含“下滑曲線”的目標(biāo)日期養(yǎng)老理財產(chǎn)品，及行業(yè)少有的開放式養(yǎng)老理財產(chǎn)品，期待幫助居民實(shí)現(xiàn)一站式養(yǎng)老資產(chǎn)配置。

在個人養(yǎng)老金產(chǎn)品方面，目前來看，自《個人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》落地一年多以來，已經(jīng)取得了初步成果。截至2023年11月末，已有4000萬人開立了個人養(yǎng)老金賬戶，進(jìn)行個人養(yǎng)老金繳存的賬戶占31%，繳存總金額為182億元。金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)推出了包括儲蓄類、基金類、理財類等在內(nèi)的多種養(yǎng)老金融產(chǎn)品，其中由商業(yè)銀行推出的儲蓄類產(chǎn)品共計465種，占比達(dá)到62.4%，5年期年化利率在3.0%到3.5%之間。

中國銀行發(fā)布的研究報告指出，下一步要“開發(fā)創(chuàng)新差異化養(yǎng)老金融產(chǎn)品，助力個人養(yǎng)老金體系改革”。目前我國的養(yǎng)老金融產(chǎn)品以儲蓄產(chǎn)品為主，而且相關(guān)產(chǎn)品在收益率、期限等方面都高度相似，這不利于滿足不同收入水平和不同風(fēng)險承受能力的居民的資產(chǎn)配置需求。未來應(yīng)該充分利用大數(shù)據(jù)分析潛在客群的消費(fèi)、資產(chǎn)配置等行為模式，有針對性地推出適合不同類型客戶的養(yǎng)老產(chǎn)品，例如設(shè)計多資產(chǎn)混合型產(chǎn)品，并以當(dāng)前的存量客戶為基礎(chǔ)，積極拓展增量客戶，助力形成個人養(yǎng)老金全覆蓋的社會體系。

科技賦能開啟新局面

普益標(biāo)準(zhǔn)方面分析稱，現(xiàn)階段，養(yǎng)老理財業(yè)務(wù)起步晚，大多成立一年左右，之后也將會有更多產(chǎn)品陸續(xù)發(fā)售，并且整體存續(xù)規(guī)模還較小，市場端尚在發(fā)展初期。此外，目前市場上缺少長期優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，養(yǎng)老理財還不能充分發(fā)揮長期性資金的優(yōu)勢，隨著國家養(yǎng)老政策進(jìn)一步釋放，養(yǎng)老理財產(chǎn)品的發(fā)展也有望進(jìn)一步推動。

招銀理財方面表示，在養(yǎng)老理財試點(diǎn)期結(jié)束后，目前處于等待新的養(yǎng)老理財監(jiān)管政策中。目前，一方面，該公司依然針對養(yǎng)老理財產(chǎn)品的策略進(jìn)行研發(fā)和儲備，另一方面，在產(chǎn)品功能上，該公司正在將已經(jīng)研究儲備的相關(guān)功能推廣至客戶端，以增強(qiáng)用戶體驗。

談及下一步金融機(jī)構(gòu)在養(yǎng)老理財方面的發(fā)力方向，興銀理財方面稱，將繼續(xù)從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、投資策略、風(fēng)險控制和市場銷售等各方面不斷完善公司養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)流程，打造養(yǎng)老理財和養(yǎng)老金理財業(yè)務(wù)體系，為完善我國多層次養(yǎng)老保障體系，建立多元主體參與、多產(chǎn)品供給、適應(yīng)多樣化需求的養(yǎng)老金融發(fā)展格局。

在個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品的籌備過程中，諸多理財公司進(jìn)行了創(chuàng)新嘗試。

崔盛悅建議：首先，理財公司擁有母行渠道方面的優(yōu)勢，可以利用線上宣傳渠道、線下網(wǎng)點(diǎn)等更好地觸達(dá)養(yǎng)老理財客戶群體，宣傳普及養(yǎng)老理財產(chǎn)品；其次，可以結(jié)合客戶需求和市場情況，積極探索產(chǎn)品創(chuàng)新，設(shè)計針對不同年齡段、風(fēng)險偏好、收益需求的養(yǎng)老理財產(chǎn)品；最后，需要加強(qiáng)自身投研能力，提升投資組合的收益穩(wěn)定性和抗風(fēng)險能力，從而提升客戶滿意程度，助力養(yǎng)老理財產(chǎn)品的發(fā)展。

另外，招銀理財方面指出，在產(chǎn)品研發(fā)和功能創(chuàng)新的過程中，離不開科技賦能。比如，在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，養(yǎng)老理財引入了收益平滑機(jī)制，其中“以豐補(bǔ)歉”熨平凈值波動曲線的安排是較傳統(tǒng)理財產(chǎn)品有很大差別的，需要有很強(qiáng)的科技力量支持。部分同業(yè)表示，這套機(jī)制雖好，但對機(jī)構(gòu)整體的系統(tǒng)挑戰(zhàn)非常大。

在產(chǎn)品功能方面，招銀理財以客戶分紅方式為例，現(xiàn)在養(yǎng)老理財?shù)姆旨t方式包括紅利轉(zhuǎn)投、現(xiàn)金分紅等，這些都需要科技力量的支持。“養(yǎng)老理財?shù)膭?chuàng)新分紅方式有些甚至是基金行業(yè)也未曾有過的模式，機(jī)構(gòu)需要在現(xiàn)有模式上升級用戶體驗，這都需要科技賦能。”

梳理理財公司對養(yǎng)老理財?shù)目萍假x能情況，據(jù)了解，在產(chǎn)品創(chuàng)新上，有的理財公司正利用大數(shù)據(jù)、云計算和人工智能等技術(shù)，精準(zhǔn)刻畫養(yǎng)老理財客戶的畫像，深度挖掘客戶需求；在投資研究上，有的理財公司正利用人工智能大模型進(jìn)行高效的量化因子挖掘和量化策略研發(fā)，為客戶提供更加多元和穩(wěn)健的投資體驗。

基于養(yǎng)老理財產(chǎn)品的特殊性，中國銀行研究院博士后吳丹認(rèn)為，未來這類產(chǎn)品仍將體現(xiàn)出穩(wěn)健性、長期限和普惠性，但在市場競爭環(huán)境下，機(jī)構(gòu)有望逐步提升資產(chǎn)管理能力，并有望根據(jù)市場需求合理提升產(chǎn)品流動性和產(chǎn)品吸引力。在吳丹看來，隨著我國養(yǎng)老理財市場制度更加健全完善，投資者配置養(yǎng)老理財產(chǎn)品以滿足長期穩(wěn)健投資的策略需求將持續(xù)旺盛。同時，隨著投資者理念的不斷成熟，個性化養(yǎng)老理財產(chǎn)品投資需求將逐漸增加。

普益標(biāo)準(zhǔn)方面分析認(rèn)為，下一步要優(yōu)化養(yǎng)老理財?shù)漠a(chǎn)品設(shè)計方面，一是精細(xì)化不同層級的投資心理需求，適時靈活調(diào)整理財產(chǎn)品運(yùn)作模式，真正落在客戶的投資心坎上；二是持續(xù)追蹤特定群體并定制化產(chǎn)品服務(wù)模式，遵循投資者適當(dāng)性原則設(shè)計適配的理財產(chǎn)品，滿足不同客群的投資偏好，讓理財產(chǎn)品從“一對多”精準(zhǔn)到“一對一”。

（來源：中國經(jīng)營報）