全球央行開啟密集議息，日本央行率先登場。1月23日，日本央行宣布，繼續(xù)維持貨幣政策不變，將短期利率維持在負(fù)0.1%的水平；維持其收益率曲線控制（YCC）政策，將10年期日本國債收益率上限保持在1%作為參考。

此次日本央行“按兵不動”符合市場預(yù)期。分析人士稱，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的物價上漲是日本貨幣政策轉(zhuǎn)向的重要條件，但從近期數(shù)據(jù)來看，日本通脹呈現(xiàn)降溫態(tài)勢。

作為全球主要經(jīng)濟(jì)體央行中唯一堅(jiān)守負(fù)利率的央行，日本央行去年曾兩度調(diào)整YCC政策，被業(yè)內(nèi)視為貨幣政策正常化的“前奏”。日本央行重要官員也多次公開發(fā)聲，釋放貨幣政策“轉(zhuǎn)向”信號。一時間，市場對日本央行2024年結(jié)束負(fù)利率政策猜測不斷。

“日本央行去年兩度調(diào)整YCC的動作是為今年的加息做鋪墊，但具體時間點(diǎn)仍是個謎?！奔问⒓瘓F(tuán)資深分析師陳杰瑞表示，日本央行保持負(fù)利率政策不變，將繼續(xù)觀望工資能否持續(xù)增長以刺激通脹率穩(wěn)定在2%上方。日本央行同時下調(diào)2024財年的通脹預(yù)期，暗示“加息”的急迫性并不高。

在接下來的近兩周時間里，包括加拿大央行、歐洲央行、美聯(lián)儲、英國央行等在內(nèi)的多家央行將陸續(xù)公布開年首份利率決議，最新貨幣政策表態(tài)備受矚目。

作為本輪“加息周期”中的“主力軍”，美英歐央行已連續(xù)多次維持利率不變。一段時間以來，市場在各大央行降息節(jié)奏和幅度的預(yù)期上大幅“搶跑”。但隨著通脹回落遇阻、美英歐央行官員陸續(xù)發(fā)聲引導(dǎo)，市場預(yù)期也在不斷修正。

市場預(yù)計(jì)，美英歐三大央行仍將繼續(xù)維持利率不變?！袄^續(xù)按兵不動的好處是有利于徹底掐滅通脹回升的可能?！标惤苋鹫f，美英歐三大央行會在多大程度上打壓市場的降息預(yù)期值得關(guān)注。

自上周末以來，美聯(lián)儲已正式步入1月議息會議前的“噤聲期”，投資者將從數(shù)據(jù)中獲取更多線索。從數(shù)據(jù)日歷上來看，本周四美國將公布去年第四季度GDP，周五將公布美國2023年12月PCE數(shù)據(jù)，通脹回落速度與經(jīng)濟(jì)保持韌性與否，或?qū)Q定美聯(lián)儲今年的降息時間表。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，美聯(lián)儲在2024年具備一定“預(yù)防式降息”的空間，在基準(zhǔn)情形下，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲全年降息75個基點(diǎn)左右，首次降息或在二季度。但當(dāng)前市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期可能“走得過遠(yuǎn)”，未來一段時間，須警惕“緊縮交易”的階段性上演，屆時美債收益率與美元指數(shù)可能保持高位甚至階段性上行，美股也可能因估值壓力而階段性承壓。

PIMCO（品浩）北美經(jīng)濟(jì)學(xué)家衛(wèi)艾婷（Tiffany Wilding）和環(huán)球固定收益首席投資官波以斯（Andrew Balls）預(yù)計(jì)，主要經(jīng)濟(jì)體央行寬松政策的開啟將會滯后，更有可能在較臨近2024年年中時開始降息（美聯(lián)儲可能稍早），但降息進(jìn)程可能比市場預(yù)期更加激進(jìn)。預(yù)計(jì)日本央行今年將繼續(xù)執(zhí)行其溫和加息的計(jì)劃。

（來源：上海證券報）