A股節(jié)前能否筑底？上證指數(shù)接連跌破2800點(diǎn)等多個(gè)低點(diǎn)支撐之后，1月23日觸底反彈，險(xiǎn)守2700點(diǎn)，距離2020年3月19日疫情初期創(chuàng)下的2646.8點(diǎn)仍有一定距離。

多位資深業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資者或?qū)⒖吹礁鞑块T出臺(tái)更多提振資本市場(chǎng)的具體措施，A股在農(nóng)歷新年假期前有觸底反彈機(jī)會(huì)，“春季行情”只會(huì)延遲而不會(huì)缺席，高股息板塊將會(huì)從煤炭等熱點(diǎn)逐步輪動(dòng)到銀行等其他大盤股。

1月23日亮點(diǎn)則更多在港股，香港特區(qū)行政長(zhǎng)官李家超提到“密切留意股市波動(dòng)”，恒生指數(shù)一度上漲超過500點(diǎn)，15000點(diǎn)失而復(fù)得，港股技術(shù)面上的“雙底”形態(tài)能否從此夯實(shí)？反彈行情能否從此開啟？也成為了市場(chǎng)熱議話題。

“穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)信心”政策或出臺(tái)

1月23日，A股三大指數(shù)低開，上證指數(shù)一度下探至2724.16點(diǎn)，創(chuàng)2020年4月3日以來(lái)新低，隨后開啟反彈行情。截至收盤，上證指數(shù)漲0.53%，報(bào)收2770.98點(diǎn)，兩市成交7042.4億元，市場(chǎng)超2900只個(gè)股上漲。北向資金全天凈買入37.9億元，其中滬股通凈買入29.02億元，深股通凈買入8.88億元。

1月22日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議聽取資本市場(chǎng)運(yùn)行情況及工作考慮的匯報(bào)，并強(qiáng)調(diào)“要采取更加有力有效措施，著力穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)信心”。這是繼2023年7月24日中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”以來(lái)，高層再次就提振資本市場(chǎng)信心作出表態(tài)。國(guó)常會(huì)強(qiáng)調(diào)，要增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，加強(qiáng)政策工具創(chuàng)新和協(xié)調(diào)配合，鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)，促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

1月23日，證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席易會(huì)滿主持召開黨委（擴(kuò)大）會(huì)議，結(jié)合貫徹1月22日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議精神，研究部署證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)具體落實(shí)措施。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，全力維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，把資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行放在更加突出的位置，著力穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)信心。大力提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，構(gòu)建中國(guó)特色上市公司估值體系。深化投資端改革，加大中長(zhǎng)期資金入市力度，促進(jìn)投融資動(dòng)態(tài)平衡，不斷增強(qiáng)股市內(nèi)在穩(wěn)定性。積極培育健康的資本市場(chǎng)文化。

“對(duì)后續(xù)政策落地與成效保持樂觀”，東海證券分析師陶圣禹表示，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確要增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，加強(qiáng)政策工具創(chuàng)新和協(xié)調(diào)配合，體現(xiàn)資本市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)回暖的緊密性，表明未來(lái)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍需要多方協(xié)作，要以協(xié)調(diào)一致的宏觀政策促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉認(rèn)為，吸引中長(zhǎng)期資金入市需要加大上市公司分紅力度，同時(shí)優(yōu)化考核機(jī)制，引導(dǎo)和鼓勵(lì)年金等中長(zhǎng)期資金的考核周期拉長(zhǎng)至三年，采用滾動(dòng)收益率考核，這將有利于中長(zhǎng)期資金投資框架和交易行為的穩(wěn)健性，也有利于資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

鑫鼎基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡宇表示，在鼓勵(lì)中長(zhǎng)線資金入市方面，政策還有很大的空間，類似于平準(zhǔn)基金的規(guī)模還有相關(guān)制度，市場(chǎng)也有較大預(yù)期，預(yù)計(jì)2024年初有望出現(xiàn)長(zhǎng)周期底部，A股、港股在2024年估值修復(fù)空間大。

奶酪基金研究員符文豪表示，近期市場(chǎng)低迷或與市場(chǎng)預(yù)期降息落空、缺乏信心等因素有關(guān)，目前市場(chǎng)整體估值均處于歷史較低水平，在市場(chǎng)悲觀的階段反而是投資布局或逐步加倉(cāng)的良好時(shí)機(jī)?；趪?guó)家增發(fā)萬(wàn)億國(guó)債打開赤字空間、2024年美國(guó)開始進(jìn)入降息周期等宏觀因素，增量資金有望加速回流市場(chǎng)。

節(jié)前能否“筑底”

A股歷史上，跨年到農(nóng)歷春節(jié)前后的時(shí)間內(nèi)，往往會(huì)出現(xiàn)明顯"變盤"行情，"V形"反彈或者"A形"轉(zhuǎn)跌的轉(zhuǎn)折行情都比較常見。

比如2019年1月4日觸底2440點(diǎn)之后，當(dāng)年2月春節(jié)假期后市場(chǎng)開始了加速上漲；2015年、2016年、2017年A股都出現(xiàn)過春節(jié)前見階段性底部，隨后"V形"反彈的行情；2011年1月底開啟"V形反彈"后，A股連漲三個(gè)月。"A形"轉(zhuǎn)跌的跨年行情也并不罕見，但往往出現(xiàn)在市場(chǎng)狂熱上漲后：比如2021年底市場(chǎng)再次強(qiáng)勢(shì)上漲之后，2021年12月13日上證指數(shù)觸及3709點(diǎn)，新能源等板塊創(chuàng)出歷史新高，2022年春節(jié)前后就開始了加速下跌模式；2021年、2013年春節(jié)后市場(chǎng)則由漲轉(zhuǎn)跌。

新年前后"V形"反彈的情況，最近的一次則是2022年12月23日觸底3031點(diǎn)之后，大盤繼續(xù)上攻，2023年5月9日，中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信等央企創(chuàng)出歷史新高，當(dāng)日上證指數(shù)也一度觸及3418.95點(diǎn)的2023年高點(diǎn)，隨后開始超過8個(gè)月的調(diào)整，上證指數(shù)累計(jì)下跌近700點(diǎn)。

短期而言，這次A股還有沒有"變盤"的"V形"反彈行情？有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，"春季躁動(dòng)"只會(huì)遲到而不會(huì)缺席。

華金證券策略分析師鄧?yán)姳硎?，春季行情開啟多源于流動(dòng)性和政策寬松，結(jié)束可能受基本面、流動(dòng)性等邊際轉(zhuǎn)弱影響。2024年春季行情可能延后開啟和結(jié)束：一是經(jīng)濟(jì)和盈利修復(fù)偏弱，基本面的邊際改善需要更多的時(shí)間；二是海外流動(dòng)性寬松預(yù)期反復(fù)，國(guó)內(nèi)寬松可能延后到春節(jié)前后；三是基金、外資等調(diào)倉(cāng)由去年底延后至今年初，對(duì)春季行情開啟和結(jié)束節(jié)奏有影響。

符文豪認(rèn)為，對(duì)于機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例以及估值處于較低水平，但基本面依舊良好的板塊和標(biāo)的，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注；比如，具備一定比例海外業(yè)務(wù)且經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的企業(yè)，成本端具備改善趨勢(shì)的企業(yè)在短期具備更強(qiáng)的業(yè)績(jī)確定性；消費(fèi)、醫(yī)療等板塊業(yè)績(jī)本身具備穩(wěn)健增長(zhǎng)的特性，在市場(chǎng)整體普遍回調(diào)的背景下，估值逐步偏向合理甚至低估。

關(guān)于此前市場(chǎng)熱捧的高股息策略，胡宇認(rèn)為，能源股的機(jī)會(huì)可能接近短期尾聲，金融等高股息的機(jī)會(huì)將會(huì)到來(lái)，當(dāng)前銀行股充當(dāng)市場(chǎng)的抗跌板塊，提前走出了上漲行情，不可忽視其均值回歸的機(jī)會(huì)，預(yù)期會(huì)有部分個(gè)股類似2023年5月那樣創(chuàng)出歷史新高。

港股率先放量上漲

1月23日放量上漲后，2022年10月31日的14597點(diǎn)，以及2024年1月22日的14794點(diǎn)，能否成為恒生指數(shù)的歷史“雙底”？

據(jù)媒體報(bào)道，1月23日早上，香港特區(qū)行政長(zhǎng)官李家超表示，正密切留意股市波動(dòng)情況，監(jiān)管機(jī)構(gòu)很謹(jǐn)慎留意變化，暫時(shí)認(rèn)為市場(chǎng)運(yùn)作有序，未見不尋?，F(xiàn)象。他表示，利率較高、地緣政治復(fù)雜，加上供應(yīng)鏈和貨物運(yùn)輸有不確定性等，都使得市場(chǎng)很敏感，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)看到市場(chǎng)運(yùn)作情況符合自身預(yù)期。

1月23日港股三大指數(shù)高開高走，截至收盤，恒生指數(shù)漲2.63%，報(bào)15353.98點(diǎn)，恒生科技指數(shù)漲3.7%，國(guó)企指數(shù)漲2.78%，成交1240.67億港元。

博大資本非執(zhí)行主席溫天納表示，央行的貨幣政策對(duì)港股影響較大，目前需要考慮內(nèi)外兩方面的因素：從外圍因素來(lái)說(shuō)，美國(guó)的利率會(huì)持續(xù)一段時(shí)間處于較高的水平上，如果外部不降低利率的話，而國(guó)內(nèi)繼續(xù)降息降準(zhǔn)，可能會(huì)對(duì)匯率等方面帶來(lái)壓力，綜合考量以往的貨幣政策來(lái)看，目前依然需要觀察。

其他政策方面，溫天納認(rèn)為，主要有兩個(gè)方面：一是香港本地重點(diǎn)放在如何刺激交易，之前降低印花稅對(duì)市場(chǎng)有一定支持，考慮到環(huán)球市場(chǎng)的交易成本都在降低，如果香港再次降低的話，將會(huì)進(jìn)一步提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。從內(nèi)地政策層面來(lái)說(shuō)，涉及到房地產(chǎn)市場(chǎng)和大眾消費(fèi)等方面也需要有更多的政策支持。

香港特區(qū)政府將于2月底公布新一輪財(cái)政預(yù)算案（2024/2025財(cái)政年度），有相關(guān)業(yè)內(nèi)人士陸續(xù)向政府提交意見，意見包括：去年股票印花稅減幅不足，相信進(jìn)一步降低的話，將有助提升港股成交量。2023年11月香港把印花稅稅率從單邊交易0.13%下調(diào)到0.1%。

（來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）