隨著中國資產(chǎn)持續(xù)回暖，外資近期重現(xiàn)凈流入態(tài)勢。EPFR數(shù)據(jù)顯示，中國股票基金于1月22日至1月26日期間吸引119億美元資金流入。外資機構(gòu)認為，資金回流中國股市的概率變高，增量資金將有利于A股走勢。

對經(jīng)濟前景保持樂觀

中國經(jīng)濟在2023年呈現(xiàn)波浪式復蘇。進入2024年，外資機構(gòu)對中國經(jīng)濟前景持樂觀態(tài)度。貝萊德首席中國經(jīng)濟學家宋宇初步預計，2024年中國經(jīng)濟增速可以保持在5%左右。他認為，目前政策空間仍然較大，如利率下行的空間仍然較大，汽車和房地產(chǎn)的鼓勵措施也有進一步的空間。

2024年將更加關注政策發(fā)力，預計今年流動性會維持相對寬松，財政政策會適當超前。在“政策底”明確的宏觀環(huán)境下，市場將靜待更多細則落地。富達基金基金經(jīng)理周文群表示，中長期來看中國經(jīng)濟切換動能的方向明確，預計經(jīng)濟增長將經(jīng)歷調(diào)結(jié)構(gòu)的換擋期。

美國橋水投資公司聯(lián)席首席投資官鮑勃·普林斯表示，過去一年中國剛剛走出疫情，經(jīng)濟還沒有完全恢復，中國當前資產(chǎn)非常便宜，風險溢價很有吸引力。

資金回流中國股市概率增高

全球投資者仍然關注中國股市的投資機會。1月26日，美國銀行策略師Michael Hartnett援引EPFR數(shù)據(jù)稱，中國股票基金當周吸引119億美元資金流入，成為2015年7月以來最大的單周流入。Wind數(shù)據(jù)顯示，1月22日至1月26日的五個交易日內(nèi)，北向資金重啟凈流入態(tài)勢，一周合計凈流入121.02億元。

貝萊德基金首席投資官陸文杰認為，中國經(jīng)濟煥發(fā)活力，將自然吸引各類資金的流入?！爸袊髽I(yè)在國際供應鏈格局重構(gòu)下做出的積極布局不容忽視，有望成為2024年權(quán)益投資亮點。我們需要全新的投資策略靈活調(diào)整投資組合來應對新格局。除了大類資產(chǎn)配置外，我們將更注重行業(yè)、區(qū)域及資產(chǎn)類別的細分觀點，全面把握全球市場波動性加劇所帶來的機遇?！?/p>

從國際投資者及全球貨幣政策的角度來看，聯(lián)博基金認為，2024年將是有利于A股的一年。聯(lián)博基金資深市場策略師黃森瑋分析，當美元利率走高時，資金傾向流出中國股市，相反，當美元利率走低時，資金傾向回流中國股市。當美元利率較人民幣利率高時，美元通常相對強勢，而美元計價的資產(chǎn)就顯得更具吸引力，因此，資金通常傾向贖回中國資產(chǎn)，并買入美元資產(chǎn)，反之亦然。

目前市場普遍預期美聯(lián)儲將于2024年降息，而美國國債收益率也于2023年10月份觸達高位，并反轉(zhuǎn)下滑。黃森瑋認為，這代表資金回流中國股市的概率變高，增量資金將有利于A股走勢。

中國資產(chǎn)估值具吸引力

對于中國市場，全球資產(chǎn)管理公司安本投資業(yè)務全球行政總裁文慶生認為，目前的估值看起來具有吸引力，宏觀指標顯示，有針對性的政策支持正產(chǎn)生積極成果。消費服務已經(jīng)開始復蘇，隨著消費者的儲蓄率恢復正常，消費服務的復蘇有可能擴大。目前一個重建庫存的周期正在激活，預計在未來幾個月將提速。文慶生樂觀地認為，這些發(fā)展可能恢復企業(yè)和消費者信心，從而使中國市場迅速反彈。

他補充說：“我們對能夠適應不斷變化的監(jiān)管框架并與中國政策目標一致的公司持樂觀看法，尤其是在數(shù)字化創(chuàng)新、綠色科技、可負擔的醫(yī)療保健和改善生活等領域?！?/p>

具體到布局方向上，周文群看好四大邏輯。一是看好確定性更強的高股息品種，包括能源、公用事業(yè)、交通運輸、銀行以及電信行業(yè)。2023年12月，證監(jiān)會推出一系列新規(guī)鼓勵上市公司派息、回購、提升股東回報，為提升A股長期吸引力打下良好基礎，預計會有更多上市公司提高派息。

二是看好具有明顯全球競爭優(yōu)勢的中國出海企業(yè)。例如家電、工程機械行業(yè)龍頭，它們正在從本土企業(yè)逐步發(fā)展成為全球企業(yè)。

三是看好符合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向的成長板塊?？紤]到混合現(xiàn)實（MR）等新興科技產(chǎn)品帶來的新周期需求、中國智能手機品牌奪回市場份額后帶來的換機周期，以及汽車智能化的黃金發(fā)展階段，消費電子、半導體、汽車電子等符合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向的成長板塊同樣值得關注。

四是低估值的順周期板塊。隨著經(jīng)濟和盈利見底復蘇，根據(jù)恢復節(jié)奏，擇機配置低估值的順周期板塊，包括消費、材料和工業(yè)板塊。

（來源:中國證券報）