上周五A股上市公司首份2023年年報(bào)出爐拉開(kāi)了新一年年報(bào)季的大幕，當(dāng)下時(shí)點(diǎn)業(yè)績(jī)超預(yù)期方向以及可能出現(xiàn)的年報(bào)季行情成為投資者關(guān)注重點(diǎn)。在券商人士看來(lái)，業(yè)績(jī)超預(yù)期且具備持續(xù)性改善動(dòng)能的方向或有更強(qiáng)持續(xù)性表現(xiàn)，建議更加重視業(yè)績(jī)確定性和業(yè)績(jī)改善的機(jī)會(huì)；在景氣主線外，估值性價(jià)比和高股息仍是可以長(zhǎng)期布局的方向。

業(yè)績(jī)超預(yù)期方向或有更強(qiáng)表現(xiàn)

基于業(yè)績(jī)表現(xiàn)在年報(bào)披露窗口期捕捉投資機(jī)遇，這一策略在當(dāng)下市場(chǎng)關(guān)注度逐漸升溫。

梳理2012年以來(lái)相關(guān)歷史數(shù)據(jù)，國(guó)信證券策略分析師陳凱暢表示，絕大多數(shù)年份內(nèi)都存在年報(bào)行情，基于年報(bào)自下而上配置有效性較強(qiáng)?！耙?012年以來(lái)剔除次新股后的樣本進(jìn)行測(cè)算，當(dāng)年年報(bào)增速更高的個(gè)股在次年一季度表現(xiàn)相對(duì)較好；將當(dāng)年年報(bào)增速最高的前20%個(gè)股和其余80%個(gè)股在次年一季度的漲跌幅進(jìn)行對(duì)比發(fā)現(xiàn)，除2023年以外，其余年份的一季度，基于年報(bào)增速自下而上篩選增速較高的個(gè)股都能獲得較好的收益回報(bào)。”

對(duì)于2023年年報(bào)業(yè)績(jī)可能超預(yù)期或增速較高的方向，中信建投證券首席策略官陳果認(rèn)為，在制造領(lǐng)域主要包括船舶、光伏設(shè)備、重卡、叉車；消費(fèi)領(lǐng)域集中在寵物食品、零食方向，此外高端白酒、白色家電、血制品、黃金珠寶或?yàn)闃I(yè)績(jī)穩(wěn)健方向；周期及公用事業(yè)領(lǐng)域，業(yè)績(jī)可能超預(yù)期或增速較高方向主要是黃金、電力；科技領(lǐng)域，業(yè)績(jī)可能超預(yù)期或增速較高的細(xì)分領(lǐng)域主要包括半導(dǎo)體設(shè)備、存儲(chǔ)、光模塊、智能駕駛、消費(fèi)電子等。

對(duì)于A股上市公司2023年整體業(yè)績(jī)情況，中金公司研究部國(guó)內(nèi)策略首席分析師李求索測(cè)算認(rèn)為，2023年A股非金融公司營(yíng)收增速可能在3%左右，全年A股公司整體業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型厣?%附近。在低基數(shù)以及2023年下半年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好的背景下，估算A股2023年四季度非金融企業(yè)營(yíng)收增速為5%左右，單季度盈利同比增速可能明顯回升。

陳果表示，結(jié)合A股整體交易狀況看，近期市場(chǎng)情緒受政策支持出現(xiàn)了明顯改善，預(yù)計(jì)“中字頭”及核心資產(chǎn)帶領(lǐng)指數(shù)企穩(wěn)后，估值修復(fù)行情有望進(jìn)一步蔓延，業(yè)績(jī)超預(yù)期且具備持續(xù)性改善動(dòng)能的方向或有更強(qiáng)持續(xù)性表現(xiàn)。

關(guān)注三條主線

從配置角度出發(fā)，李求索建議更加重視業(yè)績(jī)確定性和業(yè)績(jī)改善的機(jī)會(huì)，把握基本面拐點(diǎn)以及修復(fù)彈性可能是重要的投資思路，重點(diǎn)關(guān)注三條主線：一是年報(bào)業(yè)績(jī)可能超預(yù)期或環(huán)比改善的景氣領(lǐng)域，業(yè)績(jī)穩(wěn)健且確定性較高的紅利資產(chǎn)也值得關(guān)注；二是業(yè)績(jī)逐步從周期底部回升、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確的成長(zhǎng)板塊，例如半導(dǎo)體、通信等TMT相關(guān)行業(yè)，消費(fèi)電子受益庫(kù)存出清、新品發(fā)行牽引需求回升等，或具備階段性配置機(jī)會(huì)；三是溫和復(fù)蘇環(huán)境下率先實(shí)現(xiàn)供給側(cè)出清的行業(yè)，例如具備較強(qiáng)業(yè)績(jī)彈性的汽車零部件，以及外需好轉(zhuǎn)推動(dòng)景氣度提升的出口鏈相關(guān)行業(yè)。

除了景氣主線，陳凱暢認(rèn)為，估值性價(jià)比和高股息仍是可以長(zhǎng)期布局的方向?！肮乐敌詢r(jià)比方面，關(guān)注PB處于近三年低分位數(shù)且ROE上調(diào)明顯的綜合乘用車、半導(dǎo)體設(shè)備、燃?xì)?、白電、汽車電子電氣系統(tǒng)等方向；高股息后續(xù)或存在輪動(dòng)，自下而上規(guī)避籌碼擁擠度過(guò)高的品種，在長(zhǎng)期靜態(tài)股息率或分紅比例更穩(wěn)定的板塊中尋找股息收益較高的品種，基于2023年年報(bào)凈利潤(rùn)保守預(yù)期測(cè)算下的高股息個(gè)股主要集中在電力、鐵路公路、家居用品、服裝家紡等行業(yè)?！?/p>

（來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào)）