1月25日午后，A股三大指數(shù)持續(xù)拉升，滬指突破2900關(guān)口，深成指突破8800點(diǎn)關(guān)口。

Wind數(shù)據(jù)顯示，4900只股票上漲，近百股漲停。

中字頭概念股掀漲停潮。

降準(zhǔn)對(duì)A股影響幾何？

中國(guó)人民銀行24日宣布，決定自2024年2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；自2024年1月25日起分別下調(diào)支農(nóng)再貸款、支小再貸款和再貼現(xiàn)利率各0.25個(gè)百分點(diǎn)。機(jī)構(gòu)指出，降準(zhǔn)將釋放大量流動(dòng)性，成為支撐當(dāng)前階段市場(chǎng)行情的重要因素。

國(guó)盛證券表示，此次央行調(diào)降50個(gè)基點(diǎn)，幅度超預(yù)期，顯示貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度明顯加大，釋放央行推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好的決心。而年初央行降準(zhǔn)釋放加大貨幣政策實(shí)施力度，提振市場(chǎng)信心，助力經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)。對(duì)于資本市場(chǎng)的影響，從歷年滬指表現(xiàn)來(lái)看，一般降準(zhǔn)對(duì)股市沒(méi)有明顯上漲或下跌效應(yīng)，但自2019年以來(lái)，央行降準(zhǔn)對(duì)股市呈現(xiàn)明顯的正效應(yīng)。

中信建投指出，預(yù)計(jì)本次降準(zhǔn)后流動(dòng)性壓力將有所減弱，但年內(nèi)仍有降準(zhǔn)可能。中期看，當(dāng)下股債市場(chǎng)的主線是穩(wěn)增長(zhǎng)政策的力度，以及流動(dòng)性對(duì)沖的幅度是否超預(yù)期。本次降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)和幅度略超市場(chǎng)預(yù)期，股市方面系列利好政策疊加降準(zhǔn)，對(duì)于股市企穩(wěn)亦有幫助。展望2024年貨幣政策，料本次降準(zhǔn)降息僅是逆周期調(diào)節(jié)的第一步，后續(xù)料MLF利率、存款利率等也將逐步下調(diào)。

海通證券指出，降準(zhǔn)或意味著政策發(fā)力，有利于催化行情啟動(dòng)。結(jié)構(gòu)上，階段性關(guān)注大金融，中期重視白馬成長(zhǎng)。目前估值和基金配置比例較低的銀行和券商有望受益。中期白馬成長(zhǎng)或?qū)⒄純?yōu)，具體重視兩方面：一方面，以電子為代表的硬科技制造。要重視以下三個(gè)領(lǐng)域：一是半導(dǎo)體周期回升背景下的電子；二是或受益于財(cái)政發(fā)力的數(shù)字基建和數(shù)據(jù)要素；三是政策支持和技術(shù)突破下的AI應(yīng)用。另一方面是醫(yī)藥。目前醫(yī)藥生物板塊的估值和基金配置仍處于較低水平，未來(lái)一段時(shí)間醫(yī)藥的估值及公募基金等機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)有望趨于均衡。

后市怎么走？

國(guó)盛證券指出，近期積極因素持續(xù)疊加：首先是宏觀政策面，管理層聽(tīng)取資本市場(chǎng)運(yùn)行情況及工作考慮匯報(bào)，提出要大力提升上市公司治理和投資價(jià)值，構(gòu)建中國(guó)特色上市公司估值體系；其次流動(dòng)性方面，央行將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，或?qū)⑾蚴袌?chǎng)提供流動(dòng)性1萬(wàn)億元；最后在微觀激勵(lì)機(jī)制方面，管理層研究考慮將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核，推動(dòng)估值加快修復(fù)。值得注意的是，目前市場(chǎng)破凈股大幅增加，同時(shí)，萬(wàn)得全A的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已接近五年均值+2倍標(biāo)準(zhǔn)差，顯示市場(chǎng)中長(zhǎng)期配置性價(jià)比突出。在內(nèi)外部因素逐步向好背景下，市場(chǎng)或迎來(lái)做多窗口期。策略上，建議配置年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增且景氣回升錯(cuò)殺品種與具備中長(zhǎng)期增量資金的紅利資產(chǎn)。

國(guó)聯(lián)證券指出，短期看，降準(zhǔn)后往往成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)，且本輪超跌流動(dòng)性負(fù)反饋的問(wèn)題解決后，市場(chǎng)或能在相對(duì)穩(wěn)定的流動(dòng)性環(huán)境中回到正常軌道。另外，歷輪市場(chǎng)從底部反轉(zhuǎn)的過(guò)程中，貨幣寬松都是先行指標(biāo)，有助于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的暫時(shí)修復(fù)。底部第一波行情通常以超跌品種的反彈為主要特征，而統(tǒng)計(jì)規(guī)律表明降準(zhǔn)后往往成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)，兩個(gè)短期邏輯都支撐成長(zhǎng)股的短期修復(fù)行情。待流動(dòng)性修復(fù)帶來(lái)的超跌反彈結(jié)束后，市場(chǎng)中期走勢(shì)仍取決于宏觀預(yù)期是否能被扭轉(zhuǎn)。

(來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）